中信證券（600030）2026年資本市場論壇于2026年5月27日-29日在上海舉辦，會(huì)議以“韌鏈強(qiáng)基 科創(chuàng)自立”為主題，全面展望全球經(jīng)濟(jì)走勢與市場投資策略，深入探討地緣沖突下的全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、科技自立自強(qiáng)、新興產(chǎn)業(yè)前沿趨勢及重點(diǎn)賽道投資機(jī)會(huì)等熱點(diǎn)議題。
中信證券（600030）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明以“全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與通脹再平衡”為主題進(jìn)行了宏觀經(jīng)濟(jì)展望。他認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。發(fā)達(dá)國家剛性債務(wù)和利息支出已成為財(cái)政拖累，長期增長動(dòng)能受損。受美伊沖突等地緣政治因素影響，國際油價(jià)上行，預(yù)計(jì)將滯后性地推升美國通脹壓力，進(jìn)而壓縮美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間。在此背景下，2026年美國經(jīng)濟(jì)或?qū)睾驮鲩L，美債利率短期內(nèi)預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行，美元指數(shù)或?qū)⒊掷m(xù)走強(qiáng)。
相比之下，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“波動(dòng)中復(fù)蘇”的鮮明特征。當(dāng)前市場流動(dòng)性保持合理充裕，降準(zhǔn)的必要性相對較低，溫和通脹訴求下，降息緊迫性也有所降低。
大類資產(chǎn)配置方面，明明認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與通脹溫和回升的背景下，權(quán)益資產(chǎn)的性價(jià)比相對突出，A股市場中AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展和大宗商品價(jià)格上漲將成為市場定價(jià)的重要主線。人民幣匯率有望迎來溫和升值。
對于下半年的股票投資策略，中信證券（600030）首席A股策略師裘翔認(rèn)為，要從“建造AI”到“適應(yīng)AI”去看技術(shù)；配置策略則是AI+能化的新杠鈴結(jié)構(gòu)。
他認(rèn)為，AI帶來了顯著的K型分化。從A股企業(yè)盈利層面來看，產(chǎn)業(yè)因素之外，影響最大的兩個(gè)因素是人民幣匯率持續(xù)升值趨勢以及通脹回升過程中CPI-PPI的剪刀差，一個(gè)影響外需的利潤兌現(xiàn)，一個(gè)影響內(nèi)需價(jià)格傳導(dǎo)的順暢性。從市場資金面來看，AI時(shí)代，全民更廣泛地參與資本市場是大勢所趨，但錯(cuò)過和犯錯(cuò)的成本都在上升，意味著激進(jìn)和保守型資金同時(shí)存在、同時(shí)壯大，杠鈴結(jié)構(gòu)會(huì)長期存在。
從配置層面來看，Agentic AI驅(qū)動(dòng)需求、中東供應(yīng)鏈中斷抑制供給，這是今年產(chǎn)生超預(yù)期供需缺口和利潤兌現(xiàn)最重要的兩個(gè)領(lǐng)域，AI+能化構(gòu)成今年新的杠鈴結(jié)構(gòu)。從更長遠(yuǎn)的視角來看，圍繞“建造AI”所涉及的原生AI以及賣鏟人投資機(jī)會(huì)已經(jīng)被相當(dāng)充分地認(rèn)知，而“適應(yīng)AI”則是更廣泛的經(jīng)濟(jì)和市場參與主體所面臨的挑戰(zhàn)，亦會(huì)逐步成為下個(gè)階段的主旋律和機(jī)會(huì)所在，而適應(yīng)的核心在于內(nèi)在比較優(yōu)勢不斷被做實(shí)和放大。
中信證券（600030）科技產(chǎn)業(yè)首席分析師許英博和多名行業(yè)分析師對下半年重點(diǎn)行業(yè)投資機(jī)遇進(jìn)行提示，涵蓋國產(chǎn)算力、光通信、半導(dǎo)體（881121）、大模型、電力、創(chuàng)新藥（886015）、金屬、化工（850102）、房地產(chǎn)（881153）等多個(gè)核心領(lǐng)域。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 祝惠春）
