來源：新財富雜志
拆解創(chuàng)富榜前十名企業(yè)家的產(chǎn)業(yè)與資本棋局，可見其共性是將企業(yè)戰(zhàn)略融入“數(shù)字中國”“雙碳目標(biāo)”“制造強國”等國家戰(zhàn)略，服務(wù)于中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。
千萬創(chuàng)業(yè)者中，脫穎而出居于創(chuàng)富榜前列的企業(yè)家，總是產(chǎn)品和服務(wù)最為社會廣泛認(rèn)可和接受的，從抖音到微信，從農(nóng)夫山泉（HK9633）到美的家電，他們的創(chuàng)富根基始終扎根于大眾的廣袤需求里。每年創(chuàng)富榜前十名單的變動，不僅關(guān)乎財富的流動與聚散，更揭示了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的時代脈動。
作為創(chuàng)業(yè)贏家，他們敏銳捕捉并主動順應(yīng)了技術(shù)浪潮、產(chǎn)業(yè)變革與消費（883434）升級的大勢。無論是張一鳴帶領(lǐng)字節(jié)跳動收獲全球40億用戶、搶占AI產(chǎn)業(yè)制高點，還是曾毓群領(lǐng)銜的寧德時代（HK3750）成為全球能源（850101）轉(zhuǎn)型的中流砥柱，抑或是何享健家族以實業(yè)為本、多元布局，打造具有全球競爭力的制造業(yè)標(biāo)桿，創(chuàng)業(yè)贏家的共性，是將企業(yè)戰(zhàn)略融入“數(shù)字中國”“雙碳目標(biāo)”“制造強國”等國家戰(zhàn)略，服務(wù)于中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。
唯有與時代同頻、與國家同向，企業(yè)家方能成為真正的長期主義者，成就基業(yè)長青的創(chuàng)業(yè)傳奇。
張一鳴：全球40億用戶，構(gòu)筑字節(jié)跳動流量池
十年前，沒有多少人能想象得到，張一鳴能走到這么高，這么遠(yuǎn)。
2017年，34歲的張一鳴首次進入新財富
500創(chuàng)富榜，身家94億元，排名第303位(表1)。
表1：張一鳴在創(chuàng)富榜上的表現(xiàn)
2026年，43歲的張一鳴繼去年登頂之后，以5439億元持股估值，強力捍衛(wèi)桂冠，與第二名拉開千億差距。他也成功刷新創(chuàng)富榜發(fā)布23年以來的最高紀(jì)錄。
這背后，是字節(jié)跳動估值的極速躍升。2017年初，其估值約為100億美元，2025年中，達到3300億美元，而2026年以來，其最新估值被曝已上漲至5500億美元。
資本市場一再調(diào)高其估值，主要源于業(yè)績的強勁增長和AI戰(zhàn)略的清晰變現(xiàn)途徑。
一方面，據(jù)多家媒體報道，2025年字節(jié)跳動營收達1860億美元，同比增長20%，這一規(guī)模已逼近臉書母公司Meta（META）的2000億美元，后者最新估值為1.5萬億美元。對比國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商，字節(jié)跳動的營收規(guī)模達到阿里巴巴（BABA）的1.3倍、騰訊的1.7倍。
營收的高歌猛進，主要受益于全球化。以TikTok為核心的海外業(yè)務(wù)營收增幅近50%，占字節(jié)跳動的總營收比重首次超過30%。其中，TikTok電商在美國、歐洲主要市場的GMV(商品交易總額)增速均同比翻番。
國內(nèi)業(yè)務(wù)增速也較為亮眼，據(jù)晚點報道，抖音電商2025年GMV有望達4萬億元，超越京東（JD）、逼近拼多多（PDD），達到淘天的2/3。勢如破竹的增勢，源自龐大用戶群的高度“沉迷”。
目前，抖音國內(nèi)月活用戶已突破10億，而全球范圍內(nèi)，字節(jié)跳動短視頻產(chǎn)品擁有20億月活用戶，全產(chǎn)品矩陣則擁有40億用戶。巨量的流量吸引力，使得字節(jié)跳動在廣告、電商、本地生活服務(wù)等多個賽道上狂飆。部分成分股與其存在競爭的恒生科技指數(shù)，近來表現(xiàn)不佳。
另一方面，在對未來的追逐中，字節(jié)跳動野心勃勃，率先巨額戰(zhàn)略投入。據(jù)券商研報測算，2024年，字節(jié)在AI上的資本開支高達800億元，接近百度（BIDU）、阿里、騰訊三巨頭總和(約1000億元)；2025年預(yù)計達到1500億―1600億元，2026年進一步上調(diào)25%至2000億元。
盡管高投入一定程度壓制了其利潤表現(xiàn)，但成果已現(xiàn)：2026年3月，豆包月活用戶突破2億，成為國內(nèi)用戶量最高的AI原生應(yīng)用；日均Token(詞元)調(diào)用量突破120萬億，躋身全球前三，僅次于OpenAI和谷歌。此外，其近期推出的音視頻模型Seedance系列被業(yè)內(nèi)評價為“地表最強視頻生成模型”，逐漸具備工業(yè)級應(yīng)用落地能力。
面對海外巨頭的領(lǐng)跑，無論是營收、用戶的規(guī)模體量，還是全球化布局能力，AI上的驚人投入，字節(jié)跳動看起來都是最具挑戰(zhàn)潛力的候選者之一。大象翩然起舞，其是否有沖擊萬億美元估值的空間？它將何時在何地上市？張一鳴的持股市值，會否隨同刷新紀(jì)錄？
鐘睒睒不再低調(diào)：
東方樹葉賣爆，農(nóng)夫山泉扳回一局
2026年的鐘睒睒，在輿情、商戰(zhàn)、身家上終于打了個翻身仗。
自2021年首次上榜就以超5000億元持股市值成為首富后，鐘睒睒身家連跌4年，2026年終于錄得22%的漲幅，以4415.8億元排名第二。
鐘睒睒主要持股兩家公司，在農(nóng)夫山泉（HK9633）中，其持有84%股權(quán)，在萬泰生物（603392）中，其持有73%股權(quán)。
2025年，農(nóng)夫山泉（HK9633）業(yè)績強勢反彈，實現(xiàn)營收526億元，同比增長23%，首次突破500億元大關(guān)；凈利潤更是大漲31%，達159億元。公司毛利率重回60%以上，凈利率達30.6%，創(chuàng)歷史新高。
C端消費（883434）品市場，銷量與口碑強相關(guān)。宗慶后離世后的家族爭產(chǎn)風(fēng)波，讓彼時陷入網(wǎng)暴卻隱忍不語的鐘睒睒輿情上直接翻盤。
2025年下半年，農(nóng)夫山泉（HK9633）的銷售策略從防御轉(zhuǎn)向進攻，在商超、便利店、社區(qū)小店全面實施“萬箱陳列”的高強度渠道策略，以提升紅瓶水占比、奪回終端話語權(quán)。其成效立竿見影，包裝水業(yè)務(wù)全年營收增長17%，扭轉(zhuǎn)了2024年因輿論風(fēng)波暴跌21%的下滑趨勢。
更重磅的變化在于，茶飲料正式超越包裝水，成為農(nóng)夫山泉（HK9633）的第一大營收支柱。憑借長達十余年的提前布局，東方樹葉系列迎來無糖茶爆發(fā)紅利，2025年，農(nóng)夫山泉（HK9633）的茶飲收入同比大增29%至216億元，并首度超越康師傅，登頂即飲茶行業(yè)頭把交椅。此外，NFC果汁、電解質(zhì)水等新增長點也進展良好。
鐘睒睒另一財富主體萬泰生物（603392），則深陷困境，市值從巔峰時期的1500億元跌至目前的不到500億元，更在2025年遭遇上市后首個年度虧損。
由于面臨行業(yè)競爭加劇、集采降價等多重壓力，萬泰生物（603392）的疫苗業(yè)務(wù)營收從2021年的58億元縮水至2025年的4.6億元，堪稱腳踝斬。其新推出的首款國產(chǎn)九價HPV疫苗馨可寧，能否成功助力扭虧，尚有待觀察。國際化同樣是一個抓手，萬泰生物（603392）海外收入占比已從2023年的3%快速提升至2025年的25%。
有意思的是，此前低調(diào)潛行的鐘睒睒，近兩年開始頻頻對外吐露心聲。2025年，鐘睒睒給未來定下兩大航向：一是宣布將在十年內(nèi)，捐贈400億元創(chuàng)辦一所新型大學(xué)(錢塘大學(xué))，著力解決從0到1的難題；二是農(nóng)夫山泉（HK9633）要在不打價格戰(zhàn)的前提下，開啟全球化進程，將中華文明優(yōu)秀的一面?zhèn)鬟f出去。
馬化騰：
Al時代還只拿到一張”站票”
2004年首次上榜，2010年進入前十，此后始終在前十中占有一席之地，2020年后則一直保持在第2―4名，創(chuàng)富榜上，馬化騰不那么顯山露水，可也始終與浪潮同在，實力卓著。
2026年，馬化騰持股市值同比激增四成，達到4332億元，排名第三，這也是他本人歷史上首次突破4000億身家。
受益于AI技術(shù)對核心業(yè)務(wù)的全方位支撐，以及游戲（881275）的全球化布局加速，騰訊2025年業(yè)績顯著提升，實現(xiàn)營收7518億元，同比增長14%；凈利潤達2248億元，同比增長16%。
從各板塊來看，核心業(yè)務(wù)韌性十足、毛利率全面提升。增值服務(wù)全年收入3693億元，同比增長16%。其中，本土游戲（881275）收入1642億元，增速18%，《王者榮耀》《和平精英》等長青游戲（881275）貢獻主要增量；國際游戲（881275）收入774億元，同比大增33%，成為增長最快板塊。
而AI驅(qū)動下廣告效率提升，視頻號、小程序廣告收入激增，騰訊的營銷服務(wù)收入達1450億元，同比增長19%，高于行業(yè)均值。金融科技與企業(yè)服務(wù)收入達2294億元，同比增長8%，騰訊云受企業(yè)AI需求拉動，實現(xiàn)規(guī)?；?。
穩(wěn)健之余，隱憂仍存。壟斷社交江湖多年的騰訊，憑借QQ拿到互聯(lián)網(wǎng)船票，憑借微信拿到移動互聯(lián)網(wǎng)船票，但在AI時代，還只拿到“站票”。馬化騰在股東大會上坦言，“一年前我們以為上了船，后來發(fā)現(xiàn)那個船漏水了。趕緊換一個船，現(xiàn)在感覺站上去了，還坐不下去，還是希望船速能快一點”2025年，騰訊資本開支792億元，創(chuàng)歷史新高，但相對字節(jié)跳動等仍有差距。元寶春節(jié)期間花10億紅包砸出的新用戶，兩個月后就流失了六成，留存度有限。在核心主賽道上，字節(jié)跳動的廣告收入已超過騰訊，在云服務(wù)市場，騰訊云2025年營收為292億元，僅為阿里云的1/3。不少評論認(rèn)為，騰訊在AI時代的動作偏向保守。
騰訊或有自己的盤算，微信用戶規(guī)模高達14億人，為C端引入靠譜的AI服務(wù)能力，意味著龐大的算力開支，在商業(yè)變現(xiàn)路徑?jīng)]有閉環(huán)，或是算力成本仍高居不下時，盲目Allin，全力參戰(zhàn)AI軍備賽，難言明智。
這幾年，馬化騰的持股比例一直在緩慢攀升，從2022年的8.37%提升至2025年的8.78%。2022年7月，騰訊總股本為96.29億股，如今已降至91.18億股，即使不考慮員工股權(quán)激勵，其歷史回購注銷也已超過5億股。其中，僅2025年，騰訊斥資800億港元，回購1.53億股并注銷。
總體來看，2025年凈賺2000多億，800億投入AI，800億回購，420億分紅，騰訊不差錢，要做戰(zhàn)略調(diào)整，也有很大余地。只不過是大規(guī)?；刭忂€是投入AI，其需要對參戰(zhàn)賽點做出判斷，在股東回報期限上做出權(quán)衡。
經(jīng)營端現(xiàn)金流充沛，用戶端仍無可替代的社交黏性，良好的股東回報，騰訊是否有望后來居上，拿到屬于自己的AI船票？
曾毓群：全球每10塊動力電池，4塊來自寧德時代
新能源汽車（885431）廠商卷生卷死，年終對個賬，最后都是在給寧德時代（HK3750）打工。
在創(chuàng)富榜上，自打2020年起，曾毓群超過李書福、王傳福之后，排名就始終領(lǐng)先于他的一眾汽車客戶們。
2025年，寧德時代（HK3750）業(yè)績、估值雙豐收。其全年實現(xiàn)營收4237億元，同比增長17%；歸母凈利潤達722億元，同比大增42%，日均凈賺近2億元。一年時間，市值直接翻倍。
三大增長引擎協(xié)同發(fā)力。首先，動力電池仍是基本盤，實現(xiàn)營收3165億元，全年銷量541GWh，同比增長42%，全球市占率攀升至39.2%，連續(xù)九年穩(wěn)居第一。其次，儲能（885921）電池加速成長為第二增長極，創(chuàng)收624億元，占比提升至15%，全年銷量121GWh，同比增長29%，全球市占率達30.4%，連續(xù)五年蟬聯(lián)第一。
而海外市場則貢獻了更高的利潤含量，其境外收入占比達30.6%，毛利率高達31.44%，比境內(nèi)高出7個百分點以上。海外準(zhǔn)入門檻高，客戶黏性強，一旦進入供應(yīng)鏈，有望成為利潤穩(wěn)增的壓艙石。
盈利增速遠(yuǎn)超營收，還源于“寧王”不可撼動的鏈主地位。動力電池占整車成本的30%到40%，而寧德時代（HK3750）獨占全球近四成市場份額，定價權(quán)天然握在手中。其對行業(yè)周期（883436）的把握更是老到，2022年后，寧德時代（HK3750）有意控制新設(shè)產(chǎn)能進展，同行也得以休養(yǎng)生息，全員冷靜，謹(jǐn)慎擴產(chǎn)，避免了隔壁光伏業(yè)全員虧損的慘烈。
在場上廝殺得頭破血流的車企，到了寧德時代（HK3750）這里買電池，還要預(yù)付款項等發(fā)貨。2025年，寧德時代（HK3750）凈利率高達18.1%，而中國汽車行業(yè)銷售利潤率僅4.1%，降至歷史低位。比亞迪（002594）、吉利、上汽、長城、長安五家頭部車企凈利潤合計735億元，與寧德時代（HK3750）一家打了個平手。
業(yè)績捷報頻傳，資本運作寧德時代（HK3750）也不曾松懈。盡管賬面現(xiàn)金超過3000億元，2025年，寧德時代（HK3750）登陸港股，募資約353億港元；2026年在股價高位閃電配售，再募391億港元，發(fā)行價高達682港元/股。寧德時代（HK3750）也是少有的H股股價相對A股大幅溢價的公司，足見其對海外投資者的吸引力。此前，其在A股通過首發(fā)及定增合計募資超600億元。
手握重金的寧德時代（HK3750），一方面加速電池產(chǎn)業(yè)鏈布局，如先后與富臨精工（300432）合資，購買天華新能（300390）股權(quán)，設(shè)立注冊資本300億元的時代資源集團，廣泛布局正極材料、鋰礦資源等；另一方面，百億進軍AI算力基建，以約41億元入股中恒電氣（002364）母公司，取得49%股權(quán)，又以9.4億美元收購數(shù)據(jù)中心運營商世紀(jì)互聯(lián)（VNET）38%股權(quán)。最近，寧德時代（HK3750）被曝有意參股DeepSeek。算電協(xié)同，成為“寧王”新敘事。
曾毓群提出，寧德時代（HK3750）正從技術(shù)突破、場景拓展、模式創(chuàng)新和零碳生態(tài)四個維度探索增長新空間。
而無論是中國新能源汽車（885431）加速出海，還是AI敘事推動電網(wǎng)大規(guī)模建設(shè)，抑或霍爾木茲海峽沖突推升能源（850101）價格，用電比用油便宜的核心邏輯下，寧德時代（HK3750）的業(yè)務(wù)需求增長還未看到明顯極限。
黃崢：
千億新拼姆，能否再造一個拼多多？
一路飛馳的拼多多（PDD），進入換擋期。
2025年，拼多多（PDD）成立十周年，其營收達4318億元，同比增長9.6%，較2024年59%的增速，明顯降溫；凈利潤978億元，同比下降13%，是2021年以來第一次負(fù)增長。
46歲的黃崢在榜單上再退一名，以3409億元排名第五。
以社交裂變?yōu)槔率侄?、以極致低價為留存手段的拼多多（PDD），在2025年遭遇了三重約束。
其一，流量紅利見頂。拼多多（PDD）已觸達超過9億用戶，新增用戶規(guī)?？焖傧陆?，而抖音電商等快速逼近。
其二，外部競爭白熱化。阿里、京東（JD）、美團等巨頭在即時零售領(lǐng)域短兵相接，各方以補貼和配送效率為籌碼展開巷戰(zhàn)，缺乏物流和即時配送能力的拼多多（PDD）選擇不跟風(fēng)，將資源集中在主站和Temu的優(yōu)化上，但也因此錯失了在本地生活等新興賽道的增量空間。
其三，其輕資產(chǎn)平臺的商業(yè)模式依賴低價白牌，商家利潤微薄、同質(zhì)化嚴(yán)重，以平臺抽傭(貨幣化率已接近8%)為主要盈利模式的拼多多（PDD），已然觸摸到了增長天花板。
不過，營收增速下降是外力所致，而凈利潤下滑，或是拼多多（PDD）的主動選擇。2025年4月，拼多多（PDD）啟動為期三年、總投入超1000億元的千億扶持惠商計劃，主要投向重點包括幫扶“新質(zhì)供給”、扶持農(nóng)產(chǎn)品（850200）、補貼中小跨境商家等。
此前，百億補貼主要在消費（883434）者身上用力，做大銷售規(guī)模，而千億扶持計劃則是發(fā)力供應(yīng)鏈建設(shè)。與之相匹配的調(diào)整是，2025年末，長期深耕供應(yīng)鏈的趙佳臻升職，與陳磊共同擔(dān)任拼多多（PDD）聯(lián)席董事長兼聯(lián)席CEO。
趙佳臻明確表示：“與短期業(yè)績相比，我們更愿意專注于反哺生態(tài)、重倉供應(yīng)鏈帶來的長期價值?！?/p>
力爭三年再造一個拼多多（PDD），是其下一步戰(zhàn)略目標(biāo)。
2026年3月，拼多多（PDD）正式官宣新拼姆品牌自營計劃：在上海成立專項公司，一期現(xiàn)金注資150億元，未來三年計劃總投入1000億元，整合拼多多（PDD）及Temu的供應(yīng)鏈資源，開啟品牌自營模式，重點面向全球市場。
新拼姆的出現(xiàn)，意味著拼多多（PDD）的角色發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，從一個連接中國工廠與全球消費（883434）者的中間商，直接進化成親自下場的品牌商。此前，拼多多（PDD）的重心是算法驅(qū)動下的流量分發(fā)，而新拼姆需要深耕產(chǎn)業(yè)帶，把控產(chǎn)品設(shè)計、標(biāo)準(zhǔn)制定、品質(zhì)管控、品牌營銷到銷售售后的全過程，這是一套完全不同的能力體系。
然而，一直以來，拼多多（PDD）的崛起，背靠的就是中國制造無敵的性價比。千億新拼姆，順應(yīng)的勢能則是，中國制造向中國品牌的躍遷，是中國產(chǎn)品不僅僅是低價的象征，更應(yīng)該是質(zhì)優(yōu)的象征。新拼姆聚焦的目標(biāo)，是推動中國供應(yīng)鏈的高質(zhì)量、品牌化發(fā)展。在出海浪潮里，這當(dāng)是一個比“低價”更值得講好的中國敘事。
丁磊：不追風(fēng)口不折騰，網(wǎng)易是一種穩(wěn)穩(wěn)的幸福
這些年，丁磊的日子過得比一般企業(yè)家舒坦，養(yǎng)豬、種茶，坐看天下紛紜。內(nèi)卷、跨界、并購、加杠杠、Allin、盲目燒錢，這些容易引發(fā)焦慮的行為，和網(wǎng)易（NTES）幾乎不沾邊。
不追風(fēng)口，不折騰，但一點不影響網(wǎng)易（NTES）的優(yōu)秀，常年穩(wěn)居創(chuàng)富榜前十的丁磊，毫不費力地就把錢給賺了。畢竟，2003年就上線的《夢幻西游》，到了2025年還在賺錢并創(chuàng)新高，真的是贏麻了。
2025年，網(wǎng)易（NTES）總營收1126億元，其中游戲（881275）收入高達921億元，占比高達82%，云音樂、有道也各自貢獻了7%、5%。
在經(jīng)歷2024年的低谷后，網(wǎng)易（NTES）游戲（881275）主業(yè)營收重回雙位數(shù)增長。戰(zhàn)略層面，AI與全球化是兩條核心主線。
網(wǎng)易（NTES）在AI上不盲目追逐通用大模型，而是聚焦用AI賦能游戲（881275）研發(fā)與運營等。如其在游戲（881275）中部署音視頻AI生成技術(shù)，為玩家在游戲（881275）中提供AI隊友，提升用戶體驗。此外，網(wǎng)易（NTES）在游戲（881275）生產(chǎn)如美工、代碼、測試等環(huán)節(jié)深入應(yīng)用AI，節(jié)省了部分人力成本。
降本增效效果顯著，網(wǎng)易（NTES）的游戲（881275）業(yè)務(wù)毛利率從2025年的70%已快速提升至2026年一季度的75%。
過去五年，網(wǎng)易（NTES）營收上漲近三成(250億元)，凈利潤翻倍，員工人數(shù)卻從3.2萬人降至2.5萬人，或可理解為AI深刻改造游戲（881275）行業(yè)的一個時代注解。
另一面，中國網(wǎng)文、游戲（881275）、短劇，風(fēng)靡海外，網(wǎng)易（NTES）也成功驗證了自身“講好中國故事，做好國際傳播”的能力。
2025年末，網(wǎng)易（NTES）新推的武俠游戲（881275）《燕云十六聲》全球用戶突破8000萬，海外上線半年內(nèi)持續(xù)穩(wěn)居Steam暢銷榜第二名，成為文化出海的現(xiàn)象級作品。游戲（881275）中鑲嵌了《韓熙載夜宴圖》等1200件真實歷史文物的數(shù)字形式，而許多國外玩家第一次跟著游戲（881275）了解點穴、太極、輕功等中國元素，還能應(yīng)用AI捏臉技術(shù)給自己來一身國風(fēng)裝。
丁磊內(nèi)核之穩(wěn)定，不僅表現(xiàn)在網(wǎng)易（NTES）專注于游戲（881275）的克制上，也表現(xiàn)在其對網(wǎng)易（NTES）的持股里。2013年末，其持有14.56億股，占比44.8%。13年過去了，他仍持有14.5億股，占比45.5%。
丁磊用不著通過減持來改善生活。這些年，網(wǎng)易（NTES）每個季度都派發(fā)現(xiàn)金分紅，統(tǒng)計2016以來的十年間數(shù)據(jù)可見，網(wǎng)易（NTES）每股現(xiàn)金分紅合計21元，丁磊自己大概分到了300億元，堪稱穩(wěn)穩(wěn)的幸福。
馬云卡位云時代：
阿里二次創(chuàng)業(yè)，聚焦電商與AI
傳統(tǒng)電商賽道流量見頂，而拼多多（PDD）、抖音電商等勁敵環(huán)伺四周，這兩年，阿里巴巴（BABA）帶著二次創(chuàng)業(yè)的決心，大刀闊斧地進行了組織架構(gòu)改革和戰(zhàn)略調(diào)整，馬云在其中當(dāng)起到了關(guān)鍵作用。
戰(zhàn)略方向上，阿里進行了近年來最大幅度的收縮與聚焦，在將業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整為“1+6+N”后，2025年進一步精簡為四大板塊一中國電商集團、國際數(shù)字商業(yè)集團、云智能集團及其他業(yè)務(wù)，向電商與“AI+云”兩大核心方向聚焦。
清晰的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，直達財報。2026財年，阿里巴巴（BABA）營收達10236.7億元，同比增長3%；凈利潤1059億元。其全年收入首次邁過萬億門檻。
最大亮點來自云和AI，云業(yè)務(wù)年度創(chuàng)收1580億元，同比增長34%，對阿里的營收貢獻占比15%，已超過國際貿(mào)易板塊。
2026年一季度，AI相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)11個季度實現(xiàn)三位數(shù)增長，年化收入突破358億元，在阿里云中的占比首次突破30%，成為新增長引擎。
從模型、云基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用，阿里全棧式AI加速突破。在模型層，千問(Qwen)在業(yè)界居于領(lǐng)先地位，據(jù)沙利文報告，2025年下半年，中國企業(yè)級大模型日均調(diào)用量達37萬億Tokens，千問占比為32.1%，近乎翻倍，穩(wěn)居第一；在芯片層，平頭哥自研的GPU芯片已實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，60%算力供給外部客戶；在應(yīng)用層，C端千問APP打通淘寶閃購等電商設(shè)施，千萬用戶首次嘗試用AI助理一鍵點奶茶。
2026年3月，阿里巴巴（BABA）成立AliBABATokenHub(ATH)事業(yè)群，由CEO吳泳銘直接負(fù)責(zé)，旨在“創(chuàng)造Token、輸送Token、應(yīng)用Token”。
戰(zhàn)略聚焦也影響著阿里投資版圖的變化。一方面，其加速處置非核心資產(chǎn)，2025年先后出售了銀泰商業(yè)、大潤發(fā)母公司高鑫零售（HK6808）等，并持續(xù)減持圓通速遞（600233）、蘇寧易購、三江購物（601116）、紅星美凱龍（HK1528）等多家公司股份。
另一方面，則是加大在AI及芯片等戰(zhàn)新領(lǐng)域的投資。2025年6月，阿里云豪擲61億元，認(rèn)購長鑫科技3.85%的新增注冊資本。這筆投資或有望創(chuàng)造500億量級的回報。長鑫科技上市在即，市場普遍預(yù)估其市值將達到2萬億元。
而阿里巴巴（BABA）對大模型初創(chuàng)公司的布局，也進入收獲期。在市值突破4000億港元的MiniMax中，阿里持股12.52%，為其第二大股東；在市值突破5000億港元的智譜（HK2513）中，阿里也在其10億美元估值時就已入股。此外，阿里還投資了月之暗面、零一萬物、百川智能（002455）等。
在傳統(tǒng)賣場上虧的錢，在芯片和AI上一把掙回來了。
財務(wù)回報只是一個方面，阿里投資大模型獨角獸，大多是用阿里云的服務(wù)置換，入股與業(yè)務(wù)聯(lián)動，推升阿里云在AI時代的卡位能力。目前，阿里云在亞洲云服務(wù)市場排名首位。
不過，資本市場似乎并未充分認(rèn)可其成長性。2025年，阿里巴巴（BABA）市值一度翻倍，回到3萬億港元大關(guān)，但最新股價自高點又跌去了1/3。
大規(guī)模投入閃購和AI，短期內(nèi)難免傷害盈利。2025年，阿里巴巴（BABA）經(jīng)營利潤同比下降64%；凈利潤同比下滑20%。2026年一季度，其自由現(xiàn)金流為凈流出173億元，上年同期則為凈流入37億元。
盡管阿里宣稱AI已跨越初期投入階段，邁入商業(yè)化回報周期（883436），但要把萬億巨頭拉上快速道，顯然還需要時間。
阿里的二次創(chuàng)業(yè)，馬云的參與是重要一環(huán)。2025年，馬云佩戴“風(fēng)清揚”的新版工牌現(xiàn)身阿里總部，帶隊重訪1:1復(fù)刻的創(chuàng)業(yè)舊址“湖畔小屋”，以寓示回歸初心重新創(chuàng)業(yè)，以自己的影響力護航阿里的再一次出發(fā)。
雷軍：
巔峰之后開局不利，小米2026有點難
2025年，小米交出了史上最好年報，2026年形勢陡變，股價也已腰斬。雷軍在榜單上位置從去年的第六名滑落至第八。
2025年，小米全年營收4573億元，同比增長25%，經(jīng)調(diào)整凈利潤392億元，同比增長44%，研發(fā)投入達331億元。
在業(yè)務(wù)層面，汽車業(yè)務(wù)成為其最強增長引擎。電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入同比暴增2.2倍，至1061億元。IoT(物聯(lián)網(wǎng)（885312）)業(yè)務(wù)同樣創(chuàng)下新高，創(chuàng)收1232億元，毛利率升至23.1%。相比之下，頂梁柱的手機業(yè)務(wù)收入1864億元，同比下滑3%。
2026年一季度，小米手機進一步承壓，全球出貨量約3380萬臺，同比下滑19%，在前五大廠商中跌幅最大；國內(nèi)出貨量更是暴跌35%，直接出局前五。同時，手機業(yè)務(wù)毛利率已跌至10%，為2021年以來最低水平。
AI驅(qū)動存儲超級周期（883436），內(nèi)存價格暴漲，小米超半數(shù)出貨集中在200美元以下的低端價位段，受到?jīng)_擊最為顯著。雪上加霜的是，2026年5月，蘋果（AAPL）、華為部分手機型號罕見降價超千元，積極搶奪市場份額，直接擠壓小米中高端手機的空間。兩頭被圍剿，銷量下滑、利潤承壓，小米手機今年的日子不會好過。
小米造車，是其上一輪股價從低谷反彈7倍的最大支撐。2025年，小米計劃交付30萬輛電動車，最終交付41.1萬輛，超額完成目標(biāo)，且汽車與創(chuàng)新業(yè)務(wù)毛利率達24.3%，比小鵬、理想、零跑、蔚來（NIO）等新勢力高出了6到10個百分點。在中國內(nèi)地市場20萬元以上的轎車中，小米SU7系列全年銷量排名第一，整體表現(xiàn)不俗。
但進入2026年，下游市場需求存在較高不確定性，1__4月，國內(nèi)新能源汽車（885431）銷量為292萬輛，同比下滑20%。大環(huán)境如此，尚未出海的小米汽車（886064）將2026年交付目標(biāo)定為55萬輛，要實現(xiàn)30%以上的增長，挑戰(zhàn)不小。
2026年一季度，小米營收同比下跌11%，凈利潤則同比下滑57%。
目前，小米集團股價跌至30港元/股附近，自高點已然腰斬，市值蒸發(fā)8000億港元。不過，幸運的是，小米去年在股價高位時以53.25港元/股的價格配售募資426億港元，手中有糧，心中不慌。此前，雷軍提出要從互聯(lián)網(wǎng)公司轉(zhuǎn)型，走向硬核科技公司，在AI方向上要加大投入，未來三年研發(fā)投入之和預(yù)計達到1000億元。
何享健家族：控制9家上市公司，7200億市值，榜單常青樹的四大心經(jīng)
2003年，何享健以2.7億元財富登上首屆創(chuàng)富榜，此后持續(xù)上榜，且自2014年以來，已連續(xù)13年位居前十。2026年，其以1989.8億元持股市值位居第九，23年間財富增長了736倍。
榜單常青樹的秘訣之一，是堅守主業(yè)，又能順時迭代。同為家電上市公司，目前，美的集團（000333）市值突破6000億量級，而格力電器（000651）、海爾智家（600690）均在2000億元。
2025年，美的集團（000333）實現(xiàn)營收4585億元，同比增長12%，實現(xiàn)歸母凈利潤440億元，同比增長14%。這一成績，在國內(nèi)家電銷售規(guī)模整體下滑的市場環(huán)境中，韌性凸顯。
其主要兩個增長點，一是海外收入激增至1959億元，占比已達到43%；二則是TOB業(yè)務(wù)(樓宇科技、工業(yè)技術(shù)等)放量，創(chuàng)收1228億元，同比增長17.5%，彌補了C端業(yè)務(wù)相對乏力的增速。
有意思的是，美的集團（000333）2025年年報首頁扉語，是“我們總有道路(LightAlwaysFinditsWay)”,2024年則是“風(fēng)雨中出發(fā)，去寫新故事”。
榜單常青樹的秘訣之二，是構(gòu)筑旗艦，又能多元配置。
2020年以來，何享健家族通過美的集團（000333）先后取得合康新能（300048）、萬東醫(yī)療（600055）、科陸電子（002121）三家A股公司的控股權(quán)，何享健之子何劍鋒則控制了顧家家居（603816）、百納千成（300291）、盈峰環(huán)境（000967），兒媳盧德燕控制美的置業(yè)（HK3990），女兒何倩嫦控制會通股份（688219）。隨著安得智聯(lián)沖刺港交所，何家控股的第十家上市公司呼之欲出。已上市的9家公司最新總市值突破7200億元(表2)。
表2：何享健家族目前控制9家上市公司，總市值超7000億元
榜單常青樹的秘訣之三，是深耕實業(yè)，又擅資本運作。
多年來，何享健家族在金融業(yè)也持續(xù)尋覓心儀標(biāo)的。目前，其不僅持有順德農(nóng)商行（884252）9.69%股權(quán)，還持有易方達基金22.65%股權(quán)，且均為第一大股東。
2024年，何劍鋒不再擔(dān)任美的集團（000333）董事，專心開拓自己的事業(yè)版圖。2025年末，何劍鋒繼以88億元拿下顧家家居（603816）控股權(quán)后，在浮虧兩成的情況下，逆勢補倉，擬以20億元參與其定增。同期，其以20億元入股索菲亞（002572），成為第三大股東。
行業(yè)低迷期，底氣十足的何劍鋒卻拿出超百億現(xiàn)金，持續(xù)加碼在家居業(yè)的布局，足見其對后市的篤定。
榜單常青樹的秘訣之四，是擇人善任，更舍得豪氣分享。
多年來，何享健家族“傳賢不傳子”的傳承模式如同教科書般經(jīng)典，為何家打理美的集團（000333）的董事長方洪波，是中國身家最高的職業(yè)經(jīng)理人之一。目前，方洪波在美的集團（000333）中持股1.54%，市值90億元。雙方利益深度緊密綁定，是彼此成就一段佳話的根基。
張波家族：市值一年漲兩倍，鋁價迎來50年最強行情？
鋁業(yè)正進入前所未有的高景氣周期（883436），2025年，中國宏橋（HK1378）市值從年初千億港元，漲近兩倍至年末2900億港元。張波家族以1888億元持股市值躋身前十，而其家族上一次進入前十還是在2013年。
這背后，一是2017年我國電解鋁行業(yè)實施供給側(cè)改革，明確設(shè)定4500萬噸的產(chǎn)能上限，而2025年末產(chǎn)能已達4483萬噸/年，觸及天花板?！半p碳”目標(biāo)下，電解鋁產(chǎn)能置換政策也持續(xù)收緊，每新增1噸產(chǎn)能，要完成1.5萬噸舊產(chǎn)能淘汰置換。2025年行業(yè)總產(chǎn)能增速降至1.1%。
而需求端，鋁廣泛應(yīng)用于航空航天、新能源汽車（885431）、電力電網(wǎng)等增量行業(yè)，如在電車輕量化中，單車用鋁量是油車的1.5倍；AI的盡頭是電力，而鋁是電網(wǎng)導(dǎo)體與母線的基礎(chǔ)材料；光伏板邊框與支架也基本是鋁制。
下游需求高增，產(chǎn)能擴張受約束，2025年，倫敦金屬交易所(LME)鋁價年均上漲18.5%。
趁著鋁業(yè)高景氣度，2025年12月，中國宏橋（HK1378）核心子公司宏拓實業(yè)借殼A股宏創(chuàng)控股(現(xiàn)已更名為宏橋控股（002379）)，張波家族順利實現(xiàn)“A+H”雙重布局。
2025年，宏橋控股（002379）的電解鋁產(chǎn)量為655萬噸，氧化鋁產(chǎn)量為2014萬噸，分別占全國的15%、22%，為全球龍頭，其最新市值已達3000億元。
而作為宏橋控股（002379）最大供應(yīng)商，中國宏橋（HK1378）則在全球廣泛布局鋁礦資源，如在全球最大鋁土礦出口國幾內(nèi)亞，中國宏橋（HK1378）持股SMB、WAP、ABM、GTS等多家礦企，持有濱能能源（850101）37.5%股權(quán)，實現(xiàn)鋁礦開采與自備電力閉環(huán)，強化成本穩(wěn)定性與供應(yīng)鏈韌性。
中東沖突爆發(fā)后，鋁出口量價齊升，花旗（C）預(yù)判鋁市正面臨50多年來最看漲的行情。最近幾內(nèi)亞宣布擬出臺鋁土礦出口管制方案，或?qū)⑦M一步助推鋁價，在當(dāng)?shù)赜械V的張波家族，明年的位次還會進一步提升嗎？
