6月1日，宇樹(shù)科技（300674）科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)正式通過(guò)上交所上市委審議，距離“A股具身智能第一股”僅一步之遙。
從3月20日獲受理到上會(huì)，全程不足80天，宇樹(shù)科技（300674）堪稱閃電“闖關(guān)”。這家在人形機(jī)器人（886069）賽道已實(shí)現(xiàn)盈利的明星公司，正憑借全球領(lǐng)先的出貨量和快速增長(zhǎng)的收入，吸引市場(chǎng)高度關(guān)注。
擬募資42億元用于四大機(jī)器人相關(guān)項(xiàng)目
公開(kāi)資料顯示，宇樹(shù)科技（300674）從3月20日獲受理到上會(huì)，全程歷時(shí)不足80天。
招股書(shū)顯示，2025年度，宇樹(shù)科技（300674）人形機(jī)器人（886069）出貨量已超5500臺(tái)（純?nèi)诵?，不含輪式雙臂機(jī)器人），出貨量全球第一。分產(chǎn)品看，四足機(jī)器人、人形機(jī)器人（886069）占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)比重超93%。其中，2025年宇樹(shù)科技（300674）人形機(jī)器人（886069）營(yíng)收為8.68億元，占比51.78%；四足機(jī)器人營(yíng)收為6.98億元，占比41.62%。
在業(yè)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)普遍燒錢(qián)虧損的情況下，宇樹(shù)科技（300674）是為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)盈利的具身智能公司。2023年至2025年，宇樹(shù)科技（300674）分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.59億元、3.92億元以及17.08億元；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-0.18億元、0.78億元以及5.9億元。
不過(guò)，宇樹(shù)科技（300674）預(yù)計(jì)，公司2026年上半年扣非后凈利潤(rùn)為23600至28300萬(wàn)元，較去年同期30243.35萬(wàn)元有所回落，主要系該期間研發(fā)投入大幅增加、第一季度大額銷售費(fèi)用支出所致。此次上市，宇樹(shù)科技（300674）擬募資42.02億元，計(jì)劃用于智能機(jī)器人模型研發(fā)、機(jī)器人本體研發(fā)、新型智能機(jī)器人產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及智能機(jī)器人制造基地建設(shè)四大項(xiàng)目。
盡管如此，市場(chǎng)仍高度看好人形機(jī)器人（886069）未來(lái)發(fā)展空間。萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，當(dāng)前人形機(jī)器人（886069）產(chǎn)業(yè)正處于從技術(shù)突破邁向規(guī)模化、商業(yè)化的破曉時(shí)刻。從供需方面看，供給端，特斯拉（TSLA）、宇樹(shù)科技（300674）、智元機(jī)器人、優(yōu)必選（HK9880）穩(wěn)步推進(jìn)量產(chǎn)節(jié)奏；需求端，人口老齡化與勞動(dòng)力成本攀升形成長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)隨著政策與資本合力助推，AI大模型持續(xù)為機(jī)器人注入靈魂，人形機(jī)器人（886069）有望形成一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，逐漸從B端走向C端，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。
策略方面，萬(wàn)聯(lián)證券判斷，2026年是量產(chǎn)驗(yàn)證與場(chǎng)景落地的關(guān)鍵窗口，建議關(guān)注以下兩大方向：一是特斯拉（TSLA）與宇樹(shù)科技（300674）人形機(jī)器人（886069）產(chǎn)業(yè)進(jìn)展較快，建議關(guān)注已進(jìn)入或有望切入其供應(yīng)鏈的核心零部件廠商，特別是在精密減速器（886008）、執(zhí)行器、傳感器（885946）等價(jià)值量大、技術(shù)壁壘高的環(huán)節(jié)；二是價(jià)格是規(guī)模商業(yè)化的重要前提，緊扣成本下探核心邏輯，關(guān)注國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的突破與放量。國(guó)內(nèi)企業(yè)正通過(guò)技術(shù)自研與供應(yīng)鏈整合，將整機(jī)價(jià)格從百萬(wàn)級(jí)迅速拉至十萬(wàn)級(jí)。成本優(yōu)勢(shì)疊加持續(xù)迭代，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈有望實(shí)現(xiàn)從替代到引領(lǐng)的跨越，建議關(guān)注掌握電機(jī)、減速器（886008）、控制器等核心零部件技術(shù)，并能實(shí)現(xiàn)低成本、高質(zhì)量量產(chǎn)的公司。
多家A股公司確認(rèn)與宇樹(shù)科技合作
從產(chǎn)業(yè)鏈方面看，21快訊記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)已有多家A股公司在互動(dòng)平臺(tái)確認(rèn)與宇樹(shù)科技（300674）有合作。
深圳華強(qiáng)（000062）表示，公司與宇樹(shù)科技（300674）已建立合作關(guān)系，向宇樹(shù)科技（300674）提供芯片等電子元器件；奔圖科技（002180）表示，公司數(shù)?；旌闲酒a(chǎn)品已面向宇樹(shù)科技（300674）批量出貨；科大訊飛（002230）表示，與宇樹(shù)科技（300674）在人工智能（885728）及機(jī)器人領(lǐng)域保持良好合作；創(chuàng)世紀(jì)（300083）表示，公司已與宇樹(shù)科技（300674）等知名品牌客戶展開(kāi)合作；科達(dá)自控稱，公司與宇樹(shù)科技（300674）等合作開(kāi)展“礦用多足特種機(jī)器人聯(lián)合研究室”項(xiàng)目。
此外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，還有部分上市公司間接持有宇樹(shù)科技（300674）股份，但占比均較小。
景興紙業(yè)（002067）表示，公司全資子公司上海景興實(shí)業(yè)投資有限公司有參與投資容騰基金，容騰基金對(duì)宇樹(shù)科技（300674）的投資額是2000萬(wàn)元；百合花（603823）表示，公司實(shí)際控制人通過(guò)其控制的產(chǎn)業(yè)主體間接參與宇樹(shù)科技（300674）的投資；富淼科技（688350）表示，公司參與的蘇州毅和新材料基金、安慶毅泓基金分別持有宇樹(shù)科技（300674）0.0299%、0.0499%股權(quán)；金發(fā)科技（600143）表示，公司通過(guò)金石成長(zhǎng)基金間接持股宇樹(shù)科技（300674），對(duì)宇樹(shù)科技（300674）穿透持股0.30%；朗科智能（300543）表示，股權(quán)穿透后公司間接持有宇樹(shù)科技（300674）的股份比例約為0.0424%；榮晟環(huán)保（603165）表示，公司參與的容騰基金對(duì)宇樹(shù)科技（300674）的投資額為2000萬(wàn)元，截至目前容騰基金對(duì)宇樹(shù)科技（300674）持股比例為1.1868%；中科創(chuàng)達(dá)（300496）表示，公司參與的深圳安創(chuàng)科技股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有杭州宇樹(shù)科技（300674）有限公司少量股份；華源控股（002787）表示，公司參與的天津君萬(wàn)弘毅企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）持有宇樹(shù)科技（300674）股份有限公司4.42%的股份。
值得注意的是，此前港股上市的“周杰倫概念股”巨星傳奇（HK6683）已與威剛科技簽訂四足機(jī)器人銷售合同，宇樹(shù)科技（300674）負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)。威剛科技作為經(jīng)銷商向巨星傳奇（HK6683）子公司采購(gòu)1000臺(tái)四足機(jī)器人，總價(jià)超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元。宇樹(shù)科技（300674）負(fù)責(zé)該產(chǎn)品的技術(shù)、硬件研發(fā)及生產(chǎn)，以及相關(guān)應(yīng)用程序的研發(fā)等。
