根據(jù)上交所官網(wǎng)的公告，6月1日，人形機(jī)器人（886069）公司宇樹(shù)科技（300674）的科創(chuàng)板IPO，通過(guò)了上市委會(huì)議的審議，即將成為“科創(chuàng)板具身智能第一股”。

即使4月初突遇監(jiān)管的現(xiàn)場(chǎng)抽檢，但宇樹(shù)科技（300674）IPO從受理到過(guò)會(huì)，最終僅耗時(shí)73天，進(jìn)度比先前“閃電過(guò)會(huì)”的典型——國(guó)產(chǎn)GPU公司摩爾線程（688795）還快。后者耗時(shí)88天。

作為熱門(mén)具身智能賽道的明星項(xiàng)目，加之已實(shí)現(xiàn)盈利，宇樹(shù)科技（300674）的上市前景被普遍看好。

此前有投資人向南都記者表示，一旦宇樹(shù)科技（300674）順利上市，受稀缺效應(yīng)的刺激，其二級(jí)市場(chǎng)的市值短期內(nèi)可能顯著攀升。

招股書(shū)顯示，在完成2025年6月的上一輪融資后，宇樹(shù)科技（300674）的投后估值為127億元。若按照擬募資42.02億元、發(fā)行不低于10%的股份推算，宇樹(shù)科技（300674）上市發(fā)行后的估值約為420億元。

業(yè)績(jī)波動(dòng)壓力

記者注意到，上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢公司未來(lái)業(yè)績(jī)是否存在大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。

近期更新的招股書(shū)數(shù)據(jù)，凸顯了宇樹(shù)科技（300674）面臨的業(yè)績(jī)波動(dòng)壓力。

2026年一季度，宇樹(shù)科技（300674）營(yíng)業(yè)收入4.23億元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%，同時(shí)因研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用等期間費(fèi)用大幅增加，扣非后凈利潤(rùn)由上年同期的8483.65萬(wàn)元降至4025.36萬(wàn)元，同比下降幅度為52.55%。招股書(shū)提到凈利潤(rùn)下滑的具體原因：該季度研發(fā)費(fèi)用同比增加 3832.80萬(wàn)元，同時(shí)借助2026年央視春晚等平臺(tái)開(kāi)展品牌推廣，銷售費(fèi)用新增金額較大。

宇樹(shù)科技（300674）預(yù)計(jì)2026年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入約為10.52億元至11.28億元，同比增幅約為35.62%至45.41%，亦因研發(fā)投入等期間費(fèi)用快速增加，扣非后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為2.36億元至2.83億元，較上年同期下降約21.97%至6.43%，但較2026年第一季度同比降幅將有明顯縮小。

加深和英偉達(dá)合作

在宇樹(shù)科技（300674）的收入結(jié)構(gòu)中，“出?！必暙I(xiàn)占比高。招股書(shū)顯示，2025年，公司境外收入占比達(dá)43.65%，雖然不及此前的過(guò)半份額，但原因主要是受境內(nèi)收入規(guī)模的大幅提升影響，實(shí)際上的境外銷售金額及同比增幅仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

科研教育是宇樹(shù)科技（300674）“出?！钡囊豁?xiàng)重要領(lǐng)域，許多海外的研究者基于宇樹(shù)科技（300674）的人形機(jī)器人（886069）開(kāi)展研究并發(fā)表論文。

6月1日，宇樹(shù)科技（300674）加強(qiáng)和英偉達(dá)（NVDA）在物理智能上的合作，擴(kuò)展在海外的影響力。

英偉達(dá)（NVDA）CEO黃仁勛在當(dāng)日的臺(tái)北國(guó)際電腦展上宣布，公司基于宇樹(shù)科技（300674）H2 Plus人形機(jī)器人（886069）、新加坡Sharpa公司的五指靈巧手，發(fā)布參考平臺(tái)級(jí)人形機(jī)器人（886069）（Reference Humanoid Robot（LAWR））Isaac GR00T。這款機(jī)器人搭載了英偉達(dá)（NVDA）的Jetson Thor計(jì)算芯片硬件和Isaac GR00T開(kāi)發(fā)者軟件平臺(tái)，將面向高等教育機(jī)構(gòu)和大學(xué)研究人員。蘇黎世聯(lián)邦理工學(xué)院、斯坦福機(jī)器人中心等在內(nèi)的四家研究機(jī)構(gòu)，計(jì)劃使用這款人形機(jī)器人（886069）。

英偉達(dá)（NVDA）Omniverse與仿真技術(shù)副總裁Rev Lebaredian透露，宇樹(shù)科技（300674）H2 Plus人形機(jī)器人（886069）將于今年10月上市。宇樹(shù)科技（300674）方面稱，該機(jī)器人2026年底供貨。

宇樹(shù)IPO如何影響行業(yè)？

宇樹(shù)科技（300674）若最終率先登陸科創(chuàng)板，又將如何反過(guò)來(lái)影響具身智能一級(jí)市場(chǎng)的投融資走向？

首程控股（HK0697）旗下首程資本總經(jīng)理、管理合伙人朱方文此前向南都記者分析稱，這將給到具身智能投資機(jī)構(gòu)上市退出的預(yù)期，提振投資人對(duì)這條賽道的信心，從而吸引更多長(zhǎng)期資本進(jìn)入具身智能的早期階段，幫助一級(jí)市場(chǎng)形成“投資-成長(zhǎng)-退出-再投資”的良性循環(huán)。朱方文所在的首程資本是宇樹(shù)科技（300674）的投資方之一。

站在創(chuàng)業(yè)公司的角度而言，朱方文表示，如果宇樹(shù)科技（300674）上市后獲得合理的估值，就能為一級(jí)市場(chǎng)的具身智能公司提供估值“錨點(diǎn)”。一段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)熱衷于討論具身智能的泡沫是否存在或者程度如何。而一旦形成明確的估值參考坐標(biāo)，就能更好地評(píng)估一級(jí)市場(chǎng)估值的泡沫情況。

當(dāng)前，多家具身智能公司已開(kāi)啟A股IPO。5月18日，云深處科創(chuàng)板IPO獲受理，擬募資25.03億元；5月19日，樂(lè)聚機(jī)器人創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，擬募資26億元。和宇樹(shù)科技（300674）一樣，這兩家公司都是成立約10年時(shí)間的機(jī)器人企業(yè)。另外，還有一些在本輪具身智能熱潮中誕生的創(chuàng)業(yè)公司，目前正在準(zhǔn)備港股IPO。