本報訊 （記者毛藝融）2026年一季度，科創(chuàng)板119家生物醫(yī)藥公司合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入327.14億元，同比增長15.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤31.41億元，同比增長109.26%，行業(yè)景氣持續(xù)回升，盈利質(zhì)量明顯改善。

從細(xì)分賽道看，創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)成果加快兌現(xiàn)，商業(yè)化放量疊加BD出海共同推動板塊迎來盈利拐點(diǎn)，景氣度向上游CXO等配套環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)增強(qiáng)；高端醫(yī)療設(shè)備（884145）與耗材依托海外市場打開新的增長空間；在估值處于歷史低位之際，多家龍頭企業(yè)密集回購增持，主動釋放看好長期發(fā)展的信號。

創(chuàng)新藥出海放量

產(chǎn)業(yè)鏈景氣度向上游傳導(dǎo)

2025年以來，重磅新藥商業(yè)化放量，疊加大額BD授權(quán)項(xiàng)目密集落地，共同推動科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）板塊業(yè)績明顯改善。

銷售層面，百濟(jì)神州（ONC）一季度產(chǎn)品銷售收入達(dá)103.21億元，單季營收首度突破百億元，同比大幅扭虧；艾力斯（688578）依托第三代EGFR-TKI產(chǎn)品艾弗沙 在肺癌靶向治療領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢持續(xù)放量，一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.98億元，單季盈利已逼近2023年全年水平。

出海層面，三生國?。?88336）與輝瑞（PFE）達(dá)成的海外授權(quán)交易首付款達(dá)12.5億美元，刷新國產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）單品最高首付款紀(jì)錄；截至目前，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企BD交易首付款總額超51億美元，潛在交易總額突破400億美元，覆蓋雙抗、ADC、小核酸等前沿技術(shù)領(lǐng)域，合作方涵蓋輝瑞（PFE）、艾伯維（ABBV）、葛蘭素史克（GSK）等全球醫(yī)藥巨頭。

國泰海通（601211）、東吳證券（601555）等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在全球?qū)＠麘已聨淼耐庑鑴傂韵?，中國企業(yè)已形成多技術(shù)平臺、可持續(xù)的創(chuàng)新資產(chǎn)池，在ADC、雙抗、細(xì)胞療法等方向占據(jù)較高全球份額；隨著醫(yī)保談判降價幅度收斂、創(chuàng)新藥（886015）享受自主定價與市場獨(dú)占期，行業(yè)政策環(huán)境正從控費(fèi)轉(zhuǎn)向扶優(yōu)，板塊進(jìn)入估值可被業(yè)績和現(xiàn)金流驗(yàn)證的新階段。

科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企研發(fā)實(shí)力同步在國際舞臺得到印證。2026年美國臨床腫瘤學(xué)會年會上，百利天恒（688506）、百濟(jì)神州（ONC）、迪哲醫(yī)藥（688192）等多家科創(chuàng)板藥企攜核心臨床研究成果亮相，共有2項(xiàng)研究入選重磅研究摘要（LBA）環(huán)節(jié)、10余項(xiàng)入選口頭報告。

創(chuàng)新藥（886015）企穩(wěn)健發(fā)展也帶動第三方研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等配套服務(wù)機(jī)構(gòu)加快崛起。2026年一季度，科創(chuàng)板13家CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）企業(yè)合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約35.90億元，同比增長近20%；合計實(shí)現(xiàn)凈利潤4.94億元，同比增長超70%。

長江證券（000783）分析師認(rèn)為，國內(nèi)外創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)需求持續(xù)向好，疊加多肽、小核酸、ADC、雙抗等新技術(shù)涌現(xiàn)，研發(fā)外包訂單有望持續(xù)放量。

高端器械加速出海

海外市場成增長新動能

當(dāng)前行業(yè)全球化進(jìn)程持續(xù)提速，科創(chuàng)板醫(yī)療龍頭企業(yè)依托技術(shù)創(chuàng)新與全球化布局持續(xù)突圍，海外市場保持穩(wěn)健增長，成為業(yè)績增長的新動能。

內(nèi)鏡耗材龍頭南微醫(yī)學(xué)（688029）海外滲透加速，2025年海外營收19.33億元，同比增長40.9%，2026年一季度延續(xù)增長勢頭。渠道端，公司在2025年完成歐洲渠道覆蓋與本地化運(yùn)營能力提升后，2026年3月份繼續(xù)深化美國市場銷售渠道與產(chǎn)品布局；生產(chǎn)端，公司海外產(chǎn)能布局取得進(jìn)展，2026年1月份正式啟用泰國制造中心，優(yōu)先供應(yīng)歐美市場，在保障產(chǎn)能的同時進(jìn)一步擴(kuò)大成本優(yōu)勢。

海爾生物（688139）海外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化的增長態(tài)勢，成為公司兌現(xiàn)2026年利潤端拐點(diǎn)的重要支撐。2025年公司實(shí)現(xiàn)海外收入8.43億元，同比增長17.94%；2026年一季度海外市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.04億元，亞太、美洲、非洲區(qū)域保持同比雙位數(shù)增長。

心血管介入領(lǐng)域代表公司賽諾醫(yī)療（688108）在海外產(chǎn)品注冊取證、研發(fā)申報等方面取得多項(xiàng)階段性進(jìn)展。2026年2月份，公司自主研發(fā)的神經(jīng)介入核心創(chuàng)新產(chǎn)品Ghunter顱內(nèi)取栓支架取得歐盟CEMDR認(rèn)證，可正式進(jìn)入歐盟及全球認(rèn)可該資質(zhì)的國家和地區(qū)市場，有效提升公司神經(jīng)介入產(chǎn)品的全球競爭力。

估值回落歷史低位

龍頭密集回購增持傳遞信心

估值層面，截至2026年6月5日，生物醫(yī)藥指數(shù)（399441.SZ）動態(tài)PE為35倍，處于近10年35%分位；PB為3.1倍，處于近10年14%分位。

東吳證券（601555）分析師認(rèn)為，生物醫(yī)藥板塊自2021年高點(diǎn)以來累計調(diào)整超60%，當(dāng)前動態(tài)PE已低于2016年至2018年的低位區(qū)間，遠(yuǎn)低于10年歷史均值48.93倍，泡沫充分出清企業(yè)，繼續(xù)深跌空間有限。

國泰海通（601211）分析師認(rèn)為，創(chuàng)新藥（886015）板塊整體處于中低位偏合理、結(jié)構(gòu)性低估更明顯的區(qū)間，具備商業(yè)化放量、BD持續(xù)兌現(xiàn)、臨床數(shù)據(jù)可驗(yàn)證能力的龍頭，估值中樞上移具備基本面支撐。

今年以來，百利天恒（688506）、聯(lián)影醫(yī)療（688271）、特寶生物（688278）等10余家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)密集推出股份回購、股東增持方案，以真金白銀維護(hù)公司價值、回饋投資者。

其中，國內(nèi)乙肝創(chuàng)新藥（886015）龍頭特寶生物（688278）年內(nèi)發(fā)布2份回購方案，合計擬回購金額上限達(dá)7億元，目前已實(shí)際完成回購近2.6億元；高端醫(yī)療設(shè)備（884145）龍頭聯(lián)影醫(yī)療（688271）發(fā)布不超過6億元的股份回購方案；基因測序（885578）龍頭華大智造（688114）控股股東于6月5日提議公司回購不超過5億元的股份；百利天恒（688506）在年內(nèi)已完成2億元回購的基礎(chǔ)上，于6月初進(jìn)一步宣布擬回購不超過2億元。

此外，創(chuàng)新藥（886015）龍頭君實(shí)生物（688180）實(shí)際控制人之一兼董事長熊俊于2026年3月完成增持計劃，合計增持金額為1.01億元。一眾細(xì)分賽道龍頭企業(yè)立足行業(yè)發(fā)展大勢，通過回購增持主動釋放基本面向好信號，凸顯產(chǎn)業(yè)方對創(chuàng)新藥（886015）、高端器械賽道長期景氣度與自身經(jīng)營前景的確定性看好。