6月中旬以來(lái)，瑞銀（UBS）、景順（IVZ）、摩根士丹利（MS）、富達(dá)國(guó)際等多家外資機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布2026年年中投資展望，一致看好中國(guó)科技創(chuàng)新帶來(lái)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，并呼吁從制度、產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)層面加大開(kāi)放與創(chuàng)新力度，以更好對(duì)接全球資本。

科技和周期板塊

成為A股盈利改善核心驅(qū)動(dòng)力

“中國(guó)致力于科技創(chuàng)新，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從工業(yè)生產(chǎn)和資本市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，高科技及人工智能（885728）相關(guān)領(lǐng)域與房地產(chǎn)（881153）、消費(fèi)（883434）部門(mén)之間的增長(zhǎng)分化態(tài)勢(shì)較為明顯，這一分化趨勢(shì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能延續(xù)?！?span>高盛（GS）首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝在6月22日發(fā)表的《中國(guó)聚焦：科技當(dāng)先》的研報(bào)中表示。

在宏觀增長(zhǎng)之外，瑞銀（UBS）從企業(yè)盈利和資金結(jié)構(gòu)角度給出了更偏積極的判斷。6月22日，瑞銀（UBS）證券中國(guó)股票策略分析師孟磊發(fā)表中國(guó)股票策略觀點(diǎn)稱(chēng)：“我們預(yù)計(jì)今年全部A股盈利增速將從去年的3.9%提升至11%?！泵侠诒硎荆瑥闹衅趤?lái)看，更多支持政策的推出、“反內(nèi)卷”的推進(jìn)以及海外收入占比的提升均有利于利潤(rùn)率的擴(kuò)張。近期，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的提速以及市場(chǎng)盈利一致預(yù)期的持續(xù)上修均指向今年盈利環(huán)境不斷向好。

有哪些資金正在凈流入A股市場(chǎng)？孟磊認(rèn)為，各類(lèi)資金入市正在結(jié)構(gòu)性地降低股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。中國(guó)居民部門(mén)存款目前更多地是以間接的方式入市。融資余額持續(xù)創(chuàng)出新高，但占市場(chǎng)自由流通市值的比例仍處于合理區(qū)間。私募證券投資基金新備案的規(guī)模和數(shù)量持續(xù)攀升。行業(yè)與主題ETF規(guī)模的擴(kuò)張推動(dòng)了行業(yè)龍頭的股價(jià)表現(xiàn)。隨著A股市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，公募基金新發(fā)有望出現(xiàn)邊際回暖。

在具體配置策略上，野村東方國(guó)際證券同樣看好A股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。野村東方國(guó)際證券6月份發(fā)布的展望提到，從中長(zhǎng)期角度看，中國(guó)資產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和政策優(yōu)勢(shì)有望助力投資者通過(guò)更多元化的A股配置獲得戰(zhàn)略性超額回報(bào)?？萍己?span>周期（883436）板塊是A股盈利改善的核心驅(qū)動(dòng)力，后續(xù)這一趨勢(shì)有望延續(xù)。

摩根士丹利（MS）亞洲首席執(zhí)行官兼股票部全球聯(lián)席主管高浩灃認(rèn)為，全球投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣正因人工智能（885728）等主題而持續(xù)升溫，但當(dāng)前資本流入規(guī)模遠(yuǎn)未匹配潛在機(jī)遇。高浩灃建議從市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化、豐富產(chǎn)品種類(lèi)、減少投資阻力三方面著手，進(jìn)一步吸引長(zhǎng)期資本配置中國(guó)。

“可以進(jìn)一步持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程，包括提升機(jī)構(gòu)投資者的參與比例，增強(qiáng)資本供給的可持續(xù)性和穩(wěn)定性，通過(guò)養(yǎng)老金、社?；鸬乳L(zhǎng)期資金入市機(jī)制，提高權(quán)益資產(chǎn)配置比例?！备吆茷柦榻B。

此外，為全球投資者提供更廣泛的中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品種類(lèi)，尤其是對(duì)沖工具。“全球資本中，主動(dòng)管理型和非被動(dòng)投資者占比不斷上升，其對(duì)沖需求迫切。目前中國(guó)市場(chǎng)已在指數(shù)層面推出股指期貨和期權(quán)，但個(gè)股衍生品尚未覆蓋，值得加快研究落地。此外，監(jiān)管推出主動(dòng)管理型ETF、IPO上市制度改革、優(yōu)化互聯(lián)互通等舉措，將有助于整合香港與內(nèi)地市場(chǎng)，滿(mǎn)足投資者參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)首發(fā)融資的需求?！备吆茷柋硎?。

中國(guó)AI模型具備成本優(yōu)勢(shì)

有望搶占更大份額

AI產(chǎn)業(yè)成為各家機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)AI模型具備獨(dú)特的成本優(yōu)勢(shì)，并有望在全球市場(chǎng)中搶占更大份額。

富達(dá)國(guó)際多元資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，中國(guó)硬件企業(yè)的投資價(jià)值不斷提升，其已逐漸成長(zhǎng)為全球?qū)嶓wAI產(chǎn)業(yè)鏈中的重要力量。在科技自主創(chuàng)新和供應(yīng)鏈自主可控政策的支持下，本土工業(yè)機(jī)器人制造商、半導(dǎo)體（881121）企業(yè)等行業(yè)龍頭正持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，并不斷提升對(duì)海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在高浩灃看來(lái)，中國(guó)市場(chǎng)擁有完整獨(dú)立的AI生態(tài)系統(tǒng)，涵蓋半導(dǎo)體（881121）本地化、數(shù)據(jù)中心、大模型及人形機(jī)器人（886069）等全鏈條，數(shù)百家企業(yè)參與創(chuàng)新，預(yù)計(jì)該生態(tài)有望創(chuàng)造約3萬(wàn)億至4萬(wàn)億美元的增量市值，但目前這些價(jià)值尚未充分釋放。

從全球市場(chǎng)份額的長(zhǎng)期視角來(lái)看，瑞銀（UBS）證券中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師熊瑋對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，憑借有針對(duì)性的研發(fā)、架構(gòu)創(chuàng)新、工程優(yōu)化以及開(kāi)源協(xié)作，中國(guó)企業(yè)正以顯著更低的成本迅速縮小與全球領(lǐng)導(dǎo)者之間的性能差距，因此有望在龐大且持續(xù)擴(kuò)張的全球AI潛在市場(chǎng)空間中提升市占率。

“中國(guó)AI相關(guān)的企業(yè)依然很有吸引力，未來(lái)估值還有上升空間。從全球來(lái)看，中國(guó)的AI模式、AI系統(tǒng)及AI語(yǔ)言模型更具競(jìng)爭(zhēng)力，在AI商業(yè)化方面也更為領(lǐng)先?！?span>景順（IVZ）亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭在2026年年中投資展望里表示。

在中國(guó)，AI產(chǎn)業(yè)鏈下一階段的機(jī)會(huì)在哪？趙耀庭介紹，中國(guó)專(zhuān)注于將人工智能（885728）與更多商業(yè)可用的產(chǎn)品相結(jié)合，例如，將人工智能（885728）與人形機(jī)器人（886069）相結(jié)合，將人工智能（885728）與生物技術(shù)科學(xué)研究相結(jié)合，將人工智能（885728）與量子計(jì)算相結(jié)合，這些細(xì)分市場(chǎng)將繼續(xù)有出色的表現(xiàn)。