中原證券（601375）發(fā)布研報稱，截至6月22日，有色板塊PE(整體法，TTM，剔除負(fù)值，下同)為22.72倍，貴金屬（881169）板塊PE為21.01倍，工業(yè)金屬（881168）板塊PE為16.57倍，稀有金屬板塊PE為50.65倍。受到國內(nèi)一系列利好政策施放顯效、經(jīng)濟(jì)保持向好態(tài)勢，海內(nèi)外對有色金屬（1B0819）需求增加，該行維持有色金屬（1B0819）及新材料行業(yè)評級為“強(qiáng)于大市”，建議關(guān)注貴金屬（881169）、銅、鋁和超硬材料板塊。

中原證券（601375）主要觀點(diǎn)如下：

貴金屬：長期來看黃金配置價值凸顯

短期而言，受中東地緣局勢緊張影響，國際油價持續(xù)走高，通脹預(yù)期抬升，美聯(lián)儲加息預(yù)期提升，金價受到壓制。中長期維度，美國財政赤字率攀升與美元信用邊際弱化，推動各國央行外匯儲備多元化進(jìn)程。同時全球通脹猶存、地緣政治風(fēng)險長期化，疊加金融市場波動率抬升，顯著提升黃金避險需求。在上述因素支撐下，國際金價中長期價格中樞有望穩(wěn)步抬升。

銅：礦冶矛盾加劇，長期供需格局偏緊

供應(yīng)端方面，全球銅礦品位下降、資本開支長期不足帶來的新增礦山項(xiàng)目有限以及礦端擾動加劇共同制約供應(yīng)增長，導(dǎo)致銅精礦市場持續(xù)偏緊。需求端來看，電力投資、新能源汽車（885431）及數(shù)據(jù)中心建設(shè)等領(lǐng)域?qū)︺~的需求形成有力支撐。在銅精礦供應(yīng)緊張與綠色需求爆發(fā)的背景下，銅價中樞有望維持高位運(yùn)行。

鋁：行業(yè)供需格局正逐步趨向緊平衡或輕微過剩，行業(yè)維持高景氣度

供給端，國內(nèi)產(chǎn)能受限于4500萬噸的“天花板”約束，運(yùn)行產(chǎn)能已處于高位，新增產(chǎn)能極為有限;海外產(chǎn)能雖有一定規(guī)劃，但受電力基礎(chǔ)設(shè)施、資源配套等因素制約，投產(chǎn)進(jìn)度普遍緩慢。此外，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻導(dǎo)致鋁供給收縮。需求端則展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性韌性。同時板塊具有紅利屬性。

超硬材料：芯片散熱進(jìn)入“金剛石時代”

功能性金剛石技術(shù)上的持續(xù)突破為行業(yè)打開了新的增長空間。特別是面向高端芯片散熱的金剛石/銅復(fù)合材料、金剛石散熱片，被普遍認(rèn)為是短期內(nèi)的重點(diǎn)發(fā)展方向和潛在的行業(yè)增長點(diǎn)。

風(fēng)險提示：(1)美聯(lián)儲加息超預(yù)期導(dǎo)致金屬價格回落;(2)全球經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期導(dǎo)致下游需求不足;(3)礦山產(chǎn)量供給超預(yù)期沖擊金屬價格;(4)功能性金剛石研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期;(5)原材料價格大幅波動;(6)地緣政治沖突因素影響;(7)銅、鋁等礦石需求不及預(yù)期;(8)制造業(yè)增速不及預(yù)期。