近日，證監(jiān)會主席吳清在2026陸家嘴（600663）論壇上明確表態(tài)，嚴(yán)查嚴(yán)處借科技之名蹭熱點炒概念，甚至操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。
《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，當(dāng)前，具身智能、光芯片、商業(yè)航天（886078）等賽道熱度持續(xù)走高，部分上市公司脫離自身經(jīng)營基本面，借助各類信息傳播渠道刻意放大產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)程度，催生大量脫離業(yè)績支撐的題材炒作行情。隨著監(jiān)管力度持續(xù)加碼，近期多起典型案例被嚴(yán)肅處置，市場炒作風(fēng)氣得到有效遏制。
非法定信披渠道成炒作“溫床”
從年內(nèi)多起案例來看，不少上市公司“蹭熱點”時往往選擇非法定信披渠道，通過上證e互動、深交所“互動易”等投資者問答平臺，或借助微信公眾號、投資者關(guān)系活動記錄表等釋放信息。
6月18日，電科數(shù)字（600850）（600850.SH）收到上海證監(jiān)局行政處罰事先告知書，經(jīng)查，公司去年年底多次通過上證e互動平臺發(fā)布子公司柏飛電子在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面已構(gòu)建全國產(chǎn)化解決方案等內(nèi)容，而實際上公司相關(guān)業(yè)務(wù)營收占比不足0.1%，且處于初期階段，與宣傳口徑存在巨大落差。對此，上海證監(jiān)局對公司予以警告并罰款200萬元，對時任董秘侯志平罰款100萬元。
除了線上互動平臺外，投資者關(guān)系活動也成為部分企業(yè)變相炒作的渠道。今年4月25日至5月21日，唯特偶（301319）（301319.SZ）在投資者活動記錄中高頻提及光模塊、先進(jìn)封裝（886009）等熱門領(lǐng)域業(yè)務(wù)，推動公司股價觸及嚴(yán)重異常波動標(biāo)準(zhǔn)。6月4日，深交所下發(fā)關(guān)注函督促核查，而截至當(dāng)天，公司股價已從4月24日53.44元/股的收盤價上漲至137.57元/股；直至6月7日晚，公司才回復(fù)稱相關(guān)業(yè)務(wù)營收占比均不足1%。
美湖股份（603319）（603319.SH）5月11日在微信公眾號上發(fā)布公司簽署大額具身智能訂單的消息，并宣稱合同金額達(dá)9.43億元。雖然相關(guān)內(nèi)容發(fā)布不久便被刪除，但公司仍在當(dāng)晚收到監(jiān)管工作函。此后，經(jīng)查實，此次合同標(biāo)的物實際為機(jī)器狗相關(guān)部件，9.43億元為測算的最高訂單額，最終公司及時任董事長許仲秋被采取監(jiān)管警示措施，湖南證監(jiān)局同步對公司開展監(jiān)管談話，督促其嚴(yán)守信息發(fā)布審慎性原則，杜絕隨意發(fā)布未經(jīng)核實的經(jīng)營信息。
跨界追熱點引監(jiān)管關(guān)注
梳理近期市場動向可見，不少上市公司緊盯產(chǎn)業(yè)風(fēng)口倉促跨界布局，部分項目合作主體實力不足，落地基礎(chǔ)薄弱，難以形成實際經(jīng)營效益，相關(guān)舉動也引發(fā)監(jiān)管多方問詢核查。
6月8日晚，聚焦高分子材料防老化助劑的宿遷聯(lián)盛（603065）（603065.SH）披露公告稱，擬與外部企業(yè)共同設(shè)立合資公司布局熱門半導(dǎo)體（881121）新材料磷化銦襯底業(yè)務(wù)，公告發(fā)出后，公司連獲4個漲停板。上交所火速下發(fā)問詢函，公司卻在回復(fù)中表示，此次合作方匯智光芯僅為持股平臺、無實際業(yè)務(wù)，最終上交所對宿遷聯(lián)盛（603065）及公司董事會秘書謝龍銳出具監(jiān)管警示函。
對于企業(yè)跨界涉足與主業(yè)差別較大的領(lǐng)域，監(jiān)管層面同樣保持關(guān)注，及時問詢厘清實質(zhì)。今年5月20日，主營職業(yè)教育（885586）、不動產(chǎn)運營的*ST高科（600730）（600730.SH）對外公告收到上交所問詢函。函件提到，公司披露近期陸續(xù)新設(shè)多家子公司，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及半導(dǎo)體（881121）封裝測試、資本運營等，與公司主營業(yè)務(wù)存在較大差異，要求公司說明是否具備開展半導(dǎo)體（881121）封裝測試業(yè)務(wù)所需的資源、能力和條件。而在多次發(fā)布延遲回復(fù)之后，公司直至6月11日才回復(fù)稱，未實際開展半導(dǎo)體（881121）業(yè)務(wù)。
多維從嚴(yán)監(jiān)管筑牢市場風(fēng)控堤壩
熱點概念持續(xù)發(fā)酵，極易帶動個股股價脫離基本面異常波動，不僅擾亂正常市場定價秩序，還會不斷積累資本市場運行潛在風(fēng)險。
今年以來，監(jiān)管部門建立完善分級分類監(jiān)管處置體系，結(jié)合企業(yè)違規(guī)情節(jié)輕重，依次采取風(fēng)險提示、監(jiān)管問詢、監(jiān)管警示、立案調(diào)查、行政處罰等監(jiān)管手段，持續(xù)強化市場監(jiān)管震懾力度。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴記者，當(dāng)前，概念炒作高度集中在人工智能（885728）（AI）、算力、腦機(jī)接口（886047）、商業(yè)航天（886078）、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、CPO（共封裝光學(xué)）等前沿科技賽道。
田利輝認(rèn)為，上市公司蹭熱點、炒概念對市場的負(fù)面影響深遠(yuǎn)：首先，嚴(yán)重違背信息披露真實、準(zhǔn)確、完整的原則，破壞資本市場的公平性與可信度；其次，人為放大投資風(fēng)險。上市公司通過制造“利好假象”誘導(dǎo)中小投資者高位接盤，導(dǎo)致熱點退潮后投資者蒙受重大損失；最后，透支上市公司自身公信力，導(dǎo)致企業(yè)陷入“重炒作、輕經(jīng)營”的誤區(qū)，弱化主業(yè)專注度，最終被市場與長期資金拋棄。
他表示，當(dāng)前監(jiān)管執(zhí)法呈現(xiàn)出“全鏈條、穿透式、常態(tài)化”的新特征：不僅局限于法定信披，還將微信公眾號、互動平臺等發(fā)聲渠道納入緊盯范圍；不僅查“無中生有”，更查片面陳述與選擇性披露；形成了“交易所自律+證監(jiān)會立案+快速處罰”的閉環(huán)，并對公司、高管及中介機(jī)構(gòu)實行立體式追責(zé)，大幅提高違規(guī)成本。
工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會委員盤和林認(rèn)為，如今，上市公司規(guī)避監(jiān)管的手段更為隱蔽，只需安排無關(guān)人員在自媒體發(fā)布帶有偏向性的內(nèi)容，就能完成熱點傳播。他指出，這類隱蔽炒作行為很難僅靠常規(guī)監(jiān)管手段全部查實，想要有效遏制概念炒作、虛假陳述亂象，需要建立配套反向監(jiān)督機(jī)制，落地投資者集體訴訟、設(shè)立內(nèi)幕舉報獎勵機(jī)制、借助對沖基金反向交易形成市場制衡，多方主體共同參與市場監(jiān)督。若僅依靠中心化監(jiān)管，只能持續(xù)拓寬信息獲取渠道，從利益輸送線索入手，通過交易動機(jī)反向排查內(nèi)幕交易，治理效果存在局限。
