（原標(biāo)題：3萬(wàn)億元風(fēng)向標(biāo)！上半年杠桿資金路線圖出爐）
2026上半年，A股融資余額持續(xù)突破，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。上半年A股融資資金呈現(xiàn)凈買(mǎi)入態(tài)勢(shì)，金額合計(jì)4846.19億元。
融資資金上半年布局路徑曝光。
2026上半年，A股融資余額持續(xù)突破，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。6月25日，首次站上3萬(wàn)億元；6月30日為29970.93億元，位居歷史次高。上半年A股融資資金呈現(xiàn)凈買(mǎi)入態(tài)勢(shì)，金額合計(jì)4846.19億元。
分行業(yè)來(lái)看，電子板塊“一騎絕塵”，融資凈買(mǎi)入額高達(dá)2697.73億元；通信板塊緊隨其后，融資凈買(mǎi)入710.76億元；機(jī)械設(shè)備、有色金屬（1B0819）、基礎(chǔ)化工（850102）、電力設(shè)備行業(yè)融資凈買(mǎi)入額均在200億元以上。
融資凈償還方面，汽車行業(yè)凈償還額超過(guò)100億元，為103.76億元；農(nóng)林牧漁行業(yè)凈償還額為61億元；房地產(chǎn)（881153）、商貿(mào)零售行業(yè)凈償還額也接近40億元。
光模塊、存儲(chǔ)成為兩大搶籌主線
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，個(gè)股方面，上半年19股融資凈買(mǎi)入額在50億元以上。中際旭創(chuàng)（300308）、兆易創(chuàng)新（603986）、中國(guó)平安（601318）、瀾起科技（688008）、佰維存儲(chǔ)（688525）、寒武紀(jì)（688256）融資凈買(mǎi)入額均超過(guò)100億元。中際旭創(chuàng)（300308）最高，融資凈買(mǎi)入額高達(dá)226.54億元。
分行業(yè)看，中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）作為光模塊“三劍客”，以及華工科技（000988）、光迅科技（002281）等布局光模塊產(chǎn)業(yè)的熱門(mén)股均進(jìn)入上半年融資凈買(mǎi)入排行前20，足以見(jiàn)得融資資金對(duì)于光模塊產(chǎn)業(yè)的追捧。
光模塊是一種光電器件，它通過(guò)電信號(hào)與光信號(hào)的相互轉(zhuǎn)換，為通信設(shè)備（881129）提供穩(wěn)定、高速和遠(yuǎn)距離的數(shù)據(jù)交互能力。在數(shù)據(jù)中心，光模塊承擔(dān)服務(wù)器與交換機(jī)之間的大規(guī)模高速互聯(lián)；在超算中心，光模塊則保證低時(shí)延與大容量通信需求。
根據(jù)中國(guó)信通院報(bào)告，在AI快速發(fā)展的驅(qū)動(dòng)下，光模塊迭代周期（883436）從早期的3~4年縮短至如今的2年左右，當(dāng)前800G速率光模塊已成數(shù)據(jù)中心主流，1.6T光模塊也進(jìn)入商業(yè)化階段。
華泰證券（HK6886）表示，博通（AVGO）發(fā)布首款400G/通道DSP，為3.2T光模塊應(yīng)用奠定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)3.2T產(chǎn)品在2027~2028年商業(yè)化驗(yàn)證。
根據(jù)LightCounting的最新預(yù)測(cè)，2026年，全球光模塊市場(chǎng)仍將保持60%增速。預(yù)計(jì)到2031年，全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)近600億美元。
另一條主線則是“存儲(chǔ)芯片（886042）”，兆易創(chuàng)新（603986）、瀾起科技（688008）、佰維存儲(chǔ)（688525）、寒武紀(jì)（688256）、德明利（001309）、江波龍（301308）等同樣集體上榜前20。
自2024年生成式AI爆發(fā)以來(lái)，AI服務(wù)器對(duì)HBM（高帶寬內(nèi)存）、DDR5及高容量NAND的需求呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)與結(jié)構(gòu)性缺口。但行業(yè)經(jīng)歷巨虧后，海外存儲(chǔ)原廠自2023年起陸續(xù)減產(chǎn)。隨著減產(chǎn)效應(yīng)的深化以及AI推理需求的加速拉升，2025年下半年全球存儲(chǔ)行業(yè)進(jìn)入供不應(yīng)求的加速爆發(fā)期。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)全球DRAM營(yíng)收2026年有望增至5607億美元以上，同比增長(zhǎng)272%；NAND營(yíng)收也有望增至2890億美元，同比增長(zhǎng)331%。二季度后環(huán)比增速有所放緩，但在AI應(yīng)用持續(xù)深化與海外原廠保持謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)的雙重共振下，存儲(chǔ)價(jià)格有望維持高位。
國(guó)信證券（002736）指出，AI需求推升存儲(chǔ)需求，海外原廠聚焦高附加值服務(wù)器產(chǎn)品，需求外溢及國(guó)產(chǎn)化需求打開(kāi)國(guó)內(nèi)企業(yè)級(jí)窗口及手機(jī)品牌滲透率提升機(jī)遇，隨著產(chǎn)業(yè)鏈分工重構(gòu)，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠商在上行周期（883436）中有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)—客戶加速導(dǎo)入—產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的正向循環(huán)。此外，隨海外廠商退出，國(guó)產(chǎn)利基存儲(chǔ)廠商有望填補(bǔ)2D NAND和利基DRAM等市場(chǎng)的需求紅利。
融資資金凈償還汽車龍頭
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，18股融資凈償還額超過(guò)10億元，江淮汽車（600418）、賽力斯（601127）、陽(yáng)光電源（300274）排名前三，凈償還額依次為50.61億元、50.22億元、47.4億元。
值得關(guān)注的是，上半年，汽車行業(yè)融資凈償還金額合計(jì)103.76億元，而江淮汽車（600418）和賽力斯（601127）兩股合計(jì)凈償還金額已逼近這一數(shù)額。
近期汽車板塊政策頻出，下半年乘用車（884099）行業(yè)景氣度將得到有力保障。6月23日，商務(wù)部等8部門(mén)辦公廳公布《關(guān)于公布汽車流通消費(fèi)（883434）改革試點(diǎn)城市名單的通知》，確定汽車流通消費(fèi)（883434）改革試點(diǎn)城市共40個(gè)，并圍繞全鏈條擴(kuò)大汽車消費(fèi)（883434）、打造新場(chǎng)景等方面發(fā)布細(xì)節(jié)條例。商務(wù)部等9部門(mén)發(fā)布《關(guān)于培育壯大汽車后市場(chǎng)消費(fèi)（883434）若干措施的通知》，圍繞規(guī)范有序發(fā)展汽車改裝、支持發(fā)展房車露營(yíng)產(chǎn)業(yè)等方面提多條新措施。多項(xiàng)政策從上險(xiǎn)、上牌、后市場(chǎng)等全產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)汽車消費(fèi)（883434）市場(chǎng)。
6月25日，交通運(yùn)輸部等部門(mén)印發(fā)《“人工智能（885728）+交通運(yùn)輸”典型應(yīng)用場(chǎng)景創(chuàng)新行動(dòng)方案》，圍繞智能駕駛、智慧公路、智能航運(yùn)、智能安全監(jiān)管等十大方向，加速推動(dòng)智能終端、智能體普及應(yīng)用，推動(dòng)我國(guó)智能駕駛產(chǎn)業(yè)早日進(jìn)入放量階段。
國(guó)金證券（600109）指出，下半年，汽車行業(yè)的核心變化在于出海持續(xù)高速增長(zhǎng)、AI對(duì)汽車的影響持續(xù)深化，以及智能駕駛迎來(lái)拐點(diǎn)、內(nèi)需尤其是中高端的內(nèi)需有望底部向上。
該機(jī)構(gòu)表示，整車方面，出口銷量有望持續(xù)超預(yù)期、40萬(wàn)以上市場(chǎng)仍有較大機(jī)會(huì)，看好出口銷量高增長(zhǎng)、高端化車型業(yè)績(jī)彈性大的車企；智能化方面，汽車AI及機(jī)器人進(jìn)入加速階段，智能駕駛有望迎來(lái)消費(fèi)（883434）者需求的拐點(diǎn)；汽車零部件（881126）方面，細(xì)分行業(yè)進(jìn)入頭部企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)階段。
