中新社
近日，中國證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)，將PX(對(duì)二甲苯)期貨及期權(quán)確定為境內(nèi)特定品種、引入境外交易者，標(biāo)志著我國PX市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程提速。依托龐大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)與成熟的期貨市場(chǎng)體系，本次國際化升級(jí)將進(jìn)一步完善PX價(jià)格形成機(jī)制，提升我國在全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)話語權(quán)，助力國內(nèi)化工（850102）紡織產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
據(jù)了解，PX是重要的基礎(chǔ)化工（850102）原料，具備易燃、不溶于水的特性。作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈承上啟下的核心中間產(chǎn)品，PX銜接上游原油煉化產(chǎn)業(yè)與下游聚酯紡織行業(yè)，國內(nèi)超99%的PX用于生產(chǎn)精對(duì)苯二甲酸(PTA)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，每0.655噸PX可產(chǎn)出1噸PTA，經(jīng)過聚合加工后生成聚酯切片，最終制成滌綸纖維、包裝瓶片、工業(yè)薄膜等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于紡織服裝、食品包裝等民生領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)剛需屬性突出。
目前我國穩(wěn)居全球PX產(chǎn)銷第一大國地位，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)顯著。2025年全球PX產(chǎn)能達(dá)8110萬噸，產(chǎn)能高度集中于亞洲。其中，我國PX產(chǎn)能4344萬噸、產(chǎn)量3819萬噸、表觀消費(fèi)（883434）量4780萬噸，產(chǎn)能、表觀消費(fèi)（883434）量分別占全球54%、73%。盡管產(chǎn)能體量龐大，但我國仍為PX凈進(jìn)口國，2025年進(jìn)口量960.8萬噸，對(duì)外依存度20.1%。
在現(xiàn)貨貿(mào)易領(lǐng)域，國內(nèi)PX貿(mào)易分為現(xiàn)貨單筆交易與年度長約交易兩種模式，定價(jià)長期參考亞洲合約價(jià)、中石化合約價(jià)及第三方資訊價(jià)格。在PX期貨上市前，國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易缺少人民幣日度報(bào)價(jià)，交易定價(jià)高度依賴境外美元指數(shù)，行業(yè)定價(jià)被動(dòng)問題突出。為破解產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)，2023年9月15日PX期貨在鄭州商品交易所正式掛牌上市。
上市兩年多來，PX期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量穩(wěn)步提升。數(shù)據(jù)顯示，PX期現(xiàn)貨價(jià)格、PX與下游PTA期貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)均高達(dá)0.99，價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，常年在6500元/噸至11000元/噸區(qū)間合理波動(dòng)。2025年市場(chǎng)流動(dòng)性大幅提升，期貨日均成交33.37萬手，日均持倉27.30萬手，同比增幅分別達(dá)262.71%、105.26%。產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與積極性高漲，國內(nèi)前十生產(chǎn)企業(yè)中7家入市交易，前十消費(fèi)（883434）企業(yè)中9家參與市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)參與度處于高位。
交割體系方面，PX期貨布局科學(xué)完善，設(shè)立寧波、江陰、嘉興、大連四大交割港口，配置3座交割倉庫與19個(gè)交割廠庫，輻射江浙閩遼等核心產(chǎn)銷區(qū)域，覆蓋全國超90%的PX、PTA產(chǎn)能。依托完備的交割基礎(chǔ)設(shè)施，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能持續(xù)釋放，生產(chǎn)企業(yè)借助套期保值緩解庫存壓力，貿(mào)易商通過期現(xiàn)結(jié)合優(yōu)化供應(yīng)鏈庫存管理，基差貿(mào)易新模式逐步普及。
業(yè)內(nèi)人士表示，本次PX期貨及期權(quán)對(duì)外開放貼合我國產(chǎn)業(yè)貿(mào)易格局。當(dāng)前我國PX、PTA、瓶片等聚酯原料產(chǎn)能均居全球首位，既是全球最大PX進(jìn)口國，也是PTA、聚酯產(chǎn)品主要出口國，國際貿(mào)易往來頻繁。引入境外交易者后，市場(chǎng)信息聚合能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，助力PX期貨打造權(quán)威的人民幣基準(zhǔn)價(jià)格，打破以往境外定價(jià)格局。
長遠(yuǎn)來看，PX衍生品國際化將打通國內(nèi)外購銷渠道，優(yōu)化聚酯產(chǎn)業(yè)鏈資源配置，增強(qiáng)國內(nèi)企業(yè)全球貿(mào)易主動(dòng)權(quán)。未來，依托成熟的期貨市場(chǎng)體系，我國將持續(xù)夯實(shí)PX產(chǎn)業(yè)核心地位，完善聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向規(guī)范化、國際化、高質(zhì)量化方向進(jìn)階，為化工（850102）實(shí)體經(jīng)濟(jì)長效發(fā)展保駕護(hù)航。
