比特幣正面臨大規(guī)模期權(quán)到期，在當(dāng)前機構(gòu)需求疲軟與宏觀逆風(fēng)交織的背景下，本已承壓的市場或再遭重?fù)簟＜s100億美元名義價值的比特幣期權(quán)將于北京時間周五下午4點在最大加密期權(quán)交易平臺Deribit集中到期。由于多數(shù)期權(quán)為看漲押注，而比特幣近期持續(xù)走低，交易商可能被迫轉(zhuǎn)向防御性甚至偏空頭寸。
Deribit首席商務(wù)官Jean-David Pequignot表示：“該期權(quán)持倉結(jié)構(gòu)原本為中期看漲布局，如今卻面臨現(xiàn)貨價格持續(xù)下滑的局面，共識性的看漲頭寸已明顯偏離預(yù)期?！?/p>
比特幣于紐約交易時段周三一度跌破6萬美元，觸及59,023美元，為2024年10月以來最低;截至發(fā)稿，周四午盤報61,673美元。自10月10日市場大跌以來，比特幣始終未能企穩(wěn)，較歷史高點已回撤逾50%。
這一最大加密貨幣當(dāng)前處于200周均線下方，該技術(shù)位通常被視為長期熊市的信號。
此次Deribit到期的比特幣期權(quán)約占全部未平倉合約總量的37%。據(jù)Pequignot數(shù)據(jù)，看跌/看漲期權(quán)比率(Put/Call Ratio)為0.83，表明看多押注仍占多數(shù)。
然而，大量看漲期權(quán)的執(zhí)行價已遠(yuǎn)高于當(dāng)前現(xiàn)貨價格，即處于“價外”狀態(tài)，不具備內(nèi)在價值;而看跌期權(quán)則集中在60,000-65,000美元及70,000-75,000美元區(qū)間，意味著空頭押注的獲利概率更高。
不過，Tesseract Group資產(chǎn)管理主管Adam Haeems指出：“到期機制本身只是清理持倉，并不決定方向。”但核心問題在于，當(dāng)前看漲偏斜的市場恰逢季度末與夏季流動性稀薄期，“薄薄的訂單簿疊加集中到期，意味著周五的行情無論先朝哪個方向傾斜，都可能出現(xiàn)超調(diào)，待做市商對沖盤解除后，價格再均值回歸。”
Haeems強調(diào)，到期前后的劇烈波動更多反映持倉結(jié)構(gòu)而非趨勢性轉(zhuǎn)變。更具考驗意義的窗口將在7月首個完整交易周，屆時季度合約已完成清算，杠桿亦有所下降。
衍生品市場之外，宏觀底色持續(xù)惡化。市場匯編數(shù)據(jù)顯示，6月以來美國上市比特幣現(xiàn)貨ETF已錄得近30億美元凈流出。全球最大企業(yè)比特幣持有者Strategy（MSTR） Inc.(MSTR.US)亦承壓，投資者對其償債能力擔(dān)憂升溫。
宏觀層面，利率上行預(yù)期令無息資產(chǎn)吸引力下降，資金持續(xù)撤離加密貨幣。Primal Fund聯(lián)合創(chuàng)始人Griffin Ardern表示，期權(quán)交易者對比特幣的長期偏空情緒有所加劇;同時，美聯(lián)儲官員鷹派言論及美債收益率高企，均指向市場正為流動性收緊定價?！霸诹鲃有允湛s的環(huán)境下，比特幣通常表現(xiàn)不佳?！?/p>
