中國(guó)證券報(bào)
固收打底、權(quán)益增強(qiáng)，28只二級(jí)債基過(guò)去8個(gè)年度業(yè)績(jī)?yōu)檎?/a>
在低利率背景下，債市收益率持續(xù)走低，純固收產(chǎn)品難以滿(mǎn)足投資者的收益預(yù)期。與此同時(shí)，權(quán)益市場(chǎng)走出結(jié)構(gòu)性行情，以創(chuàng)業(yè)板為代表的多個(gè)主流指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。在這一市場(chǎng)環(huán)境下，越來(lái)越多的投資者將思路轉(zhuǎn)向承擔(dān)適度波動(dòng)，換取增厚收益可能。
二級(jí)債基憑借將“不低于80%的資產(chǎn)投資于債券，不超過(guò)20%的資產(chǎn)投資于股票等含權(quán)類(lèi)資產(chǎn)”的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，成為不少穩(wěn)健投資者理財(cái)配置的重要選擇。
多部門(mén)協(xié)同發(fā)力?資本市場(chǎng)防假打假新格局加快形成
近期，多家上市公司因信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案，或收到行政處罰決定書(shū)。監(jiān)管部門(mén)依法從嚴(yán)從快、全鏈條追訴、嚴(yán)肅查處一批財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行案件，凸顯監(jiān)管部門(mén)整肅凈化市場(chǎng)環(huán)境的堅(jiān)決態(tài)度，起到警示震懾效果。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著打擊和防范上市公司財(cái)務(wù)造假專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)深入推進(jìn)，跨部門(mén)協(xié)同機(jī)制不斷完善，行政、民事、刑事多重懲戒同步發(fā)力，多部門(mén)正合力圍剿“造假生態(tài)圈”，“不敢造假、不能造假、不想造假”的市場(chǎng)生態(tài)加速形成。
品牌工程指數(shù)?上周漲0.85%
上周市場(chǎng)震蕩，中證新華社民族品牌工程指數(shù)上漲0.85%，報(bào)2173.07點(diǎn)。長(zhǎng)電科技（600584）、兆易創(chuàng)新（603986）、京東方A（000725）等成分股上周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；2026年以來(lái)，瀾起科技（688008）、兆易創(chuàng)新（603986）、長(zhǎng)電科技（600584）等成分股漲幅居前。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上周科技板塊波動(dòng)加大主要是資金獲利了結(jié)所致，科技成長(zhǎng)仍是貫穿全年的核心投資主線(xiàn)，震蕩并非行情終結(jié)。同時(shí)部分核心資產(chǎn)已具備中長(zhǎng)期性?xún)r(jià)比，市場(chǎng)風(fēng)格有望趨于均衡。
政策紅利持續(xù)釋放?今年以來(lái)科創(chuàng)債發(fā)行超8000億元
5月25日，南京市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限責(zé)任公司、上海國(guó)盛（集團(tuán)）有限公司、首鋼集團(tuán)有限公司等6家公司共發(fā)行7只科技創(chuàng)新債，規(guī)模達(dá)86億元。今年以來(lái)，科技創(chuàng)新債發(fā)行火熱。數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，共有760只科技創(chuàng)新債發(fā)行，發(fā)行規(guī)模達(dá)8012.78億元，遠(yuǎn)超去年同期。
專(zhuān)家表示，今年科技創(chuàng)新債迎來(lái)發(fā)行熱潮，是政策助力、成本優(yōu)勢(shì)、主體多元等多重因素疊加的結(jié)果。隨著配套機(jī)制持續(xù)完善、參與主體不斷豐富，科技創(chuàng)新債將持續(xù)精準(zhǔn)賦能硬科技領(lǐng)域，助力科創(chuàng)企業(yè)破解融資難題，后續(xù)市場(chǎng)擴(kuò)容潛力依舊充足。
上海證券報(bào)
資管巨頭“逐浪AI”的另一面
美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）密集披露的13F文件，勾勒出一幅全球資本“逐浪AI”的圖景——不管是橋水、貝萊德（BLK）、高瓴、景林還是高毅，資管巨頭正將籌碼重倉(cāng)于AI產(chǎn)業(yè)鏈。
然而，狂熱之中，裂變已生——在AI極具想象力的成長(zhǎng)空間與短期高估值之間，資金的態(tài)度開(kāi)始顯現(xiàn)分歧，有的機(jī)構(gòu)仍在積極加碼，有的則選擇階段性獲利了結(jié)；今年資金關(guān)注度最高的半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)告一段落，近期震蕩顯著加?。怀薃I產(chǎn)業(yè)鏈，部分機(jī)構(gòu)還逐漸將目光投向消費(fèi)（883434）、電商以及能源（850101）板塊，尋找新的阿爾法。
從煉廠(chǎng)到賽場(chǎng)?國(guó)產(chǎn)高端賽油突圍
在張雪機(jī)車(chē)憑借穩(wěn)定發(fā)揮在賽場(chǎng)上頻頻奪冠的同時(shí)，一個(gè)長(zhǎng)期被忽略的關(guān)鍵問(wèn)題，進(jìn)入大眾視野——支撐頂級(jí)賽事表現(xiàn)的高端燃油，究竟從何而來(lái)？
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)頂級(jí)賽事所用的高標(biāo)號(hào)賽車(chē)燃油，幾乎完全依賴(lài)海外進(jìn)口，直到我國(guó)自主研發(fā)的103號(hào)賽級(jí)汽油于不久前正式亮相，才打破國(guó)外廠(chǎng)商壟斷。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這款辛烷值突破103的燃油投入市場(chǎng)，標(biāo)志著我國(guó)在高端賽車(chē)燃油領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了“從0到1”的突破，也折射出傳統(tǒng)煉化企業(yè)正打破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，逐步向高端化、專(zhuān)業(yè)化領(lǐng)域突圍。
如何在市場(chǎng)輪動(dòng)中把握投資主線(xiàn)？
近期板塊輪動(dòng)、行情分化，一些投資者有如下困擾：守著老賽道，容易踏空新行情；跟風(fēng)追熱點(diǎn)，又常常買(mǎi)在高點(diǎn)；看不懂市場(chǎng)主線(xiàn)，在震蕩中很難踏實(shí)布局。
對(duì)此，我們盡量摒棄情緒化跟風(fēng)與主觀臆斷的投資方式。在節(jié)奏加快、熱點(diǎn)輪動(dòng)頻繁的當(dāng)下，堅(jiān)持“景氣為矛，均衡為底”的輪動(dòng)思路，用成熟穩(wěn)定的投資體系應(yīng)對(duì)復(fù)雜行情。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是依靠景氣趨勢(shì)捕捉向上機(jī)會(huì)，依靠均衡配置守住組合底線(xiàn)。
所謂“景氣為矛”，就是主動(dòng)抓住市場(chǎng)向上的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)每一輪主線(xiàn)切換，本質(zhì)上都是行業(yè)景氣度的更迭。不靠感覺(jué)追熱點(diǎn)，將投資賦予更多理性思考，系統(tǒng)化的數(shù)據(jù)跟蹤、持續(xù)的產(chǎn)業(yè)調(diào)研，可以篩選出真正有需求提升、有技術(shù)突破、周期（883436）向上的細(xì)分行業(yè)。
在分化行情中更要保持專(zhuān)業(yè)定力
近期，A股市場(chǎng)走出顯著的分化行情。一邊是以AI為核心的科技板塊，備受資金追捧，股價(jià)迭創(chuàng)新高，賺錢(qián)效應(yīng)凸顯；另一邊則是消費(fèi)（883434）、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)等傳統(tǒng)板塊，資金持續(xù)流出，股價(jià)陰跌不止。
在這種市場(chǎng)行情中，不少投資者陷入兩難境地：追高科技股，擔(dān)心成為最后的接棒者；抄底消費(fèi)（883434）股，又仿佛在接“下墜的飛刀”。在進(jìn)退失據(jù)中，焦慮與迷茫的情緒隨之彌漫。
證券時(shí)報(bào)
首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金業(yè)績(jī)分化?有的漲超2倍有的仍在虧損
去年5月27日開(kāi)始發(fā)行的首批26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金，即將迎來(lái)一周年，這批備受矚目的產(chǎn)品目前業(yè)績(jī)?nèi)绾危?br/>數(shù)據(jù)顯示，首批26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金成立以來(lái)平均收益達(dá)43%，超過(guò)八成斬獲正回報(bào)。其中，多只精準(zhǔn)布局人工智能（885728）（AI）科技主線(xiàn)的產(chǎn)品業(yè)績(jī)十分搶眼，也有多只產(chǎn)品因重倉(cāng)了低估值板塊導(dǎo)致表現(xiàn)不佳，凈值甚至長(zhǎng)期處于1元以下。
由于這26只產(chǎn)品是管理費(fèi)動(dòng)態(tài)調(diào)整的創(chuàng)新型產(chǎn)品，因此對(duì)標(biāo)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的情況備受關(guān)注，個(gè)別產(chǎn)品即使收益可觀，也無(wú)奈跑輸更具彈性的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。有公募人士指出，這種費(fèi)率收取的差距，正在倒逼基金公司內(nèi)部資源重新分配。
資金博弈科技板塊內(nèi)部輪動(dòng)?挖掘“二次點(diǎn)火”潛力資產(chǎn)
近期，積累了大量盈利盤(pán)的科技板塊出現(xiàn)波動(dòng)加大的信號(hào)。
5月21日，科技板塊高臺(tái)跳水，科創(chuàng)半導(dǎo)體設(shè)備（884229）指數(shù)從早盤(pán)上漲約3%到收盤(pán)下跌近7%，單日振幅近10個(gè)百分點(diǎn)；5月22日，科技板塊內(nèi)部輪動(dòng)，市場(chǎng)焦點(diǎn)從之前的光模塊、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）等切換到PCB（印制電路板（884092））、消費(fèi)電子（881124），港股建滔積層板（HK1888）和A股勝宏科技（HK2476）分別大漲15.09%、13.31%。
在多位公募基金經(jīng)理看來(lái)，當(dāng)前的劇烈波動(dòng)并非行情終結(jié)，而是獲利盤(pán)了結(jié)與資金調(diào)倉(cāng)換股產(chǎn)生的共振。在微觀結(jié)構(gòu)接近敏感區(qū)間之際，市場(chǎng)正在尋找“二次點(diǎn)火”型的潛力資產(chǎn)，科技內(nèi)部的高低輪動(dòng)正為下一階段的行情蓄勢(shì)，成長(zhǎng)風(fēng)格依舊是市場(chǎng)博弈的核心戰(zhàn)場(chǎng)。
硬科技賽道調(diào)研熱度不減?公募掘金漲價(jià)與國(guó)產(chǎn)替代兩大邏輯
5月以來(lái)，A股市場(chǎng)在震蕩中前行，公募基金的調(diào)研步伐卻絲毫未放緩。在漲價(jià)邏輯與國(guó)產(chǎn)替代的雙輪驅(qū)動(dòng)下，工業(yè)機(jī)械、電子元件（881270）、半導(dǎo)體（881121）三大賽道獲密集調(diào)研（883411），硬科技上市公司成為基金經(jīng)理們最擁擠的調(diào)研方向。其中，瀾起科技（688008）（集成電路）、勝宏科技（HK2476）（電子元件（881270））、安集科技（688019）（半導(dǎo)體材料（884091）與設(shè)備）等公司分別吸引了180家、179家和155家公募、私募、券商等機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。
粵港澳大灣區(qū)整體外貿(mào)數(shù)據(jù)將適時(shí)發(fā)布
記者從海關(guān)總署獲悉，為便于各界掌握數(shù)據(jù)，內(nèi)地海關(guān)將聯(lián)合港澳研究編制并適時(shí)發(fā)布以粵港澳大灣區(qū)（885521）為整體的對(duì)外貨物貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。
證券日?qǐng)?bào)
年內(nèi)69家公募機(jī)構(gòu)高管發(fā)生變動(dòng)
公募基金行業(yè)高管變動(dòng)再添新例。5月23日，申萬(wàn)菱信基金發(fā)布高管變更公告稱(chēng)，自5月22日起，邱春楊新任公司總經(jīng)理，原總經(jīng)理汪濤因工作需要離任。
DeepSeek為何敢于逆市降價(jià)
2026年以來(lái)，全球AI大模型行業(yè)深陷漲價(jià)潮。HBM（?高帶寬內(nèi)存?）價(jià)格半年暴漲超500%，高端GPU（圖形處理器）供不應(yīng)求，疊加推理端詞元（Token）調(diào)用量激增，亞馬遜（AMZN）、微軟（MSFT）及國(guó)內(nèi)主流云廠(chǎng)商紛紛上調(diào)API（應(yīng)用程序編程接口）定價(jià)，部分漲幅甚至高達(dá)463%。行業(yè)似乎已就“AI服務(wù)理應(yīng)越來(lái)越貴”達(dá)成共識(shí)。
燈塔專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日17時(shí)，2026年電影票房已經(jīng)增至152億元?！讹w馳人生3》《鏢人：風(fēng)起大漠》《驚蟄無(wú)聲》《熊出沒(méi)·年年有熊》《給阿嬤的情書(shū)》分別以44.2億元、14.5億元、13.7億元、10.7億元、10.5億元的成績(jī)位列今年票房前五。
減持新規(guī)實(shí)施兩周年：大宗交易、詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓成產(chǎn)業(yè)資本退出“主渠道”
2024年5月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“減持新規(guī)”），自發(fā)布之日起施行。如今，減持新規(guī)實(shí)施滿(mǎn)兩年。
減持新規(guī)構(gòu)建了“約束有度、疏導(dǎo)有序、懲戒有力”的減持治理體系，既有效遏制違規(guī)減持亂象，保障中小投資者權(quán)益，又為產(chǎn)業(yè)資本提供合規(guī)退出通道，助力上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與長(zhǎng)期資本引入。