5月收官日，A股迎來劇烈調(diào)整。5月29日，兩市放量走低，單日成交額突破3.3萬億元，近3900只個股收跌，前期強勢的半導體（881121）、通信等科技板塊集體重挫，資金集體轉(zhuǎn)向消費（883434）、醫(yī)藥、煤炭（850105）等防御與價值賽道。指數(shù)層面，科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)大跌5.04%，權(quán)重科技股領(lǐng)跌明顯：中芯國際（688981）跌超8%，海光信息（688041）跌超6%，寒武紀（688256）跌超5%，市場短期情緒快速降溫。

科創(chuàng)50成分股跌幅目前個股，數(shù)據(jù)截至5月29日

對于5月末科技板塊的急速降溫，多家機構(gòu)傾向于將其定性為市場內(nèi)在結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而非趨勢終結(jié)。

開源證券分析認為，當前市場的調(diào)整，本質(zhì)上是高擁擠交易后的消化。在進入“牛三階段”后，市場開始篩選真正具備盈利兌現(xiàn)和景氣加速度的方向。

中泰證券（600918）認為，5月上半月內(nèi)外利好共振推升指數(shù)，下半月海外流動性預(yù)期收斂與地緣反復(fù)放大波動，當前滬指點位與科技板塊估值已處于相對合意區(qū)間，若指數(shù)繼續(xù)快速上行，可能引發(fā)資金行為趨同，反而不利于行情平穩(wěn)演繹，預(yù)計后續(xù)指數(shù)波動放大，科技內(nèi)部將出現(xiàn)切換。

值得注意的是，海外資金加速布局中國硬科技資產(chǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，今年合格境外機構(gòu)投資者持有A股總市值接近2000億元，其中電池、高端通信設(shè)備（881129）等板塊都收獲百億級資金凈流入。近期，摩根士丹利（MS）、德意志銀行（DB）、高盛（GS）等多家國際投行密集上調(diào)2026年中國GDP增速預(yù)期。這些機構(gòu)普遍認為，中國科技創(chuàng)新的硬核實力是本輪集體上調(diào)預(yù)期的核心關(guān)鍵。

A股六月怎么走?

回顧5月全月，A股呈現(xiàn)先揚后抑、寬幅震蕩格局。滬指、中證A500震蕩調(diào)整，科創(chuàng)50（1B0688）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）在創(chuàng)出歷史新高后快速回落，波動顯著放大。2026年行情走過五個月，市場對“五窮六絕七翻身”的股市諺語再度熱議，六月市場走向成為各方關(guān)注焦點。

展望六月，市場面臨的不確定性主要來自流動性預(yù)期的變化。國盛證券（002670）指出，地緣問題引發(fā)的通脹壓力正陸續(xù)顯現(xiàn)，可能推升美債利率并掣肘美聯(lián)儲決策，股票資產(chǎn)或?qū)⒚媾R更多來自估值層面的考驗。

在此背景下，機構(gòu)普遍認為，6月市場難以呈現(xiàn)單一風格的主導，更可能呈現(xiàn)兩大特征：一是成長與價值風格或面臨再均衡，“高切低”及防御性的輪動需求增多；二是科技成長內(nèi)部將進入基于業(yè)績確定性的“淘汰賽”，真正具備高增長確定性的資產(chǎn)才能抵御潛在的估值壓力。

中國銀河（HK6881）證券指出，5月市場經(jīng)歷科技回調(diào)、價值補漲后，6月資金有望重新向高景氣成長回流，但短期交易擁擠度已高，市場可能進入“震蕩整固+內(nèi)部分化”階段。

配置策略上，中國銀河（HK6881）證券建議“主線堅守+擴散布局+防御打底”：堅守科技景氣主線，重點聚焦通信設(shè)備（881129）、算力、存儲、半導體（881121）；同時向受益于PPI回升的基礎(chǔ)化工（850102）、有色金屬（1B0819）擴散；并配置煤炭（850105）、新能源（850101）、金融、公用事業(yè)等防御性板塊。

中泰證券（600918）則明確建議適當減倉。其判斷，指數(shù)進一步上行面臨海外流動性預(yù)期收斂、估值約束、地緣擾動等多重阻力，當前位置建議適度減倉、兌現(xiàn)收益。對于科技板塊，應(yīng)適當規(guī)避前期漲幅過高、估值透支的細分領(lǐng)域，切換至儲能（885921）、機器人、軍工（885700）、港股互聯(lián)網(wǎng)等高賠率、高彈性方向。此外，年內(nèi)厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)期升溫，有望抬升食品鏈通脹預(yù)期，建議關(guān)注農(nóng)林牧漁、食品飲料、家電等必需消費（883434）細分方向。