從Space X看長(zhǎng)鑫上市，“小登股”會(huì)“再來(lái)一波”還是“被迫回調(diào)”?
6月12日，國(guó)產(chǎn)DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）龍頭長(zhǎng)鑫科技IPO注冊(cè)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)同意。
長(zhǎng)鑫科技作為國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)DRAM規(guī)?；慨a(chǎn)的IDM企業(yè)，目前以7.67%的全球市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第四、國(guó)內(nèi)第一，全球份額居三星、SK海力士、美光之后。資料顯示，長(zhǎng)鑫科技本次IPO擬募資295億元，為科創(chuàng)板史上第二大IPO，僅次于中芯國(guó)際（688981）（688981.SH、00981.HK）的532.3億元募資規(guī)模，所有資金將投向存儲(chǔ)器晶圓制造升級(jí)、DRAM技術(shù)迭代與前瞻技術(shù)研發(fā)，借力資本市場(chǎng)加速推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，2025年，長(zhǎng)鑫科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收617.99億元，凈利潤(rùn)71.44億元，公司開(kāi)始扭虧為盈。2026年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收508億元，同比增長(zhǎng)719.13%，凈利潤(rùn)330.12億元，同比增長(zhǎng)1268.45%。
值得注意的是，6月12日，馬斯克企業(yè)SpaceX（SPCX）上市首日大漲19.22%。SpaceX（SPCX）本次以135美元發(fā)行價(jià)上市，募資750億美元，估值達(dá)到1.7萬(wàn)億美元，成為美股近年來(lái)規(guī)模最大的科技IPO。從市場(chǎng)影響來(lái)看，SpaceX（SPCX）上市首先扭轉(zhuǎn)了此前美股科技板塊的調(diào)整情緒：6月上旬受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，美股AI與半導(dǎo)體（881121）板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，而SpaceX（SPCX）上市的賺錢效應(yīng)疊加CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，帶動(dòng)三大指數(shù)集體反彈，納指與費(fèi)城半導(dǎo)體（SOX）指數(shù)結(jié)束調(diào)整重新上行。
不過(guò)，因機(jī)構(gòu)、被動(dòng)基金為認(rèn)購(gòu)SPCX，批量減持流動(dòng)性最好的頭部科技股騰出現(xiàn)金，上市早盤納指一度翻綠，蘋果（AAPL）、英偉達(dá)（NVDA）、微軟（MSFT）同步小幅下挫。
此外，SpaceX（SPCX）上市前兩個(gè)月，市場(chǎng)提前炒作相關(guān)太空概念股，龍頭正式落地后資金集體兌現(xiàn)，導(dǎo)致相關(guān)概念股大幅回調(diào)：6月12日，維珍銀河（SPCE）（SPCE）跌31.76%、RocketLabCorp（RKLB）跌10.59%；ASTSpaceMobileInc-A(ASTS)跌15.53%。這一“提前炒作、龍頭落地兌現(xiàn)”的路徑，也為A股長(zhǎng)鑫科技上市后的市場(chǎng)走向提供了參考。
回到A股存儲(chǔ)板塊，長(zhǎng)鑫科技過(guò)會(huì)前，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的已經(jīng)提前啟動(dòng)行情。
據(jù)測(cè)算，長(zhǎng)鑫科技計(jì)劃發(fā)行106.22億股，對(duì)應(yīng)募資295億元，發(fā)行價(jià)約為2.78元/股。目前A股上市公司兆易創(chuàng)新（603986）（603986.SH）直接持有長(zhǎng)鑫科技1.88%股份，且其董事長(zhǎng)朱一明將擔(dān)任長(zhǎng)鑫科技董事長(zhǎng)，業(yè)務(wù)層面兆易創(chuàng)新（603986）主打利基型DRAM，由長(zhǎng)鑫科技代工，截至6月12日收盤，兆易創(chuàng)新（603986）股價(jià)報(bào)481.47元/股，自4月以來(lái)累計(jì)漲幅已達(dá)102.21%。
除此之外，上下游產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的也普遍上漲：深科技（000021）（000021.SZ）子公司沛頓科技是長(zhǎng)鑫最大DRAM封測(cè)合作方，瀾起科技（688008）（688008.SH）是DDR5內(nèi)存緩沖芯片全球龍頭，江波龍（301308）（301308.SZ）生產(chǎn)企業(yè)級(jí)、消費(fèi)（883434）級(jí)DDR4/DDR5內(nèi)存條與嵌入式內(nèi)存，上述企業(yè)自4月以來(lái)均實(shí)現(xiàn)明顯上漲。
但需要注意的是，當(dāng)前“影子股”的炒作邏輯已經(jīng)基本兌現(xiàn)，后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)將更多依賴自身業(yè)務(wù)與長(zhǎng)鑫科技的協(xié)同增長(zhǎng)；而對(duì)于江波龍（301308）、佰維存儲(chǔ)（688525）（688525.SH）等存儲(chǔ)模組企業(yè)，此前享受成長(zhǎng)股估值溢價(jià)，PE普遍超過(guò)100倍。
整體來(lái)看，長(zhǎng)鑫科技上市一方面將重構(gòu)A股存儲(chǔ)板塊的估值錨，進(jìn)一步強(qiáng)化半導(dǎo)體（881121）國(guó)產(chǎn)替代的投資邏輯；另一方面也會(huì)重現(xiàn)大型科技IPO的短期資金虹吸效應(yīng)，參考中芯國(guó)際（688981）近480億首日成交規(guī)模，長(zhǎng)鑫上市當(dāng)日成交額或達(dá)數(shù)百億級(jí)別，短期分流中小科創(chuàng)流動(dòng)性。但從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭登陸資本市場(chǎng)，將帶動(dòng)整個(gè)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值重估，進(jìn)一步深化硬科技的投資邏輯，或?yàn)榭萍及鍓K帶來(lái)新的上行動(dòng)力。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 趙帥）
