上周A股指數(1A0002)分化特征突出,上證綜指終結連續(xù)四周陰線,小幅收漲,深證成指(399001)單周下跌2.29%,創(chuàng)業(yè)板指數(399006)周跌幅為3.22%。
期貨日報記者注意到,A股市場呈現權重股托舉指數、多數個股走弱、“滬強深弱”特點,指數和個股走勢較為脫節(jié)。
“上周僅兩個交易日實現個股普漲,剩余三個交易日下跌個股數量均超過4000只,超過2/3的個股跑輸大盤指數。上證綜指能保持上漲,很大程度上得益于權重板塊、周期(883436)板塊的托舉?!被丈唐谪浧跈喾治鰩煼秸硎尽?/p>
對當前市場是否處于磨底階段,市場人士的看法有一定分歧。正信期貨宏觀首席分析師蒲祖林表示,股指市場已進入磨底階段。一方面,美伊進入談判階段,且原油價格跌破90美元/桶,疊加沃什稱美債利率還有下降空間,偏“鴿派”指引給金融市場帶來一定“安撫”作用,利空逐步兌現;另一方面,前期AI科技板塊明顯調整,目前僅大市值龍頭股還有韌性,且ETF配置資金開始轉為流入,這意味著一致性預期在釋放,市場在降溫,待AI板塊大市值股票補跌后,指數有望重拾漲勢。
“從盤面表現看,上證綜指表現較穩(wěn),成長風格表現偏弱,說明目前還未到趨勢性反轉的確認階段,而是震蕩、用時間換空間的筑底階段。隨著‘擁擠交易’的出清、配置型資金持續(xù)回流,指數離企穩(wěn)越來越近。”蒲祖林表示。
在方正看來,上周上證綜指小幅回升屬于下跌過程中的技術性反彈,以及板塊輪動帶來的市場結構再平衡。后續(xù)結構再平衡過程中指數仍有反復的可能,疊加IPO擴容帶來的資金分流壓力,市場運行中樞難以快速抬升。
“本次上漲由下跌后的技術修復、外圍市場情緒回暖兩大短期因素驅動,沒有持續(xù)性增量資金的支撐,并非基本面好轉帶來的趨勢反轉?!狈秸硎?,上周三大寬基指數走勢嚴重分化,背后是存量資金在高低板塊間騰挪切換,資金流入前期深跌品種,而前期累計漲幅較大的成長賽道開啟技術性調整周期(883436),不具備全市場同步見底特征。成交量方面,上周滬深兩市日均成交額為2.76萬億元,較前一周的3.2萬億元明顯回落,為近五周偏低水平。成交量萎縮是技術性反彈的標志性特征,場內資金觀望情緒濃厚,增量資金不愿進場,反彈的持續(xù)性自然受限。
據蒲祖林介紹,當前中小市值成長股壓力仍在,尤其是前期漲幅較大的AI算力、光模塊、儲能(885921)等板塊調整尚在?!安贿^,上周五出現了一個值得重視的積極變化,前期調整比較充分的傳統(tǒng)順周期(883436)板塊開始止跌回升,非銀金融、有色金屬(1B0819)、化工(850102)等板塊明顯修復。這說明市場的極致分化狀態(tài)可能正在松動,資金開始從高度擁擠的高景氣賽道轉向低估值、順周期(883436)和政策預期改善方向,這意味著順周期(883436)行業(yè)有望迎來修復階段?!彼f。
“當前市場處于風格結構再平衡初期,指數依托技術性修復小幅反彈,中長期趨勢并不明朗,普通交易者要謹慎操作,加強倉位管控,優(yōu)化持倉結構,規(guī)避單一賽道重倉風險,可逢低布局業(yè)績預期較好的超跌優(yōu)質藍籌股,采取分散配置、分批低吸、滾動操作思路,耐心等待成交量持續(xù)放大、主線行情確立,再進一步調整倉位?!狈秸f。
操作層面,方正建議,交易者可將倉位控制在四到六成,預留充足現金以應對震蕩行情。這樣既能抓住結構輪動帶來的局部機會,又能抵御指數二次回踩帶來的資金回撤,可適配當前不明朗的市場環(huán)境。新手和風險承受能力偏弱的交易者可進一步下調倉位,同時明確交易紀律,拒絕追高操作。此外,方正認為,上周快速拉升的有色金屬(1B0819)等周期(883436)品種,不宜再追漲,可依托回踩支撐位進行小倉位波段操作。另外,要規(guī)避無業(yè)績支撐的小盤概念股,這類標的在存量博弈環(huán)境下缺乏資金承接,波動風險極高。
從更長的周期(883436)看,蒲祖林認為,在流動性總體偏寬松、政策持續(xù)穩(wěn)市場和“反內卷”政策深入推進背景下,A股“慢?!边壿嬋栽?。“更好的操作方式是把寬基指數作為核心配置。比如中證A500、科創(chuàng)100(1B0698)等既有科技權重又覆蓋各行業(yè)龍頭的指數品種,更適合進行中長期布局。如果交易者風險承受能力較強且有一定交易經驗,可以繼續(xù)關注AI科技主線企穩(wěn)后的輪動機會,也可以逢回調逐步布局估值水平較低的順周期(883436)龍頭股,耐心等待估值修復的盈利機會。”蒲祖林說。
