中國證券報(bào)
資金越跌越買?芯片、通信相關(guān)ETF成“吸金”主力
上周（5月25日至5月29日），A股高位震蕩。電力相關(guān)ETF漲幅居前，多只電力相關(guān)ETF漲幅均超8%。
在資金流向方面，上周全市場ETF的資金總體呈凈流出狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，5月25日至5月29日，全市場ETF資金凈流出額超600億元。通信、芯片相關(guān)ETF成為ETF市場“吸金”主力。
從成交額來看，上周跟蹤中證A500、科創(chuàng)50（1B0688）、恒生科技、滬深300（399300）、科創(chuàng)芯片、創(chuàng)業(yè)板指（399006）等指數(shù)的ETF成交活躍，周度成交額居前。
多家PCB上市公司發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃
近期，多家PCB上市公司發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，引發(fā)市場關(guān)注。多家PCB概念股接受機(jī)構(gòu)密集調(diào)研（883411），從調(diào)研的內(nèi)容看，機(jī)構(gòu)普遍對(duì)上市公司產(chǎn)能利用率情況、未來布局等內(nèi)容較為關(guān)心。從PCB相關(guān)上市公司業(yè)績看，在AI算力需求的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)下，PCB產(chǎn)業(yè)鏈在2026年一季度展現(xiàn)了較高的景氣度。
廣東：有序拓展?低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用場景
?5月30日，廣東省發(fā)展改革委就《廣東省低空經(jīng)濟(jì)（886067）發(fā)展條例（征求意見稿）》公開征求意見。針對(duì)廣東省低空經(jīng)濟(jì)（886067）發(fā)展面臨的突出瓶頸問題，《條例》靶向施策、精準(zhǔn)發(fā)力，有針對(duì)性地作出制度安排，并提出按照因地制宜、循序漸進(jìn)的原則，有序拓展低空經(jīng)濟(jì)（886067）應(yīng)用場景。
《條例》全文分為八章，共49條。在低空經(jīng)濟(jì)（886067）產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，《條例》提出，做強(qiáng)航空器整機(jī)、器材、零部件、材料等低空制造業(yè)，壯大生產(chǎn)作業(yè)、公共服務(wù)、運(yùn)輸、消費(fèi)（883434）等低空運(yùn)營業(yè)，夯實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工程技術(shù)與設(shè)計(jì)服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)等低空基建與信息服務(wù)（III）業(yè)，培育裝備檢測服務(wù)、工業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)服務(wù)、金融、保險(xiǎn)、會(huì)展等低空配套業(yè)。同時(shí)，結(jié)合廣東省產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資源條件，完善低空產(chǎn)業(yè)布局，因地制宜發(fā)展低空產(chǎn)業(yè)，培育低空經(jīng)濟(jì)（886067）產(chǎn)業(yè)集群。
《條例》表示，加快推動(dòng)航空器整機(jī)設(shè)計(jì)、關(guān)鍵零部件以及飛控系統(tǒng)、能源（850101）動(dòng)力、任務(wù)載荷、適航安全等領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)，指導(dǎo)具備條件的地區(qū)開展關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)工作，推動(dòng)高校、科研院所、頭部企業(yè)開展前沿引領(lǐng)技術(shù)、顛覆性技術(shù)布局，加強(qiáng)人工智能（885728）、算法等先進(jìn)技術(shù)在低空經(jīng)濟(jì)（886067）領(lǐng)域的應(yīng)用。
在低空經(jīng)濟(jì)（886067）場景應(yīng)用推廣方面，《條例》明確，按照因地制宜、循序漸進(jìn)的原則，有序拓展低空經(jīng)濟(jì)（886067）應(yīng)用場景。在低空消費(fèi)（883434）的場景應(yīng)用方面，《條例》提出，縣級(jí)以上人民政府文化和旅游部門結(jié)合本行政區(qū)域旅游資源優(yōu)勢，鼓勵(lì)開展空中游覽、飛行表演等低空旅游活動(dòng)。
機(jī)構(gòu)和投資者雙向奔赴?公募量化持續(xù)走熱
上周，公募量化基金熱度持續(xù)發(fā)酵。多只產(chǎn)品或開啟首發(fā)，或宣告發(fā)行檔期，2只新成立基金首發(fā)規(guī)模均超20億元，認(rèn)購總戶數(shù)均超萬戶。數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月，按照基金全稱含有“量化”二字為統(tǒng)計(jì)口徑，公募量化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模已超去年全年。機(jī)構(gòu)產(chǎn)品布局積極性和投資者認(rèn)購熱情可見一斑。
“投資者對(duì)于量化策略的公募產(chǎn)品接受度越來越高?！辈糠止既耸空f，從今年的變化來看，無論是機(jī)構(gòu)客戶還是零售客戶，對(duì)公募量化產(chǎn)品的關(guān)注度都有明顯提升。機(jī)構(gòu)更偏好指數(shù)增強(qiáng)和量化增強(qiáng)策略的“固收+”產(chǎn)品，零售客戶對(duì)主動(dòng)量化選股產(chǎn)品關(guān)注較多。展望后市，公募人士認(rèn)為，公募量化規(guī)模有望維持增長，量化與主觀的交融或成為公募量化的競爭優(yōu)勢。
縱觀公募量化基金的火熱，不僅體現(xiàn)在新發(fā)市場的產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模增長上，同樣也滲透于存量產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)之中。
上海證券報(bào)
專家熱議上海（長三角）國際科創(chuàng)中心建設(shè)?破除要素流動(dòng)壁壘?營造產(chǎn)創(chuàng)城融合空間
“十五五”新開局，上海、江蘇、浙江、安徽（以下簡稱“三省一市”）將共建上海（長三角）國際科技創(chuàng)新中心。5月30日，在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)舉行的2026長三角一體化（885832）高質(zhì)量發(fā)展研討會(huì)上，來自三省一市決策咨詢機(jī)構(gòu)的人士普遍認(rèn)為，長三角地區(qū)正邁向區(qū)域科技創(chuàng)新共同體的協(xié)同構(gòu)建，未來在強(qiáng)化基礎(chǔ)研究、戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)培育和制度型開放等方面的突破值得期待。
日前在上海召開的2026年度長三角地區(qū)主要領(lǐng)導(dǎo)座談會(huì)上，三省一市紛紛就上海（長三角）國際科技創(chuàng)新中心建設(shè)表態(tài)。
上海方面表示，將在重大攻堅(jiān)突破上精準(zhǔn)發(fā)力，合力建設(shè)上海（長三角）國際科技創(chuàng)新中心，合力建設(shè)世界級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，合力建設(shè)統(tǒng)一大市場（885988）先行區(qū)，攜手打造“增長極”。江蘇方面表示，將與滬浙皖攜手并進(jìn)，在因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力上主動(dòng)作為、協(xié)同聯(lián)動(dòng)，全面融入上海（長三角）國際科技創(chuàng)新中心建設(shè)。浙江方面表示，將強(qiáng)化創(chuàng)新生態(tài)共建共享，全方位參與共建上海（長三角）國際科技創(chuàng)新中心，攜手打造世界級(jí)科技創(chuàng)新策源地。安徽方面表示，將以共建上海（長三角）國際科技創(chuàng)新中心為引領(lǐng)，探索新型舉國體制安徽實(shí)踐具體路徑，以更大力度、更實(shí)舉措加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，全面增強(qiáng)科技創(chuàng)新策源功能。
A股6月將延續(xù)高位震蕩?科技主線或內(nèi)部聚焦
上周A股市場高位震蕩，盤面呈現(xiàn)顯著的高低切換格局：前期領(lǐng)漲的AI主線出現(xiàn)資金獲利了結(jié)，而年初以來持續(xù)調(diào)整的白酒（881273）、地產(chǎn)等板塊修復(fù)回升。對(duì)此，券商策略展望報(bào)告認(rèn)為，近期的市場分化是對(duì)前期極致結(jié)構(gòu)化行情的消化，而非基本面趨勢逆轉(zhuǎn)?？偟膩砜?，高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的情緒演繹與倉位博弈已趨于充分，6月指數(shù)或延續(xù)高位盤整。風(fēng)格演繹上，科技賽道的中期產(chǎn)業(yè)趨勢并未改變，后續(xù)科技主線或進(jìn)一步向具備盈利兌現(xiàn)的方向聚焦，但不會(huì)出現(xiàn)成長向價(jià)值的全面切換。
從大勢研判來看，方正證券（601901）表示，近期，A股日內(nèi)波動(dòng)明顯加大，這與增量資金結(jié)構(gòu)有較大關(guān)系。行業(yè)分化加劇，科技股虹吸效應(yīng)也對(duì)市場日內(nèi)波動(dòng)起到了助推作用。但總體而言，在油價(jià)回落、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和的大背景下，A股不具備持續(xù)調(diào)整的基礎(chǔ)。
開源證券認(rèn)為，近期市場調(diào)整的核心擔(dān)憂來自微觀結(jié)構(gòu)擁擠。當(dāng)前市場的調(diào)整，本質(zhì)上是高擁擠交易后的消化，而不是企業(yè)盈利、無風(fēng)險(xiǎn)利率、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)這三大要素的系統(tǒng)性惡化。只要盈利、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好沒有同時(shí)出現(xiàn)趨勢性逆轉(zhuǎn)，行情基礎(chǔ)仍然存在。
值得注意的是，上周市場風(fēng)格出現(xiàn)一定程度切換，其中5月29日市場風(fēng)格切換明顯，高ROE的消費(fèi)（883434）白馬龍頭集體反彈。對(duì)此，中銀國際證券認(rèn)為，前期強(qiáng)勢的科技賽道面臨兌現(xiàn)壓力，是資金對(duì)高位擁擠賽道與低位確定性板塊之間進(jìn)行再平衡操作。在市場震蕩加劇、基本面信號(hào)偏淡的窗口期，資金對(duì)確定性的股息回報(bào)和相對(duì)低位的安全邊際給予了更高的定價(jià)權(quán)重。
關(guān)注科技股變化信號(hào)?基金經(jīng)理多維度布局
“我是不會(huì)減倉科技股的。”在近期的采訪中，一位基金經(jīng)理非常堅(jiān)定地告訴上海證券報(bào)記者。
5月以來，隨著以人工智能（885728）為代表的科技股持續(xù)上漲，并對(duì)其他板塊的資金起到明顯的“虹吸效應(yīng)”，投資者對(duì)行情持續(xù)性的擔(dān)憂也逐漸加大，市場波動(dòng)也由此而生。對(duì)此，基金經(jīng)理的觀點(diǎn)和操作也出現(xiàn)了一定分歧。
“當(dāng)前，確實(shí)沒有看到有哪一個(gè)板塊能夠替代科技。”上述基金經(jīng)理表示，“我們可能會(huì)在科技子板塊之間切換，做一些風(fēng)險(xiǎn)收益的再平衡，更多是為了優(yōu)化持有體驗(yàn)，降低組合波動(dòng)，但大的操作原則是不會(huì)變的?！?br/>錨定結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?基金經(jīng)理“謀變”
近日，南方基金、前海開源基金、融通基金等多家公司的基金經(jīng)理接受調(diào)研，分享最新觀點(diǎn)。調(diào)研結(jié)果顯示，面對(duì)震蕩行情，基金經(jīng)理主動(dòng)謀篇布局，A股仍是最受青睞的方向之一。
調(diào)研結(jié)果顯示，A股與美股在基金經(jīng)理6月看好的資產(chǎn)中排名并列第一。對(duì)A股投資持有較為樂觀態(tài)度的基金經(jīng)理占比超過四成，中性觀望的超過五成；對(duì)于美股，基金經(jīng)理之間分歧較大，超過五成的態(tài)度較為樂觀，近三成觀望，但也有一成多較為謹(jǐn)慎。此外，基金經(jīng)理對(duì)6月債券、港股、商品投資的樂觀程度相對(duì)較低。
“4月以來，全球AI產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)在個(gè)別軟件公司一季報(bào)營收大幅改善的背景下得到驗(yàn)證，產(chǎn)業(yè)趨勢的加速帶來近期市場的一輪上漲，但后續(xù)仍需關(guān)注商品端的變化。目前，A股市場被高油價(jià)、全球經(jīng)濟(jì)滯脹等遠(yuǎn)期擔(dān)憂所困，股市波動(dòng)性將明顯加大?！苯瘊椈饳?quán)益投資部基金經(jīng)理韓廣哲說。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著美股重要公司的財(cái)報(bào)披露結(jié)束，產(chǎn)業(yè)催化密度或降低。在市場擔(dān)憂高油價(jià)引發(fā)“滯脹”現(xiàn)實(shí)的背景下，短期市場波動(dòng)將放大，中期市場預(yù)計(jì)將高位震蕩來消化科技板塊的短期交易因素。
證券時(shí)報(bào)
醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)近十年新低?基金經(jīng)理仍堅(jiān)定看好“創(chuàng)新藥出海”
在醫(yī)藥指數(shù)重回十年前水平之際，科技行情的虹吸效應(yīng)仍有所延續(xù)，醫(yī)藥行業(yè)基金遭遇非醫(yī)藥基金與持有人的雙重“背刺”。
當(dāng)前，市場主線聚焦于光模塊、半導(dǎo)體（881121）等硬科技賽道，熱度居高不下，此前走紅的創(chuàng)新藥（886015）板塊及醫(yī)藥基金仍處下風(fēng)。策略偏短期的非醫(yī)藥基金集中換倉，疊加普通基民贖回離場，資金面形成的一定拋壓進(jìn)一步加大了醫(yī)藥基金的凈值壓力。多家公募的基金經(jīng)理認(rèn)為，本輪板塊調(diào)整由多重短期因素引發(fā)，行業(yè)長期發(fā)展邏輯并未改變。依托政策扶持與全球化布局，創(chuàng)新藥（886015）出海空間廣闊，板塊行情拐點(diǎn)或?qū)⒅鸩脚R近。
數(shù)量與規(guī)模雙攀升?5月新基金發(fā)行破千億
?2026年5月，公募基金市場迎來一輪顯著的“科技行情”。在人工智能（885728）（AI）算力產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)升溫的推動(dòng)下，科技主題基金不僅在業(yè)績端表現(xiàn)搶眼，更在新基金發(fā)行市場上掀起了一輪強(qiáng)勁的“吸金潮”。據(jù)數(shù)據(jù)，5月份科技類基金整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，頭部產(chǎn)品單月業(yè)績上漲超過40%。
與此同時(shí)，新基金成立數(shù)量與發(fā)行規(guī)模雙雙攀升，單月新發(fā)基金數(shù)量達(dá)132只，新成立基金發(fā)行總規(guī)模超過1000億元，達(dá)到1033.69億元，這是今年以來第三個(gè)月份新發(fā)規(guī)模突破千億元大關(guān)。
從數(shù)據(jù)來看，5月份漲幅居前的基金幾乎全部指向同一個(gè)方向——AI算力及其上游半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈。財(cái)通多策略福鑫以40.53%的月度漲幅領(lǐng)跑全市場，年內(nèi)收益率已達(dá)101.19%，成功實(shí)現(xiàn)翻倍。緊隨其后的財(cái)通匠心優(yōu)選一年持有A、方正富邦核心優(yōu)勢（018815）A、財(cái)通景氣甄選一年持有A等產(chǎn)品，月內(nèi)漲幅均在38%以上，年內(nèi)收益率也分別達(dá)到97.12%、92.64%和95.3%。
FOF首尾業(yè)績相差超44個(gè)百分點(diǎn)?AI資產(chǎn)配置成勝負(fù)手
今年以來，F(xiàn)OF產(chǎn)品的業(yè)績分化顯著加劇。部分重倉科技成長方向的基金表現(xiàn)突出，AI相關(guān)資產(chǎn)已成為影響FOF收益表現(xiàn)的關(guān)鍵變量。
數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，多只績優(yōu)FOF年內(nèi)收益率已超過30%，而部分落后產(chǎn)品仍處于虧損狀態(tài)，首尾業(yè)績差距超過44個(gè)百分點(diǎn)。從底層持倉看，今年表現(xiàn)優(yōu)異的FOF大多重點(diǎn)布局AI算力、半導(dǎo)體（881121）、通信等科技成長領(lǐng)域。隨著AI主線的持續(xù)演繹，底層資產(chǎn)的風(fēng)格差異正顯著拉大FOF產(chǎn)品間的收益差距。
多位業(yè)內(nèi)人士指出，F(xiàn)OF的核心競爭力在于資產(chǎn)配置與組合平衡。在市場主線高度集中的階段，適度提升科技成長方向的配置比例，有助于增強(qiáng)收益彈性。但從長期視角出發(fā)，兼顧不同資產(chǎn)與風(fēng)格特征的均衡配置，或許更契合FOF產(chǎn)品的本質(zhì)定位。
本應(yīng)出海卻“含A量”十足?部分QDII基金全球配置缺位
“沖著全球配置買的QDII基金，結(jié)果卻重倉A股?！苯?，部分基金投資討論區(qū)頻頻出現(xiàn)類似的質(zhì)疑聲音。
5月下旬以來，在監(jiān)管整治非法跨境證券期貨基金經(jīng)營活動(dòng)的背景下，越來越多投資者將目光轉(zhuǎn)向以QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金為代表的投資工具。
然而，證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，部分產(chǎn)品雖名為QDII基金，實(shí)則全球資產(chǎn)配置明顯缺位。這不僅導(dǎo)致多只產(chǎn)品在海內(nèi)外的結(jié)構(gòu)性行情中左右失據(jù)，更拉開了QDII業(yè)績的巨大鴻溝。
數(shù)據(jù)顯示，截至2026年5月末，主動(dòng)管理型QDII基金的年內(nèi)業(yè)績差距已超過100個(gè)百分點(diǎn)。
證券日?qǐng)?bào)
多地用好住房公積金?降低住房消費(fèi)成本
5月30日，煙臺(tái)市住房公積金管理中心發(fā)布《物業(yè)費(fèi)、契稅、住宅專項(xiàng)維修資金等三項(xiàng)業(yè)務(wù)提取實(shí)施細(xì)則》，明確新增物業(yè)費(fèi)、契稅、住宅專項(xiàng)維修資金等三項(xiàng)住房公積金提取情形。
近期，住房公積金用途持續(xù)拓寬，各地不斷出臺(tái)政策豐富使用場景。
沈陽市日前優(yōu)化調(diào)整七項(xiàng)住房公積金政策，具體包括支持家庭互助貸款、加大高品質(zhì)住房貸款支持力度、支持適居性改造、優(yōu)化家庭負(fù)債核減標(biāo)準(zhǔn)、支持單位職工自愿補(bǔ)充繳存住房公積金、支持居家適老化或適兒化改造提取住房公積金、支持繳存人支付購房契稅提取住房公積金等舉措。
金價(jià)5月份“過山車”后去向何方？
5月初，國際金價(jià)一度出現(xiàn)上行。數(shù)據(jù)顯示，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格在5月1日至5月12日期間累計(jì)上漲2.01%，最高觸及4773.58美元/盎司；之后，國際金價(jià)迅速下行，5月13日至5月29日期間下跌幅度達(dá)到3.74%，多次跌破4500美元/盎司關(guān)口，5月28日盤中最低探至4365.85美元/盎司（為5月份最低點(diǎn)）。不過，5月29日，國際金價(jià)出現(xiàn)反彈，當(dāng)日上漲0.94%，最終收于4538.16美元/盎司。整體來看，5月1日至29日期間，國際金價(jià)累計(jì)下跌1.80%。
外資公募密集增資加碼布局中國
近日，外商獨(dú)資公募聯(lián)博基金發(fā)布公告稱，經(jīng)股東聯(lián)博香港有限公司決定，聯(lián)博基金的注冊(cè)資本由原來的5億元人民幣增加至6億元人民幣。此次增加注冊(cè)資本后，聯(lián)博基金仍由聯(lián)博香港有限公司全資控股。
聯(lián)博基金成立于2021年，2024年1月份獲準(zhǔn)正式展業(yè)。自設(shè)立以來，聯(lián)博基金加碼布局中國的趨勢十分顯著。此次增資已是聯(lián)博基金的第四次增資。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，聯(lián)博基金初始注冊(cè)資本為1億元人民幣，2023年10月份，聯(lián)博基金進(jìn)行了第一次增資，注冊(cè)資本由1億元增至2億元；2024年5月份，進(jìn)行了第二次增資，注冊(cè)資本增至3億元；2025年3月份，注冊(cè)資本由3億元增加至5億元。
深化市場機(jī)制?讓每一度電物盡其用
近日，國家能源（850101）局公布的全國電力市場交易電量數(shù)據(jù)顯示，4月份全國完成電力市場交易電量5883億千瓦時(shí)，同比增長25.5%。更值得關(guān)注的是，這一高速增長態(tài)勢并非短期波動(dòng)——今年1月份至4月份累計(jì)交易電量同比增速同樣高達(dá)25.6%。
不同于傳統(tǒng)計(jì)劃配置電量，電力交易電量是發(fā)電企業(yè)、電力用戶、售電公司等市場主體通過雙邊協(xié)商、集中競價(jià)等市場化方式完成交易的電能總量，涵蓋中長期交易與現(xiàn)貨交易等多種形式。