中國證券報(bào)
賣寬基買科技?ETF資金流向分化
上周，A股市場呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化。半導(dǎo)體（881121）、芯片產(chǎn)業(yè)鏈全面爆發(fā)，多只半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159558）漲超15%。證券、消費(fèi)電子（881124）等方向表現(xiàn)也較為活躍。黃金、有色金屬（1B0819）等周期（883436）資源板塊深度回調(diào)，港股互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人等方向同樣承壓。
在資金流向方面，上周，ETF市場資金凈流出673億元，尤其是滬深300（399300）相關(guān)寬基指數(shù)ETF遭遇大量資金流出，4只大型滬深300ETF（159925）合計(jì)凈流出超900億元。不過，半導(dǎo)體（881121）、芯片、通信等科技方向ETF獲資金大幅加倉。
上周，A股市場呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化特征，科技成長板塊強(qiáng)勢反彈，半導(dǎo)體（881121）、芯片、消費(fèi)電子（881124）等方向領(lǐng)漲，周期（883436）資源類板塊如黃金、有色金屬（1B0819）等明顯回調(diào)。
前5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長18.8%
國家統(tǒng)計(jì)局6月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額31439.6億元，同比增長18.8%。5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.1%。
國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司首席統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧表示，總體看，1至5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢。下階段，要用足用好各項(xiàng)宏觀政策，強(qiáng)化逆周期（883436）和跨周期（883436）調(diào)節(jié)，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，加快培育壯大新動能，扎實(shí)推進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
國產(chǎn)ADC賽道風(fēng)起云涌?重塑腫瘤治療格局
近期國內(nèi)ADC（抗體偶聯(lián)藥物）賽道迎來集中突破，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與全球化進(jìn)程同步提速。華東醫(yī)藥（000963）、百利天恒（688506）、宜聯(lián)生物等多家藥企接連斬獲商業(yè)化、臨床研發(fā)、資本市場運(yùn)作多重里程碑，企業(yè)在頂級學(xué)術(shù)會議上集中披露臨床數(shù)據(jù)的同時，國產(chǎn)ADC海外臨床申報(bào)持續(xù)提速，行業(yè)整體正從跟隨式研發(fā)逐步邁向源頭創(chuàng)新、與跨國藥企全球同臺競技的新階段。
業(yè)內(nèi)人士表示，ADC聯(lián)合免疫療法可有效破解腫瘤免疫耐藥問題，正成為多種實(shí)體瘤一線治療新標(biāo)準(zhǔn)，重塑后PD-1時代腫瘤治療格局，國內(nèi)企業(yè)唯有筑牢核心技術(shù)壁壘、夯實(shí)臨床價(jià)值，才能在全球競爭中長期立足。
上半年FOF發(fā)行突破百只
數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，2026年上半年全市場FOF發(fā)行突破百只，較去年同期增長超過兩倍，發(fā)行數(shù)量創(chuàng)近五年同期新高。新成立FOF合計(jì)募集規(guī)模1177.42億元，較去年同期大幅增加。整體而言，2026年上半年FOF市場呈現(xiàn)出“量增、占比升、活力恢復(fù)”的積極態(tài)勢，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中、規(guī)模兩極分化、中小產(chǎn)品收益占優(yōu)等特征，也顯示行業(yè)格局仍在持續(xù)迭代優(yōu)化。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，2026年上半年全市場基金發(fā)行總數(shù)達(dá)905只，較2025年同期的680只增長33%，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)近五年同期最高水平。其中，共有102只FOF開啟發(fā)行，較去年同期的31只大幅增長229%，較2022年同期的61只增長了67%。
上海證券報(bào)
權(quán)益類產(chǎn)品積極性提升?公募基金今年以來分紅近900億元
今年以來公募基金分紅總規(guī)模近900億元。值得注意的是，今年以來權(quán)益類基金分紅力度大幅提升，與純債基金平分秋色。在業(yè)內(nèi)人士看來，權(quán)益類基金積極分紅，緣于權(quán)益市場回暖和基金盈利能力持續(xù)修復(fù)的共振。從業(yè)內(nèi)最新動向看，為了提高投資者持有體驗(yàn)，越來越多產(chǎn)品設(shè)置強(qiáng)制分紅條款。
6月22日至25日，短短4個交易日，就有145只基金發(fā)布分紅公告。從宣布分紅基金的類型來看，主要是純債基金和權(quán)益類基金。
資管“打新”熱
今年6月24日，半導(dǎo)體（881121）零部件企業(yè)臻寶科技（688797）在科創(chuàng)板上市，首日漲幅1212.84%；更早的4月，聯(lián)訊儀器（688808）一簽賺35.86萬元，兩個月后盤中股價(jià)最高沖上2628元，超過貴州茅臺（600519）歷史最高價(jià)。
這是2026年上半年A股打新市場的縮影。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，69只新股上市首日平均漲幅281.17%，其中有10只新股首日漲幅超過500%。賺錢效應(yīng)之下，各路資管機(jī)構(gòu)涌入網(wǎng)下打新。
上海證券報(bào)記者根據(jù)深交所EIPO平臺、上交所詢價(jià)明細(xì)，對理財(cái)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資管公司）、信托公司網(wǎng)下打新情況做全景掃描后發(fā)現(xiàn)：理財(cái)公司報(bào)價(jià)量激增，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)打新收獲頗豐，信托公司策略兩極分化。
萬億發(fā)債潮疊加評級上調(diào)?券商大力融資謀轉(zhuǎn)型
數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，年內(nèi)已有61家券商累計(jì)發(fā)行521只債券，總發(fā)行規(guī)模超過1.22萬億元，較去年同期的5274.98億元同比增長超過131%
券商融資迎來集中窗口期，年內(nèi)發(fā)債規(guī)模已突破萬億元大關(guān)，頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢持續(xù)放大。與此同時，多家券商次級債信用評級獲得上調(diào)，行業(yè)資本實(shí)力、經(jīng)營質(zhì)量獲得市場認(rèn)可。在業(yè)務(wù)升級和并購整合的多重驅(qū)動下，拓寬資本補(bǔ)充渠道已成為券商穩(wěn)健經(jīng)營、擴(kuò)張發(fā)展的核心抓手。
外資機(jī)構(gòu)展望下半年：穩(wěn)健基本面為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供支撐
今年以來，全球主要資產(chǎn)類別表現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示：截至6月24日，韓國kospi（KS11）指數(shù)以101%的漲幅排名首位；日經(jīng)225（N225）和MSCI新興市場指數(shù)分別上漲37.42%、23.12%；ICE?Brent原油上漲21.18%；全球REITs、MSCI全球市場指數(shù)和CBOT大豆（885810）分別上漲10.97%、8.84%和7.42%。展望下半年，多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管波動風(fēng)險(xiǎn)猶存，但穩(wěn)健基本面仍為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供了支撐，而能源（850101）相關(guān)大宗商品有望發(fā)揮關(guān)鍵的分散配置作用。
富達(dá)國際認(rèn)為，盡管全球市場面臨高度波動的環(huán)境，但基本面仍為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供支持。隨著短期不確定性有所緩解，投資者正重新聚焦支撐資產(chǎn)表現(xiàn)的穩(wěn)健基本面，而AI資本開支周期（883436）仍是推動全球市場增長的重要動力。對于股票資產(chǎn)，富達(dá)國際維持積極觀點(diǎn)，同時關(guān)注自4月以來市場大幅反彈后帶來的估值變化。
“全球企業(yè)盈利前景依然穩(wěn)健，這既得益于AI資本開支周期（883436）的推動，也受益于部分不確定因素的緩解。盡管部分板塊已有較大漲幅，AI主題和強(qiáng)勁的企業(yè)盈利持續(xù)支撐美國股市表現(xiàn)。與此同時，新興市場仍是我們最具信心的配置方向之一?！备贿_(dá)國際多元資產(chǎn)全球主管馬修·奎夫稱。
在多家機(jī)構(gòu)看來，人工智能（885728）仍是貫穿全球市場的主線。貝萊德（BLK）表示，人工智能（885728）已從單純的科技賽道演變?yōu)橛绊懭蚪?jīng)濟(jì)底層邏輯的結(jié)構(gòu)性力量，短期利率擾動不改其長期趨勢。富達(dá)國際亞太區(qū)首席投資策略總監(jiān)斯圖爾特·拉姆布表示，AI發(fā)展的第一階段主要由基礎(chǔ)設(shè)施投資驅(qū)動，涵蓋半導(dǎo)體（881121）、算力及數(shù)據(jù)中心建設(shè)。在超大規(guī)模云廠商和企業(yè)持續(xù)資本支出的支撐下，這一領(lǐng)域仍是盈利增長的重要驅(qū)動力。
證券時報(bào)
多只“老登”新基募集延期?公募逆向布局博弈風(fēng)格輪動
近日，多只聚焦食品消費(fèi)（883434）、金融等傳統(tǒng)“核心資產(chǎn)”（業(yè)內(nèi)稱之“老登”）的新發(fā)基金頻頻延長募集期，部分產(chǎn)品甚至半個月內(nèi)兩次延長募集期，最終僅勉強(qiáng)跨過2億元成立門檻。在AI科技行情高位震蕩的背景下，基金公司逆勢布局“老登”資產(chǎn)，背后折射出復(fù)雜的矛盾心態(tài)：一方面，全品類大型公募為搶占潛在風(fēng)格切換先機(jī)，不得不提前卡位；另一方面，市場低迷導(dǎo)致資金響應(yīng)冷淡，新基金即便勉強(qiáng)成立，后續(xù)能否做大仍存懸念。
有業(yè)內(nèi)人士指出，與存量基金相比，新發(fā)基金更易“講故事”，但行情何時到來尚不確定，“老登”資產(chǎn)的復(fù)蘇之路依然漫長。
近期，多只消費(fèi)（883434）主題及寬基指數(shù)基金遭遇發(fā)行延期。例如，滬上某大型公募旗下的中證全指食品ETF（159151）原定5月11日至6月30日募集，后于6月26日公告將截止日延至8月7日。無獨(dú)有偶，北京一家大型公募的中證全指食品ETF（159151）聯(lián)接基金自4月7日起售，募集截止日從4月30日推遲至7月3日；華南某頭部公募的同類型聯(lián)接基金也經(jīng)歷了從5月26日延至6月9日的調(diào)整，最終以2.27億元規(guī)模、2464戶有效認(rèn)購成立。
超三成指增基金跑輸基準(zhǔn)?兩大誘因令增強(qiáng)策略事與愿違
受多重因素影響，不少頂著“超額”光環(huán)的指數(shù)增強(qiáng)基金年內(nèi)卻表現(xiàn)一般。數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的400多只指增基金中，有超三成的產(chǎn)品年內(nèi)跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)，與“增強(qiáng)”初衷背道而馳，且相較普通指數(shù)基金更高的管理費(fèi)率也進(jìn)一步影響了基民的投資體驗(yàn)。
有公募人士指出，科技單邊上行以及策略趨同等因素成為超額收益難尋的主要因素。面對低利率時代的新挑戰(zhàn)，公募量化機(jī)構(gòu)正試圖通過引入AI技術(shù)深挖非線性定價(jià)規(guī)律、加速模型迭代以及嚴(yán)格控制跟蹤誤差等方式，推動指增投資策略的持續(xù)進(jìn)化與破局。
據(jù)數(shù)據(jù)，納入統(tǒng)計(jì)的475只指數(shù)增強(qiáng)型基金中，年初至今相較于跟蹤的業(yè)績比較基準(zhǔn)平均超額收益率僅有1.46%，其中有161只產(chǎn)品甚至跑輸基準(zhǔn)，占比約為33.8%。
第二批超千只基金落實(shí)“標(biāo)尺校準(zhǔn)”?業(yè)績比較基準(zhǔn)規(guī)范化建設(shè)持續(xù)深化
6月26日，易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金、國泰基金等多家基金公司密集發(fā)布旗下基金調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)的公告，這是繼6月初首批195只公募基金調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)后，第二批落實(shí)“標(biāo)尺校準(zhǔn)”的基金。
與首批相比，第二批調(diào)整業(yè)績基準(zhǔn)的基金覆蓋范圍更廣、產(chǎn)品數(shù)量更多、參與主體更加多元，不僅涉及超90家基金管理人旗下千余只產(chǎn)品，而且涵蓋了權(quán)益類、債券類、FOF類、QDII類等多類產(chǎn)品，意味著業(yè)績比較基準(zhǔn)規(guī)范化建設(shè)從局部試點(diǎn)走向全面深化。
具體來看，本次調(diào)整主要通過優(yōu)化債券基準(zhǔn)久期設(shè)置、調(diào)整股票基準(zhǔn)權(quán)重、增加可轉(zhuǎn)債指數(shù)（883981）表征等方面對基準(zhǔn)調(diào)整進(jìn)行細(xì)化，讓風(fēng)險(xiǎn)收益特征更加清晰。
比如，在主動權(quán)益類基金中，有的產(chǎn)品不再單純選用滬深300（399300）作為唯一業(yè)績基準(zhǔn)，轉(zhuǎn)向中證800（1B0906）、中證A500等覆蓋面更廣的指數(shù)，有的產(chǎn)品則調(diào)整為成長風(fēng)格或價(jià)值風(fēng)格指數(shù)；另外，部分債券基金對債券基準(zhǔn)進(jìn)行精細(xì)化處理，比如明確期限（1—3年、3—5年等）與品種（信用債、可轉(zhuǎn)債、國債等），使得定位劃分更加清晰，也有二級債券基金增加股票指數(shù)、可轉(zhuǎn)債指數(shù)（883981），更加貼合產(chǎn)品實(shí)際持倉，體現(xiàn)了基金配置的收益彈性策略；此外，部分FOF基金加上了上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約收益率，體現(xiàn)多資產(chǎn)配置特征等。
專屬APP退場+發(fā)卡放緩?銀行信用卡重構(gòu)增長邏輯
?6月30日，中國銀行（HK3988）信用卡APP“繽紛生活”將全面停止服務(wù)，相關(guān)功能遷移至“中國銀行（HK3988）”APP。
過去幾年間，在優(yōu)化成本的考量下，中小銀行紛紛放棄開發(fā)信用卡獨(dú)立APP，將其功能合并至手機(jī)銀行APP中，國有大行、股份行、中小銀行亦陸續(xù)關(guān)停線下異地分中心。
線上整合、線下關(guān)停，國內(nèi)信用卡行業(yè)正告別粗放擴(kuò)張周期（883436），迎來經(jīng)營模式重構(gòu)。
證券日報(bào)
閉環(huán)式標(biāo)準(zhǔn)推動人工智能從“能用”邁向“好用”
近日，國家市場監(jiān)督管理總局正式發(fā)布《人工智能（885728）智能體互聯(lián)》系列7項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)，系統(tǒng)性搭建起“身份標(biāo)識—能力描述—供需發(fā)現(xiàn)—協(xié)同交互—工具調(diào)用”全覆蓋、閉環(huán)式標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范體系。
而這只是我國人工智能（885728）標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的“冰山一角”。近年來，市場監(jiān)管總局會同工業(yè)和信息化部等部門共同實(shí)施“人工智能（885728）百項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)專項(xiàng)行動計(jì)劃”，統(tǒng)籌推進(jìn)146項(xiàng)人工智能（885728）國家標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目，涵蓋算力、大模型、具身智能、智能體、終端等重點(diǎn)方向。
如果說技術(shù)突破決定了人工智能（885728）的“高度”，那么標(biāo)準(zhǔn)體系則決定了其發(fā)展的“廣度”與“深度”。構(gòu)建全覆蓋、閉環(huán)式標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范體系，將推動人工智能（885728）從“能用”邁向“好用”。
修改注冊會計(jì)師法意在重塑資本市場審計(jì)生態(tài)
6月26日，十四屆全國人大常委會第二十三次會議表決通過關(guān)于修改注冊會計(jì)師法的決定，自2027年1月1日起施行。
本次修改聚焦行業(yè)突出問題，并著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，通過提門檻、嚴(yán)監(jiān)管、明權(quán)責(zé)、重懲戒，推動注冊會計(jì)師回歸“誠信、客觀、獨(dú)立、公正”本源，進(jìn)一步壓實(shí)其資本市場“看門人”責(zé)任，有望從根本上遏制財(cái)務(wù)造假，凈化市場生態(tài)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，助力市場長期健康發(fā)展。
首先，嚴(yán)格執(zhí)業(yè)準(zhǔn)入，從源頭提升資本市場審計(jì)質(zhì)量。
輪胎漲價(jià)背后的“溫差”與“變局”
6月份以來，韓泰、鄧祿普等外資輪胎品牌再度上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，漲幅普遍在2%至6%。這是自3月份以來，輪胎行業(yè)迎來的第三輪集中調(diào)價(jià)。
這輪漲價(jià)的原因是什么？會持續(xù)多久？相關(guān)方面將如何應(yīng)對挑戰(zhàn)？就此，《證券日報(bào)》記者近日展開走訪調(diào)查。
輪胎行業(yè)這輪漲價(jià)軌跡清晰可循：3月份，多家國內(nèi)輪胎企業(yè)發(fā)布漲價(jià)函，于4月1日起執(zhí)行第一輪調(diào)價(jià)，漲幅多在2%至5%；4月中下旬，中策橡膠（603049）集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“中策橡膠（603049）”）、賽輪集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“賽輪輪胎（601058）”）、山東玲瓏輪胎（601966）股份有限公司等頭部品牌啟動第二輪漲價(jià)，將調(diào)價(jià)窗口延伸至5月份，此后，米其林、普利司通等國際巨頭加入漲價(jià)陣營；6月份，韓泰、鄧祿普等品牌繼續(xù)上調(diào)價(jià)格。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，3月份以來已有超80家輪胎企業(yè)發(fā)布提價(jià)函，部分企業(yè)連續(xù)提價(jià)兩輪至三輪。
券商“把脈”下半年可轉(zhuǎn)債市場投資主線
延續(xù)供需偏緊態(tài)勢，估值整體處于歷史較高水平
今年以來，可轉(zhuǎn)債市場交投升溫。數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，可轉(zhuǎn)債市場成交額已達(dá)9.42萬億元，同比增長25.46%。
展望下半年，分析師普遍認(rèn)為，雖然當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場估值處于較高水平，不過下半年仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，投資者可關(guān)注科技、產(chǎn)業(yè)鏈“出?！钡阮I(lǐng)域的收益彈性，預(yù)計(jì)景氣成長風(fēng)格仍為投資主線。