本周A股市場呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢，但市場交投熱度不減，兩融余額首次突破3萬億元。上半年行情收官在即，展望后市，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著7月進(jìn)入中報(bào)預(yù)告披露窗口，市場核心邏輯轉(zhuǎn)向業(yè)績兌現(xiàn)，未來景氣投資有效性或逐漸提升。

在具體配置上，調(diào)整后估值合理的優(yōu)質(zhì)科技成長標(biāo)的或迎來布局窗口，此外價(jià)值紅利類資產(chǎn)的股息率回到有吸引力的水平后，具備左側(cè)的長期配置價(jià)值，推薦關(guān)注的細(xì)分品種包括光模塊、存儲、光通信、有色金屬（1B0819）、化工（850102）、交運(yùn)等。

機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)

中國銀河：中報(bào)窗口期臨近關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)狀況

本周A股兩融余額首次突破3萬億元，直觀反映出投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升、市場交易活躍度持續(xù)升溫。展望后續(xù)，存量資金可為優(yōu)質(zhì)景氣標(biāo)的提供底部承接，支撐結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)，但結(jié)構(gòu)性擁擠特征也意味著板塊輪動與分化節(jié)奏加快。隨著7月進(jìn)入中報(bào)預(yù)告披露窗口，市場核心邏輯將轉(zhuǎn)向業(yè)績兌現(xiàn)，建議聚焦具備真實(shí)訂單、盈利高增、景氣度延續(xù)的硬核科技與行業(yè)龍頭。

長江證券：后市配置關(guān)注AI基建+資源品

6月—8月景氣投資有效性或逐漸提升，整體配置上關(guān)注AI基建+資源品：鑒于科技資本開支超預(yù)期，推薦AI硬件中的光模塊、存儲等方向，同時(shí)關(guān)注提升算力效率的新技術(shù)路線——先進(jìn)封裝（886009），重點(diǎn)關(guān)注封測制造、玻璃基板等方向；此外，隨著霍爾木茲海峽逐步解封，建議關(guān)注金屬、化工（850102）、交運(yùn)等受益方向。

開源證券：有色金屬、化工板塊值得階段性重視

A股估值繼續(xù)拔升的空間變小，市場對盈利兌現(xiàn)的要求會越來越高。從中期看，配置重心不應(yīng)停留在順周期（883436）修復(fù)方向，也不應(yīng)機(jī)械回到前期最擁擠的科技方向，而應(yīng)尋找“二次點(diǎn)火+敘事張力”的交集。在科技主線之外，有色金屬（1B0819）和化工（850102）板塊也值得階段性重視，尤其是在美伊階段性緩和背景下，相關(guān)板塊前期受到的壓制得到緩和，后續(xù)可能有較為明顯的修復(fù)行情。

前海開源基金：短期行情或迎來階段性休整

短期行情可能迎來階段性休整，之后再回到科技這一中長期主線?；仡櫄v史，長期行情的結(jié)束或源于產(chǎn)業(yè)相對景氣尾聲來臨，或源于市場反轉(zhuǎn)，但當(dāng)前均尚未出現(xiàn)，科技作為市場主線或仍將延續(xù)，節(jié)奏上可能偏強(qiáng)震蕩，存在階段止盈調(diào)整的可能。

恒生前?；穑壕劢拱雽?dǎo)體設(shè)備、存儲等高景氣方向

短期看，市場或在震蕩中消化壓力。中長期看，調(diào)整后估值合理的優(yōu)質(zhì)科技成長標(biāo)的或迎來布局窗口。目前AI產(chǎn)業(yè)鏈基本實(shí)現(xiàn)全域擴(kuò)散，從早期的算力、運(yùn)力，逐步延伸至存力、電力，現(xiàn)階段擴(kuò)散至CPU、模擬芯片、功率芯片等核心硬件，投資邏輯從情緒博弈轉(zhuǎn)向產(chǎn)能緊缺帶來的結(jié)構(gòu)性確定性機(jī)會。后市建議重點(diǎn)聚焦半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、光通信、存儲等高景氣方向。

景順長城基金：市場主線預(yù)計(jì)在成長內(nèi)部輪動或高低切

市場預(yù)計(jì)仍將圍繞高景氣方向進(jìn)行交易，市場主線在成長板塊內(nèi)部進(jìn)行輪動或者高低切。同時(shí)，近期價(jià)值紅利類板塊跌幅較大，這種相對極致的分化行情可能難以長期持續(xù)，價(jià)值紅利類資產(chǎn)的股息率回到有吸引力的水平后，具備左側(cè)的長期配置價(jià)值。在具體配置上，看好AI基礎(chǔ)設(shè)施、能源（850101）轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新藥（886015）等機(jī)遇，并建議逢低布局有色金屬（1B0819）、化工（850102）等板塊。

影響后市投資大事件

全國規(guī)上工業(yè)企業(yè)今年前五月利潤總額增長18.8%

國家統(tǒng)計(jì)局6月27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1—5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額31439.6億元，同比增長18.8%。5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.1%。1—5月份，電子行業(yè)利潤增長103.9%，對全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻(xiàn)率達(dá)43.1%。

第二批公募業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整落地

日前公募基金行業(yè)第二批機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布旗下部分存量產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整公告，涉及多家基金管理人、千余只產(chǎn)品。與首批195只產(chǎn)品相比，第二批調(diào)整覆蓋范圍更廣、產(chǎn)品數(shù)量更多、參與主體更加多元，這標(biāo)志著公募基金行業(yè)圍繞產(chǎn)品定位、投資約束、信息披露和投資者保護(hù)的系統(tǒng)性改革進(jìn)一步走深走實(shí)。

美國6月失業(yè)率等重要數(shù)據(jù)即將發(fā)布

北京時(shí)間7月2日晚，美國6月失業(yè)率數(shù)據(jù)將發(fā)布，美國勞動力市場現(xiàn)狀將在相當(dāng)大程度上影響市場對美聯(lián)儲后續(xù)政策路徑的預(yù)期。此外，歐元區(qū)6月CPI數(shù)據(jù)也將在下周公布，作為年內(nèi)率先重啟加息的主要經(jīng)濟(jì)體央行，歐洲央行對通脹前景保持高度關(guān)注，市場當(dāng)下預(yù)計(jì)其將維持高利率更長時(shí)間。

證監(jiān)會嚴(yán)肅查處私募基金違法違規(guī)案件

近日，證監(jiān)會對深圳前海玖瀛資產(chǎn)管理有限公司、深圳市前海騰創(chuàng)投（885413）資有限公司及相關(guān)責(zé)任人員違法違規(guī)行為作出行政處罰，對機(jī)構(gòu)和相關(guān)人員合計(jì)處罰近6000萬元，處罰力度“史上最重”。2026年證監(jiān)會將繼續(xù)深化宣傳教育工作，督促私募機(jī)構(gòu)自查自糾、抓緊整改通道化、違規(guī)代持等各類不規(guī)范行為，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

時(shí)隔近4個(gè)月沙特重啟海灣原油出口終端

專業(yè)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)顯示，沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)26日在時(shí)隔近4個(gè)月后重啟其海灣一側(cè)的石油出口終端，開始為超大型油輪裝貨?；魻柲酒澓{航運(yùn)受戰(zhàn)事影響陷入梗阻后，沙特轉(zhuǎn)而利用一條橫貫該國東西的輸油管道把海灣產(chǎn)的原油運(yùn)到紅海延布港出口。盡管沙特原油出口不可避免地受到戰(zhàn)事影響，日均出口量從700萬桶降到400萬桶，但其所受影響比科威特、卡塔爾等沒有替代出口渠道的海灣國家要小。