6月17日，2026陸家嘴（600663）論壇釋放資本市場重磅信號，證監(jiān)會主席吳清宣布將科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍拓展至人工智能（885728）大模型領(lǐng)域，并明確支持合規(guī)港股企業(yè)登陸境內(nèi)市場。同日上交所同步發(fā)布《人工智能（885728）大模型企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)審核指引》，配套細(xì)化AI企業(yè)上市審核細(xì)則。利好消息釋出當(dāng)日收盤，MINIMAX-W（HK0100）(00100)股價上漲6.63%。

此前科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)主要適配未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)，核心定位為接納具備高成長潛力、短期尚未盈利的硬科技企業(yè)。本次上交所專項(xiàng)指引專門針對AI大模型賽道定制規(guī)則，不再簡單以盈利、營收規(guī)模作為前置門檻，重點(diǎn)從四大維度綜合評判企業(yè)價值：突出技術(shù)先進(jìn)性、具備階段性落地成果、擁有合規(guī)資質(zhì)、行業(yè)成長空間廣闊，精準(zhǔn)匹配通用大模型高研發(fā)投入、長回報周期（883436）的行業(yè)特征。同時監(jiān)管層鼓勵優(yōu)質(zhì)港股科技企業(yè)搭建A+H雙重上市架構(gòu)，企業(yè)可同時依托港股國際融資渠道、A股本土產(chǎn)業(yè)資本平臺，持續(xù)加碼算力儲備與模型迭代研發(fā)。

值得注意的是，此前MiniMax已正式簽約中信證券（HK6030）推進(jìn)A股IPO輔導(dǎo)工作。MiniMax作為全球第一梯隊(duì)通用大模型廠商，全球化技術(shù)布局完整。其最新推出的自研M3大模型多項(xiàng)核心評測對標(biāo)國際頭部產(chǎn)品，在多模態(tài)、智能體、代碼工程賽道形成差異化技術(shù)壁壘，海內(nèi)外行業(yè)認(rèn)可度高，在國內(nèi)通用大模型產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)核心位置。

M3自研MSA稀疏注意力架構(gòu)，最高支撐100萬Token超長上下文，長文本推理算力成本降幅超90%，長文檔、大型代碼庫處理效率大幅領(lǐng)先同行。在第三方權(quán)威評測中，M3多項(xiàng)指標(biāo)躋身全球前列。其中，代碼SWE-Bench Pro得分59.0%，可獨(dú)立修復(fù)完整工程代碼、復(fù)現(xiàn)頂會論文實(shí)驗(yàn)；智能體多工具協(xié)同測試得分74.2%，多步驟復(fù)雜任務(wù)自主完成能力突出。模型原生融合圖文、短視頻多模態(tài)能力，無需額外微調(diào)即可一站式處理多媒介內(nèi)容。

依托M3等系列產(chǎn)品落地，MiniMax商業(yè)化增長形成明確支撐，目前已積累超3億全球C端用戶，企業(yè)級付費(fèi)客戶覆蓋百萬規(guī)模，政企、互聯(lián)網(wǎng)、科研、軟件開發(fā)（881272）多領(lǐng)域訂單持續(xù)擴(kuò)容，全球化商業(yè)化落地節(jié)奏穩(wěn)步提速，持續(xù)為公司研發(fā)投入、算力擴(kuò)張?zhí)峁┈F(xiàn)金流支撐，充分匹配科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)對AI企業(yè)技術(shù)壁壘、商業(yè)化落地能力的審核要求。

放眼資本市場，MiniMax當(dāng)前估值尚未充分反映其技術(shù)價值與成長潛力，低估特征顯著。公司登陸港股后市值穩(wěn)步攀升，但港股流動性偏弱、外資情緒波動較大，難以完全匹配國內(nèi)資金對優(yōu)質(zhì)AI資產(chǎn)的認(rèn)可度。A股市場向來給予硬科技、頭部大模型企業(yè)更高估值溢價，且匯聚社保、產(chǎn)業(yè)基金、本土產(chǎn)業(yè)資本等長期資金。隨著回A進(jìn)程加速，MiniMax將迎來估值重估契機(jī)。