5月收官日，A股迎來劇烈調(diào)整。5月29日，兩市放量走低，單日成交額突破3.3萬億元，近3900只個股收跌，前期強(qiáng)勢的半導(dǎo)體（881121）、通信等科技板塊集體重挫，資金集體轉(zhuǎn)向消費(fèi)（883434）、醫(yī)藥、煤炭（850105）等防御與價值賽道。指數(shù)層面，科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)大跌5.04%，權(quán)重科技股領(lǐng)跌明顯：中芯國際（688981）跌超8%，海光信息（688041）跌超6%，寒武紀(jì)（688256）跌超5%，市場短期情緒快速降溫。

回顧5月全月，A股呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑、寬幅震蕩格局。滬指、中證A500震蕩調(diào)整，科創(chuàng)50（1B0688）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）在創(chuàng)出歷史新高后快速回落，波動顯著放大。2026年行情走過五個月，市場對“五窮六絕七翻身”的股市諺語再度熱議，六月市場走向成為各方關(guān)注焦點(diǎn)。

對于5月末科技板塊的急速降溫，多家機(jī)構(gòu)傾向于將其定性為市場內(nèi)在結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而非趨勢終結(jié)。

開源證券分析認(rèn)為，當(dāng)前市場的調(diào)整，本質(zhì)上是高擁擠交易后的消化。在進(jìn)入“牛三階段”后，市場開始篩選真正具備盈利兌現(xiàn)和景氣加速度的方向。

中泰證券（600918）認(rèn)為，5月上半月內(nèi)外利好共振推升指數(shù)，下半月海外流動性預(yù)期收斂與地緣反復(fù)放大波動，當(dāng)前滬指點(diǎn)位與科技板塊估值已處于相對合意區(qū)間，若指數(shù)繼續(xù)快速上行，可能引發(fā)資金行為趨同，反而不利于行情平穩(wěn)演繹，預(yù)計(jì)后續(xù)指數(shù)波動放大，科技內(nèi)部將出現(xiàn)切換。

展望六月，市場面臨的不確定性主要來自流動性預(yù)期的變化。國盛證券（002670）指出，地緣問題引發(fā)的通脹壓力正陸續(xù)顯現(xiàn)，可能推升美債利率并掣肘美聯(lián)儲決策，股票資產(chǎn)或?qū)⒚媾R更多來自估值層面的考驗(yàn)。

在此背景下，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，6月市場難以呈現(xiàn)單一風(fēng)格的主導(dǎo)，更可能呈現(xiàn)兩大特征：一是成長與價值風(fēng)格或面臨再均衡，“高切低”及防御性的輪動需求增多；二是科技成長內(nèi)部將進(jìn)入基于業(yè)績確定性的“淘汰賽”，真正具備高增長確定性的資產(chǎn)才能抵御潛在的估值壓力。

中國銀河（601881）證券指出，5月市場經(jīng)歷科技回調(diào)、價值補(bǔ)漲后，6月資金有望重新向高景氣成長回流，但短期交易擁擠度已高，市場可能進(jìn)入“震蕩整固+內(nèi)部分化”階段。

配置策略上，中國銀河（601881）證券建議“主線堅(jiān)守+擴(kuò)散布局+防御打底”：堅(jiān)守科技景氣主線，重點(diǎn)聚焦通信設(shè)備（881129）、算力、存儲、半導(dǎo)體（881121）；同時向受益于PPI回升的基礎(chǔ)化工（850102）、有色金屬（1B0819）擴(kuò)散；并配置煤炭（850105）、新能源（850101）、金融、公用事業(yè)等防御性板塊。

中泰證券（600918）則明確建議適當(dāng)減倉。其判斷，指數(shù)進(jìn)一步上行面臨海外流動性預(yù)期收斂、估值約束、地緣擾動等多重阻力，當(dāng)前位置建議適度減倉、兌現(xiàn)收益。對于科技板塊，應(yīng)適當(dāng)規(guī)避前期漲幅過高、估值透支的細(xì)分領(lǐng)域，切換至儲能（885921）、機(jī)器人、軍工（885700）、港股互聯(lián)網(wǎng)等高賠率、高彈性方向。此外，年內(nèi)厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)期升溫，有望抬升食品鏈通脹預(yù)期，建議關(guān)注農(nóng)林牧漁、食品飲料、家電等必需消費(fèi)（883434）細(xì)分方向。