周三，滬深兩市受外盤影響雙雙低開，隨后沖高回落并保持在水下震蕩。午后兩市均呈淺“V”走勢，雖然收復(fù)一定跌幅但三大指數(shù)均全數(shù)下跌，周二大漲的科技板塊再次受挫，大盤在價值消費（883434）護盤下相對抗跌。截至收盤，滬指下跌0.42%，報3993.23點，深成指（399001）下跌2.06%，報14954.10點，創(chuàng)業(yè)板指（399006）下跌2.7%，報3854.79點，兩市合計成交2.62萬億元。
盤面上看，銀行、食飲、非銀、化工（850102）等消費（883434）價值風(fēng)格漲幅居前，市場風(fēng)險偏好迅速收窄下低位防御板塊獲得資金流入，消費（883434）風(fēng)格多數(shù)修復(fù)，農(nóng)牧、醫(yī)藥、美容板塊也都逆勢上漲;跌幅榜看，煤炭（850105）、機械、汽車、通信板塊領(lǐng)跌，煤炭（850105）板塊年內(nèi)表現(xiàn)強勢，近期遭遇資金兌現(xiàn)。而機械、汽車、通信等板塊覆蓋較多機器人和AI產(chǎn)業(yè)標(biāo)的，昨日均出現(xiàn)比較大的回踩。
技術(shù)面看，大盤周一大跌后小幅反彈，但目前尚未突破上方5日線，更別提均線密集區(qū)的籌碼峰位置，加上30周線的跌破，目前空方仍占優(yōu)勢;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)周二大漲后昨日未能持續(xù)，再次跌破30日線，目前技術(shù)指標(biāo)也由多轉(zhuǎn)空，若繼續(xù)調(diào)整可以先看小缺口位置的支撐情況。
后市來看，本周市場寬幅波動，主要還是市場處在高位疊加資金結(jié)構(gòu)擁擠，美國5月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布在即，關(guān)鍵節(jié)點前浮盈資金容易搶跑引發(fā)階段踩踏，這也是資金高擁擠下的最常見風(fēng)險。此外海外市場的波動同樣影響A股投資情況，不管是美國還是韓國市場，近期波動都非常劇烈。
總體來說，這輪全球牛市的核心就是AI，且美國、亞太市場的資金都相對集中在算力產(chǎn)業(yè)鏈上，導(dǎo)致全球共振波動。我們在5月底就已經(jīng)提醒投資者6月的主要風(fēng)險：流動性預(yù)期擾動和巨頭公司上市，當(dāng)前距離月中的FOMC會議還有一段時間，市場或仍將保持高波動的敏感狀態(tài)，所以上半月要控制倉位，切勿盲目高低切或追漲殺跌，耐心等待靴子落地。此外巨頭公司上市往往會抽走市場流動性，12日SpaceX（SPCX）即將掛牌，屆時若對美股造成沖擊可能也會繼續(xù)影響亞太市場情緒(本周亞太市場走弱也是上周五美股半導(dǎo)體（881121）率先大跌影響)。
不過中長線看，我們認(rèn)為AI牛市還未到盡頭，巨頭廠商的資本開支仍未有收窄的跡象，對于硬件為主的A股市場來說，核心標(biāo)的持續(xù)有業(yè)績端的輸出就是最硬的支撐，所以短期保持謹(jǐn)慎等待流動性預(yù)期影響過去。后續(xù)只要不出現(xiàn)流動性收緊或中東局勢升溫等“黑天鵝”情況，仍可保持樂觀應(yīng)對。方向上仍然建議關(guān)注AI核心龍頭公司，操作上則以低吸為主。
(南京證券（601990）研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003)
