摘要
期貨走勢：僅能源（850101）上漲
變化：情緒改善，化工（850102）下跌、部分金屬上漲。
異常：化工（850102）基差走弱，適合賣出看漲期權(quán)。
期權(quán)成交：銅與雞蛋成交活躍
變化：大商所和上期所06合約即將到期，商品期權(quán)的成交量增長19%。
異常：雞蛋和銅期權(quán)的成交量與成交額達(dá)到歷史最高。
波動率：全面下降
變化：歷史波動率與隱含波動率持續(xù)降低。
異常：白銀與PX的波動率偏高，純堿（884022）波動率偏低。
情緒參考：有色看多，能化看空
看多：尿素、鋁與紙漿。
看空：燃料油。
5月21日大商所06合約；
5月25日上期所06合約。
情緒改善，化工（850102）下跌、部分金屬上漲。
化工（850102）基差走弱，適合賣出看漲期權(quán)。
上漲：LPG、原油和燃料油等能源（850101）。
下跌：有色金屬（1B0819）以及新能源金屬（881267）。
偏高：有色金屬（1B0819）與部分化工（850102）品。
偏低：燒堿、玻璃與純堿（884022）維持弱勢。
偏高：豆二、PP與白銀鐵礦石、花生與棕櫚油。
偏低：銅與鐵礦石。
數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)
大商所和上期所06合約即將到期，商品期權(quán)的成交量增長19%。
雞蛋和銅期權(quán)的成交量與成交額達(dá)到歷史最高。
LPG期權(quán)的成交增長3.5倍。
雞蛋和銅期權(quán)的成交量達(dá)到歷史最高。
菜油、螺紋鋼和純堿（884022）期權(quán)成交不活躍。
所以品種的期權(quán)持倉量無明顯變化。
農(nóng)產(chǎn)品（850200）與有色金屬（1B0819）期權(quán)的持倉量從歷史最高水平逐步減少。
鋅與LPG期權(quán)的成交額增長超過1倍。
雞蛋與銅期權(quán)的成交額達(dá)到歷史最高。
LPG的成交量占持倉量比例超過1倍，反映投機(jī)度增加。
暫無異常。
變化：歷史波動率與隱含波動率普遍下降，其中能源（850101）化工（850102）板塊波動率已經(jīng)連續(xù)一個月降低。
絕對水平：白銀與PX的波動率偏高，純堿（884022）波動率偏低。
上升：燃料油與白銀。
下降：碳酸鋰。
偏高：白銀與PX。
偏低：純堿（884022）。
偏高：白銀的短期歷史波動率偏高，預(yù)示期貨價格波動放緩。
偏低：燃料油的短期歷史波動率偏低，預(yù)示期貨價格波動放大。
看多情緒：尿素、鋁與紙漿。
看空情緒：燃料油。
凈多居前：黃金期貨的凈多持倉量占比再度下降至至40%以下。
凈空居前：多晶硅期貨的凈空持倉量占比上升。
看多情緒：鋁、鋅和銅。
看空情緒：瓶片、合成橡膠與塑料。
看多情緒：鋁、豆油和LPG。
看空情緒：生豬、燃料油和瓶片。
看多情緒：紙漿、尿素與白糖。
看空情緒：鐵礦、苯乙烯和燃料油。
編輯日期：2026/5/18
本文非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。興業(yè)期貨不因任何訂閱或接收本報告的行為而視其為興業(yè)期貨的客戶。上述信息均來源于公開資料，興業(yè)期貨對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更，我們已力求內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與興業(yè)期貨和作者無關(guān)。上述內(nèi)容版權(quán)僅為興業(yè)期貨所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā)，須注明出處為興業(yè)期貨，且不得進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。如本文涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進(jìn)行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)成對任何主體進(jìn)行或不進(jìn)行某項行為的建議或意見，不得將本文的任何內(nèi)容據(jù)以作為興業(yè)期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進(jìn)行的任何作為或不作為，興業(yè)期貨不承擔(dān)任何責(zé)任。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
