21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者林漢垚

每個(gè)月工資里扣除的一筆企業(yè)年金繳費(fèi)，正在悄悄積累成一筆規(guī)模超4萬億元的養(yǎng)老資金。

近日，人力資源和社會(huì)保障部最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，全國(guó)企業(yè)年金積累基金規(guī)模達(dá)到42798.99億元。與此同時(shí)，企業(yè)年金基金近三年累計(jì)收益率達(dá)到11.31%，繼續(xù)保持雙位數(shù)水平。

在規(guī)模增長(zhǎng)和收益表現(xiàn)之外，企業(yè)年金的發(fā)展也正在迎來新的變化。隨著《關(guān)于進(jìn)一步做好企業(yè)年金工作的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)落地，降低參與門檻、推廣集合計(jì)劃、擴(kuò)大覆蓋范圍成為政策發(fā)力方向。

收益率保持兩位數(shù)增長(zhǎng)

與2025年年末相比，企業(yè)年金基金繼續(xù)保持規(guī)模擴(kuò)張和收益穩(wěn)健的態(tài)勢(shì)。

最新數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度末，企業(yè)年金積累基金規(guī)模達(dá)到42798.99億元，較2025年末增長(zhǎng)1.78%。同期，企業(yè)年金投資資產(chǎn)凈值達(dá)到42521.54億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.99%。

在公眾最為關(guān)心的投資回報(bào)方面，企業(yè)年金近三年累計(jì)收益率達(dá)到11.31%(收益率計(jì)算方法為時(shí)間加權(quán)法，下同)，較2025年年末的12.94%，環(huán)比下降1.63個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于2026年一季度企業(yè)年金收益率的下降，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)教授王向楠表示，隨著2026年一季度被納入統(tǒng)計(jì)區(qū)間，2023年初的權(quán)益市場(chǎng)修復(fù)行情被替換出計(jì)算周期（883436），三年累計(jì)收益率水平出現(xiàn)略微下降屬于正?，F(xiàn)象。

但同時(shí)，他提示，11.31%的收益水平依然不錯(cuò)，企業(yè)年金參與人和市場(chǎng)對(duì)此無需過度擔(dān)心。

具體來看，不同投資組合的業(yè)績(jī)表現(xiàn)存在分化，含權(quán)益類組合不僅在資產(chǎn)規(guī)模上遠(yuǎn)超固定收益類組合，收益率也比固定收益類組合高出1.28個(gè)百分點(diǎn)。

一季度末，固定收益類組合期末資產(chǎn)金額為5334.12億元，占總投資資產(chǎn)的12.54%，其近三年累計(jì)收益率為10.28%；含權(quán)益類組合期末資產(chǎn)金額為37187.42億元，占總投資資產(chǎn)的87.46%，近三年累計(jì)收益率為11.56%。

對(duì)于這一配置結(jié)構(gòu)，王向楠分析指出，絕大部分企業(yè)年金組合從繳存到領(lǐng)取的時(shí)間跨度長(zhǎng)，足以覆蓋權(quán)益市場(chǎng)的周期（883436）變化，因此可更多投資權(quán)益市場(chǎng)以獲得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但這需要委托人的認(rèn)同。

他同時(shí)建議，企業(yè)年金投資管理中應(yīng)持續(xù)關(guān)注利率變化趨勢(shì)和權(quán)益市場(chǎng)周期（883436），以爭(zhēng)取中期及短期收益；如果受益人整體年齡偏大，則應(yīng)更多配置固定收益產(chǎn)品和低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

向中小企業(yè)擴(kuò)面

2004年，《企業(yè)年金試行辦法》正式出臺(tái)，首次在政策層面確立了“企業(yè)年金”的概念。經(jīng)過二十余年發(fā)展，到2026年一季度末，全國(guó)企業(yè)年金積累基金規(guī)模已增長(zhǎng)至4.28萬億元。

當(dāng)前，企業(yè)年金已成為第二支柱的重要組成部分。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，全國(guó)建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)量達(dá)到18.66萬家，較2025年末增加4.89%；參加職工3389.36萬人，較2025年末增加1.39%。

不過，相較于全國(guó)海量的中小微企業(yè)群體，企業(yè)年金目前的參與主體依然高度集中于國(guó)企和大型企業(yè)，制度的普惠性以及在中小企業(yè)中的滲透率，仍有巨大的拓寬空間。

面對(duì)年金參與率較低的長(zhǎng)期窘境，政策層面的支持已實(shí)質(zhì)性落地。如，本文開篇提到的《意見》，就圍繞擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋面，提出靈活繳費(fèi)、推廣集合計(jì)劃、園區(qū)試點(diǎn)等多項(xiàng)措施。

王向楠指出，《意見》降低了企業(yè)建立企業(yè)年金的門檻和成本，提高了企業(yè)建立方式和繳費(fèi)比例的自主權(quán)，促進(jìn)企業(yè)參與數(shù)量和計(jì)劃數(shù)量明顯增加。此外，完善和落實(shí)長(zhǎng)周期（883436）考核機(jī)制，給受托人和投資管理人留出了更大的主動(dòng)管理空間。

各地紛紛響應(yīng)。2026年以來，北京、上海、浙江、廣東等地政府工作報(bào)告中相繼提及“企業(yè)年金擴(kuò)面”。

地方層面的制度創(chuàng)新也在加速推進(jìn)。如，今年5月，上海市臨港新片區(qū)發(fā)布人才企業(yè)年金政策2.0版，將個(gè)人繳費(fèi)匹配標(biāo)準(zhǔn)從8%降至5%，并允許社會(huì)團(tuán)體、民辦非企業(yè)單位等加入。

對(duì)于此類地方創(chuàng)新，王向楠評(píng)價(jià)稱“這是制度性突破”，此舉對(duì)中小企業(yè)、多類組織和靈活用工群體展現(xiàn)出更高的包容度，具備較高的推廣價(jià)值。他建議，此類創(chuàng)新可在長(zhǎng)三角地區(qū)、粵港澳大灣區(qū)（885521）等經(jīng)濟(jì)活力較強(qiáng)、管理和監(jiān)督水平較高的區(qū)域先行實(shí)施。

在人口老齡化加速的背景下，企業(yè)年金制度的下一步改革如何發(fā)力？

王向楠向記者表示，核心仍是“擴(kuò)面”，目前參與人規(guī)模與城鎮(zhèn)就業(yè)人口相比仍有很大差距，應(yīng)落實(shí)《意見》逐步擴(kuò)大試點(diǎn)，加快納入更多中小企業(yè)員工和靈活就業(yè)人員。

他還建議，在單一計(jì)劃中強(qiáng)化委托人職責(zé)和作用，同時(shí)可試點(diǎn)賦予員工一定的投資選擇權(quán)，讓員工根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和退休目標(biāo)選擇投資方向，以提升參與積極性。