7月2日，中金公司（601995）研報(bào)指出，A股震蕩整理已在尾聲期。5月中旬市場開始震蕩調(diào)整，6月初后顯現(xiàn)修復(fù)，但據(jù)前期高點(diǎn)仍有距離。行業(yè)方面，在熱點(diǎn)主題累計(jì)漲幅與擁擠度都偏高的狀態(tài)下，近期風(fēng)格再平衡關(guān)注度有所抬升。
從海外環(huán)境看，霍爾木茲海峽通航后，原油供應(yīng)擾動(dòng)緩解，WTI原油降至約70美元/桶，對(duì)全球通脹的推升壓力已經(jīng)明顯減弱，但美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什的貨幣政策立場仍階段性影響投資者對(duì)美國貨幣政策的預(yù)期。
從內(nèi)部環(huán)境看，A股市場即將進(jìn)入中報(bào)期，7~8月較好的中報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)能對(duì)指數(shù)帶來一定支撐，前期震蕩整理、風(fēng)格快速輪動(dòng)現(xiàn)象可能已經(jīng)處于尾聲階段，中金公司（601995）認(rèn)為中報(bào)業(yè)績將逐步成為投資主線。
當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢與A股上市公司所處產(chǎn)能周期（883436）位置均對(duì)市場表現(xiàn)構(gòu)成有利支撐，需求端核心驅(qū)動(dòng)力來自AI產(chǎn)業(yè)鏈需求與出口韌性，關(guān)注對(duì)應(yīng)領(lǐng)域在中報(bào)期的業(yè)績驗(yàn)證。
AI方面，截至2026年5月初，全球34家頭部大模型創(chuàng)業(yè)公司ARR(年化收入)合計(jì)約800億美元，半年增長112%，其中Anthropic與OpenAI共占據(jù)約89%份額。6月高股息、房地產(chǎn)（881153）、泛消費(fèi)（883434）行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)弱勢，AI產(chǎn)業(yè)鏈交易擴(kuò)散，從光模塊、PCB等，擴(kuò)散至偏上游細(xì)分領(lǐng)域，投資者在AI基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈上尋找中上游環(huán)節(jié)基本面確定性較高的賣鏟人。7~8月上市公司將陸續(xù)發(fā)布中期業(yè)績，交易有望圍繞景氣與業(yè)績高增展開。
