據(jù)上交所消息，宇樹科技（300674）科創(chuàng)板IPO申請6月1日上會審議。

從今年3月20日上交所受理宇樹科技（300674）IPO申請，到6月1日上會，只間隔73天，如果順利過會，宇樹科技（300674）將躋身近年來科創(chuàng)板審核最快梯隊。

或成第一家在A股上市的

人形機器人公司

宇樹科技（300674）此次IPO擬募資42.02億元，按不低于10%的公開發(fā)行比例計算，整體估值預計達到420億元。

2016年，現(xiàn)任宇樹科技（300674）董事長兼CEO王興興從上海大學畢業(yè)，創(chuàng)立宇樹科技（300674）。近年來，經(jīng)歷三次春晚登臺，一次人形機器人（886069）半程馬拉松賽事奪冠，以及因突出的運控能力屢次在社交媒體出圈的短視頻，宇樹科技（300674）成為中國人形機器人（886069）賽道最受關注的企業(yè)之一。

此外，其關注度也來自于行業(yè)地位。根據(jù)宇樹科技（300674）招股書，2025年，公司人形機器人（886069）出貨量超過5500臺（不含輪式雙臂機器人），出貨量全球第一。按照公開數(shù)據(jù)及第三方咨詢機構的統(tǒng)計，其2025年出貨量超過在港股上市的優(yōu)必選（HK9880）和美國人形機器人（886069）代表企業(yè)特斯拉（TSLA）。如順利過會，宇樹科技（300674）或將成為第一家在A股上市的人形機器人（886069）公司。

庚辛資本創(chuàng)始人張家康對中國證券報記者表示，宇樹科技（300674）如果順利上市，將為市場提供“具身智能”板塊的定價錨點，“此前中國機器人公司在二級市場的代表主要是工業(yè)機器人和服務機器人，缺少一個真正以運動控制和通用本體為核心能力的標的?！?/p>

盈利能力領跑但營收增速放緩

在目前披露數(shù)據(jù)的具身智能企業(yè)中，宇樹科技（300674）盈利能力突出。優(yōu)必選（HK9880）、越疆（HK2432）機器人、樂聚智能、仙工智能2025年仍處于虧損狀態(tài)，云深處2025年實現(xiàn)凈利潤約2868萬元。

宇樹科技（300674）招股書顯示，2023年、2024年、2025年，公司營收分別為1.59億元、3.93億元、16.99億元；凈利潤分別為-0.11億元、0.95億元、2.78億元；扣非凈利潤則為-0.18億元、0.78億元、5.91億元，盈利能力持續(xù)提升。

2023年至2025年，宇樹科技（300674）年度營業(yè)收入復合增長率為226.78%，毛利率由44.22%增長至60.13%。2023年至2025年，宇樹科技（300674）收入來源重心從四足機器人切換為人形機器人（886069），帶來更高的毛利率。

但同時，隨著發(fā)展階段的變化，行業(yè)競爭加劇，公司營收增速放緩。

宇樹科技（300674）表示，隨著公司營收基數(shù)大幅提升、行業(yè)熱度逐步緩和及市場競爭日趨激烈，公司營業(yè)收入在2026年一季度及上半年的同比增速已相對放緩，并因研發(fā)費用等期間費用的較快增長，出現(xiàn)了凈利潤同比下降的情況。今年一季度，宇樹科技（300674）營業(yè)收入4.23億元，同比增速降至68.49%；扣非后凈利潤同比下降52.55%，由上年同期的8483.65萬元降至4025.36萬元。

公司預計，2026年1—6月營業(yè)收入為10.52億元至11.28億元，同比增幅為35.62%至45.41%；預計凈利潤為2.58億元至3.06億元，2025年同期為-3202.45萬元；預計扣非后凈利潤為2.36億元至2.83億元，較上年同期下降21.97%至6.43%。

招股書透露了宇樹科技（300674）下一步投資布局。

宇樹科技（300674）此次IPO擬募資42.02億元，計劃將其中約48%（20.22億元）用于智能機器人模型研發(fā)項目、26%（11.10億元）用于機器人本體研發(fā)項目、11%（4.45億元）用于新型智能機器人產(chǎn)品開發(fā)項目、15%（6.24億元）用于智能機器人制造基地建設項目。

概括宇樹科技（300674）招股書的相關表述，下一步公司將在算力支撐、數(shù)據(jù)采集基礎設施、開發(fā)訓練平臺等方面發(fā)力，劍指具身智能模型能力。

資本集中入局

從招股書看，宇樹科技（300674）投資人中聚集了美團、阿里、騰訊三大互聯(lián)網(wǎng)公司。其中，作為美團系公司，漢海信息、Galaxy Z及成都龍珠作為公司股東就所持有公司股份構成一致行動關系，合計持股比例為9.6488%，成為宇樹科技（300674）最大外部機構股東。

2025年6月，宇樹科技（300674）完成了最近一次市場化股權融資，原字節(jié)跳動財務負責人創(chuàng)辦的錦秋基金、阿里巴巴（BABA）、螞蟻集團、中國移動（HK0941）、騰訊科技、吉利控股等企業(yè)參與融資。宇樹科技（300674）該輪融資投前估值為120億元，投后估值為127億元。

投資機構方面，紅杉中國合計持有公司股權比例為7.11%，是重要機構股東；經(jīng)緯創(chuàng)投（885413）合計持股5.45%，順為資本關聯(lián)方通過Astrend IV持股約4.42%。此外，深創(chuàng)投（885413）、祥峰投資、源碼資本等知名機構也持續(xù)投資宇樹。

公開資料顯示，2025年，首程控股（HK0697）通過北京機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金對宇樹科技（300674）追加投資。招股書顯示，該基金發(fā)行前持股約3.83%。

此外招股書顯示，發(fā)行前，王興興擁有公司絕對表決權。截至招股說明書簽署日，王興興直接持股23.82%，并通過特別表決權安排及員工持股平臺，合計控制公司68.78%表決權，處于絕對控股地位。發(fā)行后，王興興合計控制的表決權比例將降至不超過65.31%。

截至招股說明書簽署日，宇樹科技（300674）股權激勵平臺上海宇翼的持股比例為10.94%。根據(jù)公司員工持股計劃，王興興所持有的上海宇翼上層合伙份額未來將全部用于公司員工股權激勵。

宇樹科技提示風險

宇樹科技（300674）提示，公司業(yè)績或受多重因素影響：通用機器人商業(yè)化與市場需求不及預期、技術迭代滯后，會拖累營收增速；行業(yè)競爭加劇、租賃需求降溫，或引發(fā)產(chǎn)品價格戰(zhàn)；產(chǎn)線改造、研發(fā)投入及募投項目實施不達預期，則難以維持現(xiàn)有高毛利率水平。

宇樹科技（300674）特別提到行業(yè)競爭加劇與領先優(yōu)勢減弱的風險：隨著全球科技企業(yè)的加速推進、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的廣泛涌現(xiàn)、跨行業(yè)進入者的積極布局，具身智能行業(yè)的市場競爭正在進一步加劇。

招股書稱，特斯拉（TSLA）人形機器人（886069）Optimus Gen-3已宣布啟動小批量試產(chǎn)，未來商業(yè)化量產(chǎn)后將會與行業(yè)企業(yè)形成直接競爭。同時，國內(nèi)多家整車制造企業(yè)與消費電子（881124）企業(yè)已正式布局人形機器人（886069）業(yè)務，進一步加劇了人形機器人（886069）行業(yè)在產(chǎn)品開發(fā)、人才爭奪、研發(fā)投入等方面的競爭強度。