今日提示
中國人民銀行5月25日將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，期限為1年期。
國家衛(wèi)生健康委將于5月25日15時就食品安全與營養(yǎng)健康舉行新聞發(fā)布會。
2026國際儲能電池大會將于5月25日至27日在湖北省宜昌市舉辦。
第十七屆中國國際機床工具展覽會（CIMES）將于5月25至29日在北京舉辦。
百誠醫(yī)藥5月25日開市起停牌，籌劃公司控制權變更事項。
上證精選
國務院印發(fā)《關于推行常住地提供基本公共服務的實施意見》。意見提出，加強常住地基本醫(yī)療保障。加強異地就醫(yī)直接結算管理服務。
中國證監(jiān)會等八部門聯(lián)合印發(fā)《綜合整治非法跨境證券期貨基金經(jīng)營活動實施方案》，目標全面取締境外證券期貨基金經(jīng)營機構非法跨境經(jīng)營活動。
上交所發(fā)布《關于上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購業(yè)務開展有關事項的通知》，新設“單只質(zhì)押券協(xié)議回購質(zhì)押總面值不得超過該券已發(fā)行未償還總量的30%”的集中度指標要求。
4家基金公司集中上報國內(nèi)首批REITs指數(shù)基金，對標中證REITs全收益指數(shù)，個人投資者參與REITs門檻降低。
今夏全國最高用電負荷將達到16億千瓦左右，較去年增加9000萬千瓦左右，相當于多出一個河南省的用電負荷。
2026年1—4月，全國新設立外商投資企業(yè)20113家，同比增長6.8%；實際使用外資金額2876.9億元人民幣，同比下降10.3%。
大咖觀市
○波動加劇并非趨勢轉(zhuǎn)向信號
上周A股市場波動加劇，結構性行情特征突出。多家研究機構認為，市場劇烈波動并非趨勢轉(zhuǎn)向信號。
中信建投證券認為，在高增長稀缺的宏觀環(huán)境下，AI算力抱團的本質(zhì)是資金對“業(yè)績增長確定性”的長期定價，或?qū)⒊蔀槭袌龀B(tài)。區(qū)別于美股利潤驅(qū)動的頭部集中模式，A股頭部企業(yè)利潤集中度仍有較大提升空間。投資者應聚焦業(yè)績兌現(xiàn)度，警惕產(chǎn)業(yè)資本開支見頂信號，在享受確定性溢價的同時，密切跟蹤產(chǎn)能投放節(jié)奏與宏觀流動性變化。
中國銀河證券認為，劇烈波動并非趨勢轉(zhuǎn)向信號，更多屬于行情中途的資金博弈與情緒釋放。外部宏觀擾動、板塊加速輪動與短期獲利兌現(xiàn)共同放大了行情波動，但科技主線依然延續(xù)強勢，市場增量資金充裕的基礎未發(fā)生根本性變化，后續(xù)可繼續(xù)圍繞主線挖掘結構性投資機會。
開源證券表示，當前A股盈利、流動性、風險偏好三大要素沒有同時出現(xiàn)趨勢性逆轉(zhuǎn)，因此市場的調(diào)整，本質(zhì)上是高擁擠交易后的消化，行情基礎仍然存在。風格上，科技股不會退潮，而是進行內(nèi)部切換。
申萬宏源證券表示，從歷史經(jīng)驗來看，可能觸發(fā)大波段行情結束的因素包括：增量資金正循環(huán)無以為繼；產(chǎn)業(yè)趨勢證偽；宏觀環(huán)境出現(xiàn)沖擊。但當前這些線索并未出現(xiàn)，中期來看A股賺錢效應累積周期仍在延續(xù)。
上證聚焦
○超聚變IPO獲受理 國產(chǎn)算力放量確定性高
5月22日，深交所官網(wǎng)披露，超聚變數(shù)字技術股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理。2023年至2025年，超聚變營業(yè)收入分別為250.92億元、442.67億元和582.46億元，凈利潤從2023年的5.07億元躍升至2025年的10.30億元。超聚變擬融資80億元，將投資于以下項目：40.8億元用于新一代算力基礎設施研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，20.3億元用于超聚變智慧制造園區(qū)及研發(fā)中心項目，8.9億元用于面向智能算力、AI以及供電架構的關鍵技術研發(fā)項目，10億元用于補充流動資金。
開源證券研報表示，阿里、騰訊等國內(nèi)CSP均表示將加大資本開支，下游需求旺盛。隨著國產(chǎn)芯片供應的逐步釋放，算力供應局面能得到改善，國產(chǎn)算力迎來新機遇。研究機構認為，從供給側(cè)看，國產(chǎn)芯片的性能和生態(tài)在2026年上半年完成了關鍵跨越；從需求側(cè)看，國內(nèi)Token消耗量的指數(shù)級增長和Agent商業(yè)化的正式啟動，正在為推理算力創(chuàng)造一個前所未有的增量市場。兩條線索交匯之下，國產(chǎn)算力放量的確定性，可能是過去三年里最高的時刻。
相關公司方面，飛榮達深耕熱管理與電磁屏蔽領域多年，在數(shù)據(jù)中心、服務器客戶包括浪潮、新華三、超聚變等。東方明珠通過相關基金間接持有超聚變1.3182%股份。
產(chǎn)業(yè)情報
○國家發(fā)展改革委介紹“六張網(wǎng)”建設
國家發(fā)展改革委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超5月22日在新聞發(fā)布會上表示，將抓緊出臺相關規(guī)劃和實施方案，進一步統(tǒng)籌“六張網(wǎng)”建設內(nèi)容，明確各領域投資重點，將目標任務分解到年度，明確時間和進度安排?！笆逦濉睍r期，預計我國將投資超過5萬億元，規(guī)劃建設一批輸電通道和省間電力互濟工程，分層分區(qū)優(yōu)化特（超）高壓交流網(wǎng)絡，實施一批城市配電網(wǎng)提質(zhì)更新工程、薄弱縣域電網(wǎng)改造工程、農(nóng)網(wǎng)頻繁停電治理工程。
中航證券認為，過去十年全球電網(wǎng)投資整體落后于電源投資，難以應對能源轉(zhuǎn)型、電網(wǎng)老化、AI等新興產(chǎn)業(yè)用電等問題。為實現(xiàn)能源安全、降本和綠色轉(zhuǎn)型，全球電網(wǎng)投資有望進入景氣周期。全球電網(wǎng)改造方向包括特高壓和主網(wǎng)升級、配電網(wǎng)數(shù)智化升級，以及用電端微電網(wǎng)、虛擬電廠和離網(wǎng)用電。電網(wǎng)設備產(chǎn)業(yè)充分受益于全球電網(wǎng)投資景氣度提振，同時國內(nèi)電網(wǎng)設備廠還迎來出海機遇。
相關公司方面，國電南瑞是能源電力及工業(yè)控制領域的領軍企業(yè)，2026年公司力爭實現(xiàn)營業(yè)收入750億元，同比增長超13%。思源電氣能夠為電力系統(tǒng)提供一次設備、二次設備、儲能及電能質(zhì)量治理相關設備及EPC服務，業(yè)務已覆蓋全球100多個國家和地區(qū)。
○國家數(shù)據(jù)局召開座談會 推動詞元經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展
國家數(shù)據(jù)局黨組書記、局長劉烈宏22日主持召開詞元經(jīng)濟座談會。會上，阿里云、騰訊、月之暗面、海天瑞聲、中金公司等企業(yè)代表，圍繞“推動詞元經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展，充分釋放數(shù)據(jù)要素價值”發(fā)表意見建議。國家數(shù)據(jù)局將把推動詞元經(jīng)濟發(fā)展納入工作體系，持續(xù)跟蹤研究并吸收社會各界建議，以行業(yè)高質(zhì)量數(shù)據(jù)集建設和全國一體化算力網(wǎng)建設為著力點，深入推進數(shù)據(jù)要素市場化配置改革，推動詞元經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
中郵證券認為，傳統(tǒng)算力租賃商業(yè)模式下，服務商收益存在剛性天花板；詞元工廠通過平臺級調(diào)度、算力軟硬件融合與模型推理優(yōu)化，將從單純的算力規(guī)模轉(zhuǎn)向每瓦詞元吞吐量和能效比，詞元工廠模式下，企業(yè)有望獲得遠超傳統(tǒng)租賃模式的凈利率。中郵證券建議關注AIDC廠商、算力租賃廠商、運營商與CDN廠商等。
相關公司方面，首都在線錨定“AI綜合解決方案服務商”核心戰(zhàn)略，將核心資源向智算云、高功率AIDC等高附加值賽道傾斜。光環(huán)新網(wǎng)在全國范圍內(nèi)規(guī)劃機柜規(guī)模已超過23萬個，已投產(chǎn)機柜超過8.6萬個，算力業(yè)務規(guī)模已超過4000P，年合同額超過1億元。
公司新聞
○中國核建擬定增募資不超過40億元，扣除發(fā)行費用后用于江蘇徐圩核能供熱發(fā)電廠一期工程1、2號機組核島及其配套BOP土建工程，浙江金七門核電廠1、2號機組核島及其配套土建及安裝工程，償還銀行借款。
○紫光國微擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買瑞能半導100%股權，并募集配套資金，交易價格為19億元。瑞能半導是一家擁有芯片設計、晶圓制造、封裝設計和模塊封裝測試的一體化經(jīng)營功率半導體企業(yè)。通過本次交易，紫光國微可整合功率半導體產(chǎn)品矩陣，快速補齊制造環(huán)節(jié)，完善功率半導體產(chǎn)業(yè)鏈布局。
○華天科技子公司華天南京擬投資30億元進行“華天南京集成電路先進封測產(chǎn)業(yè)基地二期二階段建設項目”的建設。項目建設期為2年，項目建成投產(chǎn)后預計年封裝測試存儲集成電路約4.3億只；預計達產(chǎn)后年實現(xiàn)營業(yè)收入21.50億元，實現(xiàn)凈利潤1.26億元。公司表示，本項目產(chǎn)品主要應用于人工智能算力、服務器、消費電子、智能終端、車載電子及數(shù)據(jù)中心等領域。
○數(shù)字政通擬投資設立全資子公司北京政通智算科技有限公司，注冊資本1億元。公司此舉旨在把握人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展窗口期，推動公司從傳統(tǒng)軟件服務商向AI算力與大模型運營商轉(zhuǎn)型，開辟新業(yè)務板塊。新設公司將作為上市公司智算基礎設施業(yè)務的核心運營主體，統(tǒng)籌推進投資建設、運營管理及商業(yè)化落地。公司目前尚無相關項目訂單。
○大金重工下屬子公司唐山大金海工海洋工程有限公司與荷蘭知名船東Jumbo下屬子公司簽署新一代綠色智能多用途重吊船建造合同，合同總金額約1.56億美元，折合人民幣約10.69億元。公司將為其完成整體設計、建造及交付共計2艘25000DWT載重噸多用途重吊船，計劃于2028年、2029年分批次完工交付。
○美力科技擬以4000萬元至7000萬元回購公司股份，用于實施員工持股計劃或股權激勵，回購價格不超過35元/股（含）。
資金觀潮
○成長風格ETF強勢吸金
在近期的震蕩行情中，資金流向明顯生變，以中證500ETF、中證1000ETF、半導體ETF等為代表的成長風格ETF強勢吸金。
具體來看，據(jù)測算，5月21日—22日，中證500相關ETF凈流入37.43億元，其中規(guī)模領先的中證500ETF南方凈流入33.46億元。中證1000ETF南方凈流入16.82億元，中證1000ETF華夏凈流入也超11億元。
此外，半導體相關ETF吸引較多資金流入。5月21日—22日，科創(chuàng)半導體ETF華夏凈流入11.49億元，半導體設備ETF易方達凈流入8.2億元。科創(chuàng)半導體設備ETF鵬華、科創(chuàng)半導體設備ETF華泰柏瑞、半導體設備ETF廣發(fā)凈流入均在3億元以上。
○機構席位凈買入滬電股份
5月22日交易公開信息顯示，滬電股份獲機構席位凈買入5.71億元，占總成交額比例5.01%。
招商證券研報表示，滬電股份從2025年四季度開始，在AI行業(yè)高景氣背景下經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)生深刻變化，大規(guī)模高端產(chǎn)能擴張周期全面加速鋪開。公司在建和規(guī)劃產(chǎn)能投資規(guī)模超150億元。泰國三廠預計2027年末至2028年初投產(chǎn)，海外產(chǎn)能布局持續(xù)完善。公司在NV AI PCB產(chǎn)品體系深度布局，受益于1.6T交換機升級及Rubin平臺迭代帶來的單板價值量提升，同時公司客戶群豐富，尤其在谷歌供應鏈體系處于核心供應商地位，多元化客戶結構降低單一依賴風險。
○機構席位凈買入京東方A
5月22日交易公開信息顯示，京東方A獲機構席位凈買入5.92億元，占總成交額比例2.03%。
公司5月21日披露了《關于與康寧公司簽署合作備忘錄的公告》。5月24日晚間，京東方A披露股票交易異常波動公告，重申預計未來2到3年內(nèi)玻璃基封裝載板等業(yè)務都無法對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。
○5月22日交易公開信息顯示，機構席位凈買入長電科技、泰金新能、紅板科技、利和興、華正新材等公司。
機構調(diào)研
○雷迪克表示，近年來，依托精密制造技術積累，公司積極布局精密傳動領域。公司自主開發(fā)的汽車絲杠、機器人關節(jié)絲杠、靈巧手用微型絲杠、精密軸承等高性能精密傳動產(chǎn)品取得關鍵技術突破，部分規(guī)格進入批量供應階段。公司正加快形成線性執(zhí)行機構的機電軟一體化能力，產(chǎn)品應用于智能汽車、機器人及高端裝備等領域。
○潔美科技（002859）表示，目前行業(yè)持續(xù)保持高景氣度，公司核心產(chǎn)品電子封裝材料處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，電子級薄膜材料產(chǎn)能利用率也在快速提升。公司MLCC用途離型膜產(chǎn)品已在國巨、華新科、風華高科、三環(huán)集團、微容電子、信維通信等主要客戶端穩(wěn)定批量供貨且基本實現(xiàn)了自制基膜配套供應，并在宇陽科技、昀?？萍嫉瓤蛻舳伺抗┴?；同時順利完成了韓日系大客戶（三星、村田）的驗證和批量供貨，其中韓系客戶海外基地也開始批量供貨。
