券商中期策略會陸續(xù)召開

AI是貫穿各家機構(gòu)策略配置一致性主線

近日，中信證券（HK6030）、中金公司（HK3908）、華泰證券（HK6886）、中信建投（601066）、長江證券（000783）等券商陸續(xù)召開中期策略會。各機構(gòu)認為，國際秩序重構(gòu)與我國產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢共振是中國資產(chǎn)重估的核心驅(qū)動力，中國資產(chǎn)的配置價值值得重視。

在中金公司（HK3908）中期策略會上，中金公司（HK3908）研究部資深董事總經(jīng)理、首席策略分析師繆延亮表示，當前地緣、貿(mào)易、通脹、能源（850101）及政策等因素交織，市場容易高估短期擾動、低估長期趨勢。

展望未來，繆延亮認為，在AI科技革命與國際秩序重構(gòu)這兩大確定性方向的共同驅(qū)動下，中國資產(chǎn)的機會不是短期修復(fù)，而是長期配置價值的重估。短期不確定性難以撼動長期確定性趨勢，科技成長、能源（850101）轉(zhuǎn)型及中國資產(chǎn)的配置價值值得重視。

中金公司（HK3908）研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索發(fā)布的2026年下半年A股市場展望報告稱，國際秩序重構(gòu)與我國產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢共振是推動本輪市場上行、中國資產(chǎn)重估的核心驅(qū)動力，這兩大條件未發(fā)生動搖，當下市場較以往更加具備長期、穩(wěn)進的條件。

華泰證券（HK6886）機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會主席梁紅在中期策略會上的觀點與上述相似。梁紅認為，在地緣格局演變與AI敘事分化的背景下，中國資產(chǎn)正從全球配置的“可選項”轉(zhuǎn)變?yōu)橄∪钡摹按_定性資產(chǎn)”。

中金公司（HK3908）首席經(jīng)濟學家彭文生認為，規(guī)模經(jīng)濟是理解中國創(chuàng)新發(fā)展和全球產(chǎn)業(yè)分工的重要線索。中國不僅在制造業(yè)上具備顯著的規(guī)模優(yōu)勢，在綠色產(chǎn)業(yè)和人工智能（885728）等新領(lǐng)域也正在形成新的規(guī)模經(jīng)濟。

綠色產(chǎn)業(yè)方面，中國憑借制造能力、基礎(chǔ)設(shè)施和充分競爭，推動清潔能源（850101）成本持續(xù)下降；人工智能（885728）方面，人口規(guī)模、人才儲備和應(yīng)用場景為技術(shù)迭代提供重要支撐?！懊鎸ν獠凯h(huán)境變化，未來需通過宏觀政策協(xié)同、擴大內(nèi)需和完善社會保障，更好釋放規(guī)模優(yōu)勢，推動中國從規(guī)模經(jīng)濟邁向創(chuàng)新經(jīng)濟?！迸砦纳f。

國泰海通（HK2611）首席策略分析師方奕認為，當前中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型正從“要素驅(qū)動”向“創(chuàng)新驅(qū)動”躍遷，包括中美在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體的AI相關(guān)資本支出并未減速。同時，中國制造業(yè)全球化布局持續(xù)深化，工程師紅利與規(guī)模效應(yīng)引領(lǐng)中國產(chǎn)品從成本競爭轉(zhuǎn)向價值競爭。此外，傳統(tǒng)行業(yè)歷經(jīng)多年調(diào)整后，盈利下行壓力有所緩解，對市場的邊際負面影響也有所減輕。

AI是貫穿各家機構(gòu)策略配置的一致性主線。中信建投（601066）明確科技、能源（850101）、消費（883434）、安全四大核心投資主線，建議遵循“景氣為綱”的投資策略，聚焦兩大景氣主線：一是“算力?！?，即以AI算力為核心的科技產(chǎn)業(yè)鏈，包括半導(dǎo)體（881121）、光通信、數(shù)據(jù)中心供電等，這一主線遠未到全面泡沫化階段，全產(chǎn)業(yè)鏈景氣有望持續(xù)擴散；二是“復(fù)蘇牛”，由PPI轉(zhuǎn)正及出口強勢驅(qū)動的經(jīng)濟復(fù)蘇行情，資源品、新能源（850101）等領(lǐng)域?qū)⒚黠@受益。

中信證券（HK6030）則認為，圍繞“建造AI”所涉及的原生AI投資機會已經(jīng)被充分認知，而“適應(yīng)AI”則是更廣泛的經(jīng)濟和市場參與主體所面臨的挑戰(zhàn)，也會逐步成為下個階段的主旋律和機會所在。中信證券（HK6030）在策略會上表示，AI、能源（850101）化工（850102）是今年產(chǎn)生超預(yù)期供需缺口和能夠?qū)崿F(xiàn)利潤兌現(xiàn)最重要的兩個領(lǐng)域。

長江證券（000783）總裁劉元瑞在中期策略會上表示，全球AI算力競賽白熱化，這一史無前例的基建熱潮在A股市場掀起了一場“光”的風暴?！拔錆h光谷光電子信息產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值已突破6600億元，正在構(gòu)建從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)業(yè)落地的完整創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)?！彼f。

華泰證券（HK6886）發(fā)布的中期展望認為，在AI科技革命、全球制造業(yè)修復(fù)與全球央行大幅加息空間有限等多重因素交織下，下半年風險資產(chǎn)或延續(xù)占優(yōu)。經(jīng)濟K型分化趨勢下，AI鏈和資源品優(yōu)于消費（883434）和服務(wù)、硅基產(chǎn)業(yè)優(yōu)于碳基的分化格局或?qū)⒊掷m(xù)。

在資產(chǎn)層面，華泰證券（HK6886）維持AI鏈優(yōu)于資源品、黃金、債券的判斷。在全球秩序重建、AI科技革命、中國新舊動能轉(zhuǎn)換等底色未改的背景下，公司建議保持操作靈活度，留有一定現(xiàn)金應(yīng)對高波動環(huán)境。