近日，基因測序（885578）龍頭華大智造（688114）控股股東提議公司回購不超過5億元的股份。百利天恒（688506）在年內(nèi)已完成2億元回購的基礎(chǔ)上，6月初進(jìn)一步宣布擬回購不超過2億元的股份。

在多家龍頭公司積極回購、釋放看好長期發(fā)展的信號之際，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）行業(yè)盈利情況也明顯改善。今年一季度，科創(chuàng)板119家生物醫(yī)藥公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入327.14億元，同比增長15.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤31.41億元，同比增長109.26%。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）板塊整體估值已處于歷史低位，疊加具備商業(yè)化放量、BD持續(xù)兌現(xiàn)等因素，未來估值中樞上移已具備條件。

產(chǎn)業(yè)鏈景氣度向上游傳導(dǎo)

2025年以來，新藥商業(yè)化放量，疊加大額BD（商務(wù)拓展）授權(quán)項(xiàng)目密集落地共同推動科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）板塊業(yè)績改善。其中，百濟(jì)神州（688235）一季度產(chǎn)品銷售收入達(dá)103.21億元，單季營收首度突破百億元，同比大幅扭虧；艾力斯（688578）依托第三代EGFR-TKI產(chǎn)品艾弗沙 在肺癌靶向治療領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢持續(xù)放量，一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.98億元，單季盈利已逼近2023年全年水平。

國泰海通（HK2611）、東吳證券（601555）等機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，在全球?qū)＠麘已聨淼耐庑鑴傂韵?，中國企業(yè)已形成多技術(shù)平臺、可持續(xù)的創(chuàng)新資產(chǎn)池，在ADC、雙抗、細(xì)胞療法等方向占據(jù)較高全球份額；隨著醫(yī)保談判降價(jià)幅度收斂、創(chuàng)新藥（886015）享受自主定價(jià)與市場獨(dú)占期，行業(yè)政策環(huán)境正從控費(fèi)轉(zhuǎn)向扶優(yōu)，板塊進(jìn)入估值可被業(yè)績和現(xiàn)金流驗(yàn)證的新階段。

近日召開的2026年美國臨床腫瘤學(xué)會年會上，科創(chuàng)板藥企共有2項(xiàng)研究入選研究摘要（LBA）環(huán)節(jié)、10余項(xiàng)入選口頭報(bào)告。

在業(yè)內(nèi)人士看來，今年的政府工作報(bào)告首次將生物醫(yī)藥列為新興支柱產(chǎn)業(yè)，釋放產(chǎn)業(yè)加速升級的政策信號。據(jù)悉，支柱型產(chǎn)業(yè)的核心標(biāo)志在于完整的供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈優(yōu)勢與較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)集群帶動能力。

創(chuàng)新藥（886015）企穩(wěn)健發(fā)展也帶動第三方研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等配套服務(wù)機(jī)構(gòu)加快崛起。2026年一季度，科創(chuàng)板13家CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約35.90億元，同比增長近20%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤4.94億元，同比增長超70%。

長江證券（000783）分析師認(rèn)為，國內(nèi)外創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)需求持續(xù)向好，疊加多肽、小核酸、ADC、雙抗等新技術(shù)涌現(xiàn)，研發(fā)外包訂單有望持續(xù)放量。

海外市場成增長新動能

當(dāng)前，創(chuàng)新藥（886015）行業(yè)全球化進(jìn)程持續(xù)提速，科創(chuàng)板醫(yī)療龍頭海外市場保持穩(wěn)健增長，成為業(yè)績增長的新動能。內(nèi)鏡耗材龍頭南微醫(yī)學(xué)（688029）海外滲透加速，2025年海外營收19.33億元，同比增長40.9%，2026年一季度延續(xù)增長勢頭。該公司2025年完成歐洲渠道覆蓋與本地化運(yùn)營能力提升后，2026年3月繼續(xù)深化美國市場銷售渠道與產(chǎn)品布局；海外產(chǎn)能布局也取得進(jìn)展，2026年1月正式啟用泰國制造中心，優(yōu)先供應(yīng)歐美市場，在保障產(chǎn)能的同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大成本優(yōu)勢。

海爾生物（688139）海外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化的增長態(tài)勢，成為公司兌現(xiàn)2026年利潤端拐點(diǎn)的重要支撐。2025年，該公司實(shí)現(xiàn)海外收入8.43億元，同比增長17.94%；2026年一季度海外市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.04億元。公司近年持續(xù)加碼海外布局，已覆蓋東南亞、非洲、中東等區(qū)域的7個(gè)國家和地區(qū)。

心血管介入領(lǐng)域代表公司賽諾醫(yī)療（688108）在海外產(chǎn)品注冊取證、研發(fā)申報(bào)等方面取得多項(xiàng)階段性進(jìn)展。2026年2月，公司自主研發(fā)的神經(jīng)介入核心創(chuàng)新產(chǎn)品Ghunter顱內(nèi)取栓支架取得歐盟CE MDR認(rèn)證，可正式進(jìn)入歐盟及全球認(rèn)可該資質(zhì)的國家和地區(qū)市場，有效提升公司神經(jīng)介入產(chǎn)品的全球競爭力。

出海層面，三生國健（688336）與輝瑞（PFE）達(dá)成的海外授權(quán)交易首付款達(dá)12.5億美元。截至目前，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企BD交易首付款總額超51億美元，潛在交易總額突破400億美元，覆蓋雙抗、ADC、小核酸等前沿技術(shù)領(lǐng)域，合作方涵蓋輝瑞（PFE）、艾伯維（ABBV）、葛蘭素史克（GSK）等全球醫(yī)藥巨頭。

回購增持傳遞市場信心

今年以來，百利天恒（688506）、聯(lián)影醫(yī)療（688271）、特寶生物（688278）等10余家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)密集推出股份回購、股東增持方案，以真金白銀維護(hù)公司價(jià)值、回饋投資者。

除華大智造（688114）和百利天恒（688506）外，國內(nèi)乙肝創(chuàng)新藥（886015）龍頭特寶生物（688278）年內(nèi)發(fā)布兩份回購方案，合計(jì)擬回購金額上限達(dá)7億元，目前已實(shí)際完成回購近2.6億元；高端醫(yī)療設(shè)備（884145）龍頭聯(lián)影醫(yī)療（688271）發(fā)布不超過6億元的股份回購方案。此外，創(chuàng)新藥（886015）龍頭君實(shí)生物（688180）實(shí)際控制人之一兼董事長熊俊2026年3月完成增持計(jì)劃，合計(jì)增持金額為1.01億元。

多家細(xì)分賽道龍頭通過回購增持釋放基本面向好信號，凸顯產(chǎn)業(yè)方對創(chuàng)新藥（886015）、高端器械賽道長期景氣度與自身經(jīng)營前景的確定性看好。

東吳證券（601555）分析師認(rèn)為，生物醫(yī)藥板塊自2021年高位以來累計(jì)調(diào)整超60%，當(dāng)前動態(tài)PE已低于2016至2018年的低位區(qū)間，遠(yuǎn)低于10年歷史均值48.93倍。國泰海通（HK2611）分析師認(rèn)為，創(chuàng)新藥（886015）板塊整體處于中低位偏合理區(qū)間，具備商業(yè)化放量、BD持續(xù)兌現(xiàn)、臨床數(shù)據(jù)可驗(yàn)證能力的龍頭，估值中樞上移具備基本面支撐。