導(dǎo)語

受大宗共振、成本沖高后回落疊加供需改善不足等因素階段性擾動，2026年上半年中國EPS市場先強后弱，價格呈現(xiàn)先沖高后震蕩回落的趨勢。下半年，在成本驅(qū)動以及供需淡旺季交替等方面影響下，EPS市場價格中樞或存在下移可能。

2026年上半年，在大宗共振、成本驅(qū)動、供需強弱轉(zhuǎn)變等因素聯(lián)合擾動下，中國EPS市場先強后弱，價格呈現(xiàn)先沖高后震蕩回落的趨勢，月度均價自五年同期低點漲至同期高位后再回歸至同期中位水平，日均高低點價差達到7025元/噸。雖然EPS市場趨勢跟進成本漲跌，但在供需增速不匹配等方面影響下，行業(yè)盈利水平在階段性走擴后再度收縮，成本傳導(dǎo)一度存在阻力。據(jù)統(tǒng)計，華東EPS普通料價格運行區(qū)間在7750-15000元/噸，均價預(yù)計約10200元/噸，同比上漲941.67元/噸，漲幅約為10.17%，其中日均價格高點出現(xiàn)在3月上旬的14800元/噸，低點出現(xiàn)在1月上旬的7775元/噸。

年初價格低位溫和上漲，3月中東地緣沖突驟然升級，霍爾木茲海峽航運受阻，國際原油暴漲傳導(dǎo)至苯乙烯及EPS產(chǎn)業(yè)鏈，華東市場普通料價格于3月上旬觸及14800元/噸的十年同期高點，較年初漲幅逾89%。后隨著地緣局勢降溫，溢價逐步回吐，共振原料價格下行，疊加下游對高價原料抵觸情緒升溫、需求漸入季節(jié)性淡季等因素，市場理性回攏，二季度EPS市場價格震蕩下行，回落至近五年價格同期中位水平。

上半年EPS市場價格先漲后跌，與成本驅(qū)動力、供應(yīng)整體偏充裕以及需求回暖不及預(yù)期等因素有較為直接的關(guān)系。

成本沖高后震蕩回落，趨勢指引力不容忽視

EPS與原料苯乙烯之間的關(guān)聯(lián)性始終保持在較高水平，兩者走勢的趨同性不容忽視，因此成本對EPS價格運行的趨勢指引力較強。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2026年上半年中國EPS普通料與苯乙烯之間的相關(guān)系數(shù)達到0.99，較2025年同期提升0.03。

2026年上半年，苯乙烯價格呈現(xiàn)沖高后震蕩回落走勢，預(yù)計江蘇市場均價在8900元/噸，同比2025年上半年均價上漲約873元/噸，漲幅10.87%；環(huán)比2025年下半年均價上漲約1838元/噸，漲幅26.03%。日均價最高點在3月9日的12100元/噸，創(chuàng)近七年來新高；最低點在1月5日的6850元/噸，高低價差5250元/噸。與此同時，EPS市場價格趨勢基本同頻原料苯乙烯，高點出現(xiàn)在3月上旬，低點出現(xiàn)在1月上旬，顯示出兩者較高的相關(guān)性。

供應(yīng)量同比增加&需求恢復(fù)不及預(yù)期EPS市場供需改善不足

2026年上半年，雖然中國EPS行業(yè)暫未有新產(chǎn)能投入，但在多因素助力下，行業(yè)供應(yīng)量整體同比略增。2026年上半年，中國EPS行業(yè)暫未有新產(chǎn)能投入，但受節(jié)前低價吸引訂單放量、節(jié)后漲勢提振訂單放量交付以及有效產(chǎn)能基數(shù)增加等因素推動，1-6月份行業(yè)總產(chǎn)量同比窄幅增加，整體呈現(xiàn)先降后增再減少的趨勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2026年1-6月份中國EPS行業(yè)總產(chǎn)量預(yù)計為204.75萬噸，較2025年同期增加1.21萬噸，增幅約為0.59%。但在價格上漲階段，新單成交階段性放量以及需求回暖等因素釋放，行業(yè)供應(yīng)量階段性收縮，庫存指數(shù)亦從年初相對高位回落，進而對價格形成階段性助力，但持續(xù)性欠佳。

雖然2026年上半年中國EPS進口量同比或呈現(xiàn)增加趨勢，但行業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下，進口依賴度較低，整體不足1%，進口量依然偏低，對國內(nèi)市場影響有限。2026年1-6月份，中國EPS累計進口量預(yù)計為0.5萬噸，同比增加8.70%左右。

需求方面，上半年國內(nèi)EPS終端領(lǐng)域來看，主力需求基礎(chǔ)穩(wěn)固，但新增驅(qū)動不足。

2026年上半年，中國EPS市場需求呈現(xiàn)“包裝領(lǐng)域韌性支撐、建筑保溫持續(xù)不足”的分化格局。包裝領(lǐng)域受益于大型終端家電市場需求相對穩(wěn)固及生鮮冷鏈穩(wěn)健增長等方面加持，表現(xiàn)相對尚可；而EPS作為房地產(chǎn)（881153）行業(yè)的后周期（883436）產(chǎn)品，建筑保溫領(lǐng)域受房地產(chǎn)（881153）新開工面積同比下降、竣工面積同比下降等因素拖累，需求貢獻度持續(xù)偏低。

中國EPS市場需求主要分布在泡沫包裝及建筑保溫兩大領(lǐng)域，其中包裝領(lǐng)域仍存支撐韌性，建筑保溫領(lǐng)域貢獻度不足。2026年上半年下游需求整體處于低位修復(fù)再轉(zhuǎn)淡的趨勢，但整體表現(xiàn)依然不及預(yù)期。同時，一季度價格上漲刺激場內(nèi)買漲情緒釋放，進一步助力下游需求回暖釋放以及階段性需求前置；二季度隨著價格回落，市場不買跌情緒發(fā)酵，疊加部分區(qū)域漸入季節(jié)性淡季等因素擾動，市場需求越顯疲態(tài)。

2026年上半年中國EPS出口延續(xù)強勁增長態(tài)勢，在產(chǎn)能過剩、內(nèi)銷壓力升溫、外需持續(xù)回暖等因素影響下，企業(yè)積極開拓海外市場，轉(zhuǎn)嫁消化國內(nèi)銷售壓力。另外，終端家電及汽車出口市場的穩(wěn)健發(fā)展也為EPS出口市場提供了有力支撐。2026年1-6月份中國EPS累計出口量預(yù)計為26.95萬噸左右，同比增加預(yù)計約為30.13%左右。

展望下半年，成本驅(qū)動依然是EPS市場價格運行的趨勢指引力；供需結(jié)構(gòu)的強弱轉(zhuǎn)換也將對價格漲跌彈性空間形成影響。

2026年下半年中國EPS市場價格中樞或小幅下移，整體呈現(xiàn)先跌后漲再跌的趨勢。首先，上游苯乙烯市場在供需結(jié)構(gòu)較上半年預(yù)期轉(zhuǎn)弱等因素影響下，價格重心存在走低的可能，成本端釋放趨勢指引作用。其次，7月份在高溫天氣等因素影響下，下游需求或難有明顯改觀，8月中下旬則逐步擺脫淡季桎梏，需求量不乏階段性提升的可能。11-12月份，隨著北方建筑保溫市場需求日漸收縮，市場消費（883434）重心將南移，區(qū)域競爭壓力升溫，難以持續(xù)對價格形成有效助力。再次，自三季度開始，EPS行業(yè)新產(chǎn)能陸續(xù)投料試車，供應(yīng)基數(shù)繼續(xù)擴大，現(xiàn)貨供應(yīng)或延續(xù)寬松局面，對價格支撐作用力或不足。多因素擾動，下半年EPS市場價格或呈現(xiàn)先跌后漲再回落的趨勢，價格重心較上半年走低。