6月22日，華潤新能源（001248）(001248.SZ)啟動申購，發(fā)行價格為10.11元/股。兩天后，該公司將正式登陸深交所主板。

如無意外，華潤新能源（001248）上市首日的市值就有望破千億元——即便按照未行使超額配售選擇權(quán)進行發(fā)行的總股本來計算，該公司所對應(yīng)的發(fā)行市值約1314.86億元。

華潤新能源（001248）還創(chuàng)下了一個紀(jì)錄：深交所史上最大規(guī)模IPO募資。根據(jù)招股書，華潤新能源（001248）此次計劃募資245億元，將一舉超越此前保持深交所首發(fā)募資最高金額紀(jì)錄的金龍魚（300999）(300999.SZ)。

作為中國華潤旗下主營風(fēng)光發(fā)電投資運營的核心平臺，華潤新能源（001248）也是我國主要的新能源發(fā)電（884150）企業(yè)之一。由于可再生能源（850101）補貼政策變化以及上網(wǎng)電價變動，華潤新能源（001248）去年盈利狀況略有下滑。但21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，在主營業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)健運營的情況下，該公司還在繼續(xù)拓展海上風(fēng)電（885641）項目、儲能（885921）等領(lǐng)域。

募資245億元加碼新能源

2020年10月，金龍魚（300999）以139.34億元的首發(fā)募資金額，超過上一年中國廣核（003816）(003816.SZ)125.74億元的金額，成為當(dāng)時深交所史上最大的IPO項目。

然而，這一紀(jì)錄終于在今年被打破——華潤新能源（001248）計劃募資245億元，用于投資新能源（850101）基地項目、多能互補一體化項目、綠色生態(tài)發(fā)展綜合利用項目、融合發(fā)展型新能源（850101）項目。其中，新能源（850101）基地項目、多能互補一體化項目為主要募投方向，擬使用超過七成募資。而這四大募投項目將為華潤新能源（001248）新增約717.50萬千瓦的風(fēng)力、太陽能發(fā)電規(guī)模，以進一步鞏固該公司的新能源（850101）裝機量和市場份額。

招股書顯示，華潤新能源（001248）截至2025年底控股發(fā)電項目并網(wǎng)裝機容量為4158.99萬千瓦，占全國市場份額約2.26%。該公司主要發(fā)電項目為風(fēng)力發(fā)電和太陽能發(fā)電，裝機容量分別為2763.07萬千瓦、1395.92萬千瓦。若上述募投項目順利落地，華潤新能源（001248）整體的裝機規(guī)模將逼近5000萬千瓦。

事實上，A股已有與華潤新能源（001248）相似業(yè)務(wù)類型的電力能源（850101）央企，華電新能（600930）(600930.SH)、龍源電力（001289）(001289.SZ、00916.HK)、三峽能源（600905）(600905.SH)均是可比公司。而從裝機規(guī)模上看，華潤新能源（001248）均小于前述三家企業(yè)。其與龍源電力（001289）的裝機規(guī)模較為接近，后者截至2025年底合計裝機量為4499.43萬千瓦。

不過與這三家公司相比，華潤新能源（001248）的盈利能力較為突出。2025年，華潤新能源（001248）實現(xiàn)營業(yè)收入229.09億元，同比增長0.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤61.02億元，較2024年有所下滑。但對比來看，華潤新能源（001248）在去年營收規(guī)模均遜于華電新能（600930）、三峽能源（600905）、龍源電力（001289）的情況下，其報告期內(nèi)的歸母凈利潤卻僅次于華電新能（600930）。此外，從銷售毛利率這一指標(biāo)上看，華潤新能源（001248）表現(xiàn)亮眼——其2025年銷售毛利率為48.84%，高于華電新能（600930）、三峽能源（600905）、龍源電力（001289）。

繼續(xù)加碼新能源（850101）裝機規(guī)模，是華潤新能源（001248）接下來的發(fā)展主線。根據(jù)招股書，該公司已全面布局新能源發(fā)電（884150）多種項目類型，風(fēng)力發(fā)電方面堅持集中式陸上風(fēng)電（885641）、分散式陸上風(fēng)電（885641）、海上風(fēng)電（885641）全面發(fā)展，太陽能發(fā)電方面亦兼顧集中式、分布式光伏發(fā)展，并因地制宜推進農(nóng)林牧漁、交通、生態(tài)治理等領(lǐng)域與光伏的融合開發(fā)。

不過，在招股書中，華潤新能源（001248）對于其發(fā)展海上風(fēng)電（885641）的規(guī)劃并未過多著墨。在今年4月份的回復(fù)函中，該公司介紹：“截至目前，發(fā)行人新核準(zhǔn)未并網(wǎng)的海上風(fēng)電（885641）項目5個，裝機規(guī)模300.60萬千瓦。”具體包括汕尾紅海灣五50萬千瓦省管海域海上風(fēng)電（885641）項目、陽江三山島四50萬千瓦省管海域海上風(fēng)電（885641）項目以及汕頭粵東3-1場址100萬千瓦國管海域海上風(fēng)電（885641）項目等，將集中于2026年、2027年開工建設(shè)。

而算上上述海上風(fēng)電（885641）項目，華潤新能源（001248）總裝機規(guī)模預(yù)計將超過5177萬千瓦。今年上半年凈利潤預(yù)計下滑

華電新能（600930）、三峽能源（600905）、龍源電力（001289），均是A股市值破千億的新能源發(fā)電（884150）企業(yè)。而隨著華潤新能源（001248）正式上市交易，A股新能源（850101）電力央企隊列有望再添一家千億市值公司。并且，憑借較為出色的盈利能力，華潤新能源（001248）的市值將大概率超過三峽能源（600905）與龍源電力（001289），并緊追華電新能（600930）。

然而，受可再生能源（850101）補貼政策變化以及上網(wǎng)電價變動等因素影響，近兩年來，華潤新能源（001248）的盈利能力有所下滑。其中，該公司凈利率已經(jīng)連續(xù)兩年下降——2024年、2025年，這一數(shù)據(jù)分別為35.60%、27.62%。

今年一季度，華潤新能源（001248）遭遇營收與凈利潤“雙降”的境況。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為62.11億元、16.17億元，同比分別下降2.81%、31.07%。在招股書中，華潤新能源（001248）如此解釋業(yè)績下滑的原因：“系2026年1至3月受當(dāng)期氣候、限電率及電價政策等行業(yè)因素的影響，對應(yīng)的電價、利用小時數(shù)存在一定程度的下滑，致使售電收入增速放緩，同時，公司風(fēng)、光電站裝機規(guī)模同比增長，發(fā)電成本相應(yīng)增加，以上因素共同導(dǎo)致毛利率有所下降。”

上述因素還將持續(xù)并進而影響公司上半年的業(yè)績表現(xiàn)。華潤新能源（001248）預(yù)計今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入123.50億元至135.50億元，較去年同期增長-5.10%至4.12%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤33億元至38億元，較去年同期下降19.18%至29.81%。

值得注意的是，對于新能源發(fā)電（884150）企業(yè)而言，可再生能源（850101）補貼回款亦是風(fēng)險因素。2023年至2025年，華潤新能源（001248）確認(rèn)的可再生能源（850101）補貼收入分別約為64.79億元、64.92億元、39.74億元，呈現(xiàn)整體下降趨勢。但截至2025年底，該公司應(yīng)收可再生能源（850101）補貼款賬面價值高達195.18億元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)比例為64.11%，其可再生能源（850101）補貼款項呈現(xiàn)總體規(guī)模較大且回款周期（883436）較長的特點。

實際上，除去可再生能源（850101）補貼回款周期（883436）長這一風(fēng)險因素外，華潤新能源（001248）若要繼續(xù)保持業(yè)績的穩(wěn)定增長，其在電價下行的大背景下還需要直面風(fēng)光發(fā)電棄電率隱性上升、調(diào)峰成本增加的挑戰(zhàn)。其中，拓展儲能（885921）業(yè)務(wù)則成為解決問題的核心抓手。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，在2025年度，華潤新能源（001248）主營業(yè)務(wù)外的其他業(yè)務(wù)收入增加至4.78億元，確系儲能（885921）等業(yè)務(wù)增長所致。且在其募資投建的重大項目中，配套儲能（885921）占比不小。

2026年4月，華潤新能源（001248）與中國建筑（601668）旗下中建科工合資組建華潤潤科新能源（850101）(察哈爾右翼后旗)公司，布局儲能（885921）技術(shù)服務(wù)、電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施運營、發(fā)電輸電等業(yè)務(wù)。

從配套儲能（885921）到深耕儲能（885921），華潤新能源（001248）未來新能源發(fā)電（884150）運營能力將得到進一步提升。