南都訊 記者楊文君 發(fā)自北京 近日，渣打銀行發(fā)布2026年下半年展望報告，報告稱，2026年下半年，投資者將要應(yīng)對能源（850101）價格、股票供應(yīng)、投資者倉位和央行政策等多變格局。

對于備受關(guān)注的能源（850101）價格，報告顯示，美伊達成臨時協(xié)議，為市場帶來樂觀情緒，市場憧憬霍爾木茲海峽提早重開，將會釋放石油和天然氣（885430）供應(yīng)。然而，該協(xié)議仍屬臨時性質(zhì)，而非永久協(xié)議；以及實際供應(yīng)需時數(shù)周以至數(shù)月才能完全恢復，部分受損設(shè)施甚至可能需要數(shù)年才能完全恢復產(chǎn)量。與此同時，許多國家將積極尋求機會重建儲備，從而支持需求?！耙虼?，我們預計油價將會回落，但不會重返危機前的水平?！?/p>

聚焦中國市場，報告稱，中國的經(jīng)濟增長軌跡依然呈現(xiàn)“兩極分化”態(tài)勢。在2026年首季表現(xiàn)好于預期之后，增長勢頭有所減弱。市場對下半年的增長預期已普遍下調(diào)。拖累主要集中在內(nèi)需方面，5月零售銷售、固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)（881153）行業(yè)均出現(xiàn)收縮。出口及工業(yè)生產(chǎn)仍是亮點，5月分別同比增長19.4%和4.5%，這得益于全球人工智能（885728）投資周期（883436）及綠色轉(zhuǎn)型需求所的支持。

報告還稱，中國生產(chǎn)通脹從2025年12月的-1.9%急升至2026 年5月的+3.9%，主要受全球商品價格（尤其是油價）及人工智能（885728）相關(guān)供應(yīng)動態(tài)所推動。然而，向消費（883434）物價的傳導效應(yīng)仍然疲軟。由于內(nèi)需持續(xù)疲軟，消費（883434）通脹預計將保持溫和。在首季強勁增長后，政策立場已轉(zhuǎn)趨審慎。因為政府將加快發(fā)債及項目審批，以支持投資并重振增長勢頭，預計下半年將出現(xiàn)反彈。總財政赤字可能接近國內(nèi)生產(chǎn)總值的9%，地方政府債務(wù)可持續(xù)性方面的長期風險已受到關(guān)注。貨幣政策方面，中國人民銀行預計將把7天逆回購利率維持在1.4%直至2026年底。相較之下，央行料于下半年進一步下調(diào)存款準備金率，并依靠定向流動性工具來支持優(yōu)先發(fā)展行業(yè)。