“算力獨(dú)角獸”燧原科技提交注冊(cè)，騰訊（K80700）為第一大外部股東與核心客戶。

作為“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”中唯一的未上市企業(yè)，燧原科技的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)于2026年1月22日獲得受理，成為2026年A股首單獲受理的IPO項(xiàng)目，從申報(bào)材料獲受理到審核過會(huì)，全程僅耗時(shí)145天，高效的IPO進(jìn)程為算力領(lǐng)域新質(zhì)生產(chǎn)力的資本化提供了有利條件。

此次IPO，燧原科技擬募集資金60億元，用于投向基于五代和六代AI芯片系列產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，以及先進(jìn)人工智能（885728）軟硬件協(xié)同創(chuàng)新項(xiàng)目。 燧原科技表示，公司本次上市，募集資金用于后續(xù)產(chǎn)品研發(fā)迭代、業(yè)務(wù)拓展以及供應(yīng)鏈安全保障，實(shí)現(xiàn)公司做大做強(qiáng)，進(jìn)一步提升國(guó)產(chǎn)AI芯片的自主創(chuàng)新能力，助力中國(guó)人工智能（885728）產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

騰訊（K80700）為最大客戶及第二大股東

根據(jù)招股書披露，騰訊（K80700）科技及其一致行動(dòng)人蘇州湃益合計(jì)持有公司20.26%的股份，持股比例僅次于實(shí)際控制人，為燧原科技的第一大外部股東。 事實(shí)上，燧原科技近年收入的持續(xù)放量，背后深度依托于騰訊（K80700）科技的支持。

招股書顯示，報(bào)告期各期，燧原科技對(duì)騰訊（K80700）科技（深圳）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“騰訊（K80700）科技（深圳）”）的直接銷售和對(duì)應(yīng)的AVAP模式銷售合計(jì)收入分別為1.00億元、2.73億元、8.30億元，分別占同期營(yíng)業(yè)收入的33.34%、37.77%、83.79%，2025年騰訊（K80700）科技（深圳）還是燧原科技的第一大客戶， 騰訊（K80700）科技（深圳）對(duì)其直接銷售和AVAP模式銷售均構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

對(duì)此，燧原科技表示，報(bào)告期內(nèi)，騰訊（K80700）對(duì)AI加速卡的需求規(guī)模遠(yuǎn)超公司目前供應(yīng)能力，同時(shí)，公司秉承“優(yōu)先單點(diǎn)突破、后續(xù)以點(diǎn)帶線、逐步以線帶面”的客戶戰(zhàn)略，將有限資源聚焦騰訊（K80700），優(yōu)先在頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶的海量、高并發(fā)、高要求的真實(shí)業(yè)務(wù)場(chǎng)景中快速提升產(chǎn)品和技術(shù)能力。但鑒于騰訊（K80700）為國(guó)內(nèi)AI算力的主要需求方，公司預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期內(nèi)對(duì)騰訊（K80700）銷售占比較高的情形仍將持續(xù)。

對(duì)于燧原科技與騰訊（K80700）之間的關(guān)聯(lián)交易，上交所在首輪、二輪問詢函，以及上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)均進(jìn)行了重點(diǎn)問詢。 在首輪問詢函中，交易所要求燧原科技披露報(bào)告期內(nèi)公司向騰訊（K80700）科技及其關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品的原因、銷售金額的變動(dòng)原因，相關(guān)產(chǎn)品在銷售后的使用消納情況；報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人向騰訊（K80700）科技及其關(guān)聯(lián)方銷售金額占比持續(xù)提高的原因和合理性，并說明未來公司關(guān)聯(lián)交易占比的變動(dòng)趨勢(shì)，公司是否具備開拓非關(guān)聯(lián)方客戶的能力，以及后續(xù)公司降低關(guān)聯(lián)交易占比的計(jì)劃和具體措施。

在第二輪問詢函中，交易所要求燧原科技披露騰訊（K80700）相關(guān)預(yù)付款用于上游供應(yīng)鏈采購(gòu)的具體安排，是否符合行業(yè)慣例， 另外，區(qū)分互聯(lián)網(wǎng)客戶與非互聯(lián)網(wǎng)客戶來說明發(fā)行人與非關(guān)聯(lián)方客戶的合作進(jìn)展情況等。

與此同時(shí)，在IPO審議會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，主要客戶合作的持續(xù)性問題仍然被上市委重點(diǎn)問詢。 根據(jù)審議會(huì)議結(jié)果公告，上交所上市委要求公司結(jié)合在手訂單、主要客戶向其他同類產(chǎn)品供應(yīng)商采購(gòu)情況、公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性等，說明公司與主要客戶合作的穩(wěn)定性及持續(xù)性，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否揭示充分。

燧原科技在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)：“若未來公司產(chǎn)品無(wú)法緊跟AI需求有效迭代，無(wú)法滿足騰訊（K80700）技術(shù)需求；或國(guó)內(nèi)AI技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展放緩導(dǎo)致國(guó)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商AI資本開支下調(diào)；或公司因自身產(chǎn)品或供應(yīng)鏈原因未能按規(guī)劃交付量產(chǎn)訂單；或公司未來新客戶拓展不達(dá)預(yù)期，且騰訊（K80700）采購(gòu)策略發(fā)生重大變化，雙方合作關(guān)系被其他供應(yīng)商所取代等，前述情況均可能導(dǎo)致騰訊（K80700）減少對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)規(guī)?；蛘{(diào)低對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)定價(jià)或取消對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)訂單，將對(duì)公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響?！?/p>

兩位創(chuàng)始人均出身自AMD

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，燧原科技的股東持股比例較為分散。截至招股書簽署日，燧原科技共有102名股東，不存在控股股東， 兩位創(chuàng)始人趙立東與張亞林持股比例相同，各自直接持有公司8.96%的股份，二人共同擔(dān)任普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人的員工持股平臺(tái)燧原匯智、燧原崇英合計(jì)持有公司10.21%的股份，兩名創(chuàng)始人直接和間接合計(jì)控制公司28.14%股份，為公司共同實(shí)際控制人， 且兩人均具有直接和間接支配公司股份的表決權(quán)，且表決權(quán)比例相等。

附圖：燧原科技股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

來源：招股書

根據(jù)招股書披露，趙立東出生于1966年，美國(guó)國(guó)籍，具有清華大學(xué)電子工程學(xué)學(xué)士學(xué)位和美國(guó)猶他州立大學(xué)電子與計(jì)算機(jī)碩士學(xué)位。自1995年1月起，趙立東在芯片設(shè)計(jì)相關(guān)企業(yè)任職，至今有30余年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。其中，在 2007年3月至2014年10月，趙立東于AMD歷任計(jì)算事業(yè)部高級(jí)總監(jiān)、產(chǎn)品工程部高級(jí)總監(jiān)，負(fù)責(zé)CPU/APU產(chǎn)品規(guī)劃以及多個(gè)相關(guān)核心IP的研發(fā)并參與創(chuàng)立AMD中國(guó)研發(fā)中心。 目前其擔(dān)任燧原科技的董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官、董事會(huì)秘書職務(wù)。

另一創(chuàng)始人張亞林出生于1978年，中國(guó)國(guó)籍，具有復(fù)旦大學(xué)電子學(xué)與信息系統(tǒng)專業(yè)學(xué)士學(xué)位。自2000年8月起，張亞林在芯片設(shè)計(jì)相關(guān)企業(yè)任職，至今已有25年相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。與趙立東相同，張亞林也在AMD有較長(zhǎng)時(shí)間的任職。 2007年12月至2017年11月，張亞林在AMD歷任資深芯片經(jīng)理、中國(guó)研發(fā)中心技術(shù)總監(jiān)，作為AMD全球芯片研發(fā)主要負(fù)責(zé)人之一，成功領(lǐng)導(dǎo)開發(fā)并量產(chǎn)了多顆重要產(chǎn)品。 目前，張亞林擔(dān)任燧原科技的董事、首席運(yùn)營(yíng)官及總經(jīng)理職務(wù)。

2018年3月，兩人在歷經(jīng)了AMD與英特爾（INTC）的技術(shù)鏖戰(zhàn)后，共同選擇回國(guó)創(chuàng)立燧原科技。值得關(guān)注的是，燧原科技從成立至今，共計(jì)完成了11輪融資。

具體來看，在成立當(dāng)年6月，燧原科技就獲得了種子輪融資，投資方包括亦合資本（武岳峰資本旗下基金）、真格基金、達(dá)泰資本、云和資本、清輝投資、上海國(guó)投旗下上?？苿?chuàng)集團(tuán)。同年8月，燧原科技的Pre-A輪3.4億元融資迅速落地，本輪融資由騰訊（K80700）領(lǐng)投，亦合資本、真格基金、達(dá)泰資本、云和資本繼續(xù)跟投。此后，燧原科技相繼引入紅點(diǎn)創(chuàng)投（885413）、武岳峰資本、CPE源峰、中金資本、春華資本等機(jī)構(gòu)，完成了3億元A輪融資、7億元B輪融資、18億元C輪融資和C+輪融資。

而在報(bào)告期內(nèi)，燧原科技分別于2023年9月、2023年12月和2024年12月完成了D輪融資、D+輪和E輪融資， 招股書顯示，燧原科技E輪融資的投前估值為175億元，而此后于2025年1月至9月完成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓估值均是參考E輪融資投后估值協(xié)商確定，與E輪投后估值相差不大。