人民財訊6月1日電，招商證券（600999）研報稱，判斷6月A股仍處盈利驅(qū)動的上行第三階段，一季報驗證的非金融盈利增速觸底回升呈現(xiàn)鮮明的K型分化特征，景氣彈性集中在上游資源品、TMT半導(dǎo)體（881121）及部分出口中高端制造，消費（883434）與地產(chǎn)鏈仍在磨底；外部維度美伊沖突緩和推動油價回落，疊加美聯(lián)儲新任主席首次議息會議的“鷹派預(yù)期”靴子落地，全球流動性壓力邊際松動，不構(gòu)成趨勢擾動；產(chǎn)業(yè)端AI已從算力軍備敘事轉(zhuǎn)向商業(yè)化落地提速，DeepSeek V4適配國產(chǎn)算力、海外云廠資本開支向存儲/互連環(huán)節(jié)擴(kuò)散等信號，支撐主線景氣持續(xù)性；資金面雖受ETF持續(xù)凈流出等帶來階段性流動性擾動，但融資余額穩(wěn)步流入、結(jié)構(gòu)性增量特征未改，僅推動主線內(nèi)部優(yōu)勝劣汰而非趨勢逆轉(zhuǎn)。