也許下一個(gè)千億IPO。
終于來了。
今天（6月15日），上交所網(wǎng)站顯示，燧原科技科創(chuàng)板IPO申請已通過上交所上市委審議，擬募資60億元。
這意味著，“國產(chǎn)GPU四小龍”——摩爾線程（688795）、沐曦股份（688802）、壁仞科技（HK6082）、燧原科技或?qū)⒑芸霫PO會(huì)師。
趙立東，燧原科技掌門人，來自大名鼎鼎的清華EE85班。2018年，他與他的AMD前同事張亞林在上海創(chuàng)辦了燧原科技，并掀起融資風(fēng)暴，集結(jié)了一個(gè)豪華投資方陣營，當(dāng)中上海國資身影活躍，估值約200億元。
八年攻堅(jiān)，燧原科技終于過會(huì)。這也許是上海繼沐曦、壁仞科技（HK6082）、MiniMax、天數(shù)智芯（HK9903）之后，又一個(gè)千億市值的種子選手。
崛起于上海
一個(gè)超級(jí)IPO要來了
故事要從兩位創(chuàng)始人說起。
趙立東和張亞林，履歷都很漂亮。趙立東，清華大學(xué)電子工程學(xué)士、美國猶他州立大學(xué)電子與計(jì)算機(jī)碩士，硅谷工作20余年，曾在AMD任職7年，負(fù)責(zé)CPU/GPU/APU及多個(gè)相關(guān)核心IP的研發(fā)，并參與成立中國研發(fā)中心。
張亞林，畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)電子工程系，曾是AMD全球芯片研發(fā)的主要負(fù)責(zé)人之一。一個(gè)少有人知的細(xì)節(jié)是：2008年張亞林入職AMD時(shí)，面試他的正是趙立東。
親歷了AMD與英特爾（INTC）的技術(shù)鏖戰(zhàn)，也目睹國產(chǎn)算力的風(fēng)起云涌，兩位芯片老兵一拍即合，毅然投身中國AI芯片的創(chuàng)業(yè)浪潮。2018年3月，他們在上海臨港（600848）創(chuàng)辦了燧原科技，寓意“點(diǎn)燃科技之火，芯火可以燎原”。
兩人分工明確：趙立東任燧原科技董事長、CEO，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略規(guī)劃、融資和業(yè)務(wù)運(yùn)營；張亞林任總經(jīng)理，負(fù)責(zé)產(chǎn)品規(guī)劃、研發(fā)和生產(chǎn)運(yùn)營。
“對一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)來說，選擇總部注冊地要考慮當(dāng)?shù)卣那罢靶浴?wù)實(shí)高效；其次是營商環(huán)境，還有產(chǎn)業(yè)集聚。當(dāng)時(shí)來臨港，這里的政府工作人員眼光長遠(yuǎn)，做事效率極高，令我印象深刻?！弊鳛槭着腭v臨港新片區(qū)的企業(yè)之一，趙立東曾說起與上海臨港（600848）結(jié)緣的場景。
創(chuàng)立伊始，燧原科技便直指最難的AI訓(xùn)練芯片。在當(dāng)時(shí)，市面上多數(shù)國產(chǎn)芯片玩家從技術(shù)門檻較低的推理芯片切入，高端訓(xùn)練芯片幾乎空白。
僅僅18個(gè)月，燧原科技就拿出了第一代云端AI訓(xùn)練芯片“邃思1.0”，同步發(fā)布了云端訓(xùn)練加速卡“云燧T10”，實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)高端AI芯片的關(guān)鍵突破。從那時(shí)起，產(chǎn)品迭代就沒有停下來。成立8年，公司自研迭代了四代架構(gòu)5款云端AI芯片，構(gòu)建了覆蓋AI芯片、AI加速卡及模組、智算系統(tǒng)及集群和AI計(jì)算及編程軟件平臺(tái)的產(chǎn)品體系。
很快，燧原科技開啟了IPO進(jìn)程。從招股書里，可以看到這家公司的另一面。
2023至2025年，燧原科技營收從3.01億元攀升至9.90億元，三年復(fù)合增長率為81.32%，凈虧損由16.65億元收窄至11.64億元。公司預(yù)計(jì)在2026年或2027年可實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。
值得一提的是，2025年，燧原科技大股東——騰訊，為公司帶來超80%的銷售收入，是其報(bào)告期各期第一大客戶。對此，燧原科技在招股書中表示，騰訊對AI加速卡的需求規(guī)模遠(yuǎn)超公司目前的供應(yīng)能力，短期內(nèi)高占比仍將持續(xù)。
融資兇猛
騰訊是最大外部股東
一路走來，燧原科技火爆的融資歷程令人印象深刻。
成立不到一個(gè)月，公司就獲得了種子輪融資，投資方包括亦合資本、真格基金、達(dá)泰資本、云和資本以及上海國投旗下上?？苿?chuàng)集團(tuán)。同年8月，3.4億元的Pre-A輪融資迅速落地，騰訊領(lǐng)投。
此后，融資節(jié)奏幾乎保持一年一輪：2019年6月，3億元A輪融資，紅點(diǎn)創(chuàng)投（885413）領(lǐng)投；2020年，7億元B輪融資，武岳峰資本領(lǐng)投；2021年，18億元C輪融資，CPE源峰、中金資本、春華資本領(lǐng)投。
最轟動(dòng)的是2023年9月官宣的20億元D輪融資——由上海國際集團(tuán)旗下子公司及產(chǎn)業(yè)基金，包括國際資管、國鑫創(chuàng)投（885413）、國方創(chuàng)新、金浦投資旗下上海金融科技基金、國和投資聯(lián)合領(lǐng)投，騰訊、美圖公司（HK1357）、武岳峰科創(chuàng)、允泰資本、弘卓資本、紅點(diǎn)創(chuàng)投（885413）、廣發(fā)乾和、瑞安達(dá)泰、浦東投控、云沐資本等多家新老股東跟投。
2024年12月底，上海國投旗下上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金與騰訊聯(lián)合領(lǐng)投了燧原科技E輪融資，該輪融資總額超27億元，投后估值約200億元.
至此，燧原科技累計(jì)融資近70億元。上海國資的身影在其中格外活躍：上海國投旗下上?？苿?chuàng)集團(tuán)、上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、上海國際集團(tuán)、浦東創(chuàng)投（885413）、上海產(chǎn)投等機(jī)構(gòu)都有參與。
此外，騰訊也留下了深刻印記。招股書顯示，騰訊科技持有公司19.95%股份，是唯一的單個(gè)持有5%以上股份的股東，與其關(guān)聯(lián)方共持有20.26%的股份，為最大外部股東。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，燧原科技沒有控股股東。兩位創(chuàng)始人——趙立東與張亞林，直接和間接合計(jì)持有公司28.14%股份，為公司共同實(shí)際控制人，兩人表決權(quán)比例相等。
上海盛產(chǎn)千億IPO
猛然發(fā)現(xiàn)，除了摩爾線程（688795），“國產(chǎn)GPU四小龍”中的其余三家，均在上海孵化、成長。
2020年9月，曾長期在AMD任職的陳維良與兩位老同事，來到上海張江，共同創(chuàng)立了沐曦。2025年12月，沐曦股份（688802）登陸科創(chuàng)板，上市首日漲幅達(dá)692.95%，市值最高沖上3500億元。
緊隨其后的是壁仞科技（HK6082）。2019年9月，哈佛博士、華爾街出身的張文在經(jīng)過連續(xù)創(chuàng)業(yè)后，決定投身國產(chǎn)GPU浪潮，在上海成立壁仞科技（HK6082）。扎根上海數(shù)年，熬過低谷，2026年1月，張文率隊(duì)在港交所敲鐘，上市首日市值輕松突破1000億港元。
幾天后，同樣總部位于上海的天數(shù)智芯（HK9903）也在港股上市，市值超過1000億港元。幾乎同一時(shí)間，大模型明星公司MiniMax登陸港股，掀起一波漲勢，最高市值超過4000億港元。
短短不到一個(gè)月，上海便新增了四家千億市值的科技公司。
梳理下來，上海還有一批超級(jí)IPO正在路上。除了今天剛剛過會(huì)的燧原科技，來自上海的階躍星辰、瀚博半導(dǎo)體（881121）、超硅半導(dǎo)體（881121）、智元機(jī)器人、仙工智能（HK6106）等備受關(guān)注的公司，也已進(jìn)入或即將進(jìn)入上市進(jìn)程。
正如外界印象，上海盛產(chǎn)超級(jí)IPO——截至2026年6月11日，上海A股上市企業(yè)達(dá)452家，位居全國第五，首發(fā)募資金額約5998.08億元，總市值約9.93萬億元。其中：上海科創(chuàng)板上市企業(yè)95家，位居全國第二；首發(fā)募資金額約2376.36億元、總市值約2.99萬億元，這兩項(xiàng)核心指標(biāo)均居全國第一。
“上海這個(gè)土壤在中國是獨(dú)一無二的?！甭赎?duì)燧原科技在上海崛起，趙立東說，扎根于上海近八年，真切感受到上海在產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、資金、人才、稅收等方面對科技企業(yè)的有力支持。
于新一代創(chuàng)業(yè)者而言，上海最大的吸引力在于，這里有芯片、有算力、有模型、有應(yīng)用場景，有密集的人才儲(chǔ)備，還有一批愿意長線陪跑的耐心資本。這或許正是上海最近密集收獲千億IPO的答案。
眼前AI熱得發(fā)燙，在這樣一個(gè)尚未定型的產(chǎn)業(yè)格局里，誰先完成系統(tǒng)性布局，誰就更有可能拿到下一個(gè)十年的入場券。而上海，早已沖在了前列。
