5月27日，長鑫科技科創(chuàng)板IPO順利過會(huì)，公司擬募資295億元，有望躋身科創(chuàng)板大額IPO行列。這家半導(dǎo)體（881121）企業(yè)的上市進(jìn)程，也讓潛伏其中的保險(xiǎn)資金備受市場關(guān)注。

和諧健康、國壽投資、人保資本、陽光人壽、中郵人壽、人?？苿?chuàng)6家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)，合計(jì)認(rèn)繳出資23.85億元，在發(fā)行前合計(jì)持股約4.45%，成為企業(yè)重要的長期機(jī)構(gòu)股東，也直觀展現(xiàn)出險(xiǎn)資加碼硬科技的全新投資趨勢。

從持股結(jié)構(gòu)來看，各家險(xiǎn)資布局節(jié)奏清晰、各有布局。其中和諧健康直接持股9.01億股，持股比例1.50%，位列公司并列第十大股東；國壽投資、人保資本持股比例相近，分別以股權(quán)投資計(jì)劃持股0.79%、0.78%；陽光人壽與中郵人壽均持股0.37%，人保科創(chuàng)持股0.15%。不同于以往被動(dòng)配置成熟資產(chǎn)的模式，此次多家險(xiǎn)資深度前置布局，充分體現(xiàn)了險(xiǎn)資投資邏輯的重大轉(zhuǎn)變。

長期以來，險(xiǎn)資作為市場核心“長錢”，投資風(fēng)格以穩(wěn)健保守為主，核心配置債券、銀行存款、藍(lán)籌股等低波動(dòng)、穩(wěn)收益資產(chǎn)。

但隨著市場環(huán)境變化，險(xiǎn)資的投資視野持續(xù)拓寬，正逐步跳出傳統(tǒng)固收賽道，順著新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向，重點(diǎn)布局半導(dǎo)體（881121）、人工智能（885728）、機(jī)器人、生物醫(yī)藥、新能源（850101）等硬科技領(lǐng)域，從單一“求穩(wěn)”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)中有進(jìn)、尋覓增量”。

如今險(xiǎn)資布局科技企業(yè)的路徑已日趨多元化，形成A股、港股雙向發(fā)力的格局。

在港股市場，險(xiǎn)資多以基石投資者身份入局，通過接受股份鎖定期，換取穩(wěn)定的配售份額；在A股市場，則依托Pre-IPO直投、股權(quán)投資計(jì)劃、私募基金LP、戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下打新等多種方式前置布局。

自2025年以來，這一布局趨勢持續(xù)升溫，險(xiǎn)資“布局產(chǎn)業(yè)周期（883436）”的特征愈發(fā)明顯。

華電新能（600930）、沐曦股份（688802）、摩爾線程（688795）、宇樹科技（300674）等一眾熱門科技企業(yè)的融資上市過程中，均能看到險(xiǎn)資身影。

2026年，泰康人壽、平安人壽、陽光人壽等頭部險(xiǎn)資更是頻繁現(xiàn)身港股IPO基石名單，布局覆蓋AI、半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥、空間智能等優(yōu)質(zhì)賽道，其中泰康人壽布局成果尤為突出，多個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)可觀浮盈。

險(xiǎn)資集體轉(zhuǎn)型硬科技，是市場與政策雙重驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。當(dāng)前低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益持續(xù)下行，難以匹配保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)長久期的負(fù)債壓力。

而硬科技企業(yè)雖成長周期（883436）長，但商業(yè)化落地后增長空間廣闊，是險(xiǎn)資增厚長期收益的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。同時(shí)，國內(nèi)科技金融等“五篇大文章”持續(xù)推進(jìn)，資本市場不斷優(yōu)化硬科技融資渠道，為險(xiǎn)資入場提供了良好政策環(huán)境。

不過硬科技賽道機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。

行業(yè)存在估值偏高、技術(shù)迭代快、業(yè)績波動(dòng)大等問題，投資容錯(cuò)率較低。

疊加各類股權(quán)投資普遍存在鎖定期，項(xiàng)目退出節(jié)奏受資本市場行情影響極大，對(duì)險(xiǎn)資的產(chǎn)業(yè)研判、技術(shù)甄別、投研風(fēng)控能力提出了極高要求。

展望未來，險(xiǎn)資布局硬科技的趨勢將持續(xù)延續(xù)，但行業(yè)將告別粗放式“搶項(xiàng)目”，進(jìn)入精細(xì)化篩選階段。

頭部險(xiǎn)企將依托專業(yè)優(yōu)勢持續(xù)直投優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，中小險(xiǎn)企則多通過基金LP模式分散風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)分層打法愈發(fā)清晰。

未來險(xiǎn)資的核心競爭力，將不再是入場速度，而是精準(zhǔn)篩選、長期持有、順利退出的綜合能力。