央廣網(wǎng)北京7月2日消息（記者 鄒煦晨）7月2日，亞太股市出現(xiàn)劇烈震蕩，科技股普遍下跌。其中A股方面，三大指數(shù)全線下跌，半導(dǎo)體（881121）、算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈大幅回調(diào)，存儲(chǔ)器、晶圓、CPO方向領(lǐng)跌。

業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，此次科技股大幅調(diào)整，是市場對(duì)多重利空信號(hào)的集中反應(yīng)，也是對(duì)前期高估值板塊的一次風(fēng)險(xiǎn)重定價(jià)。對(duì)于A股科技股后市走向，多位專家向央廣財(cái)經(jīng)表達(dá)了各自的預(yù)判。

多重利空疊加導(dǎo)致科技股回調(diào)

數(shù)據(jù)顯示，韓國綜合指數(shù)（KS11）7月2日盤中跌幅一度超過8%，截至收盤仍維持7.89%的跌幅。權(quán)重股方面，三星電子下跌9.06%，SK海力士（SKHY）股價(jià)暴跌14.57%。日經(jīng)225（N225）指數(shù)收盤跌2.47%報(bào)68733.15點(diǎn)。

從隔夜美股市場表現(xiàn)來看，科技股也普遍遭遇重挫。費(fèi)城半導(dǎo)體（SOX）指數(shù)大跌6.27%，應(yīng)用材料（AMAT）跌近10%，英特爾（INTC）跌超9%，阿斯麥（ASML）、臺(tái)積電（TSM）、AMD等龍頭企業(yè)跌幅均超6%。存儲(chǔ)概念股同步大幅下挫，閃迪（SNDK）、美光科技（MU）跌超10%。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮苎霃V財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，受隔夜美股芯片、光通信概念股集體暴跌的拖累，亞太市場出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，前期漲幅較大的芯片、光通信等板塊回落尤為明顯，引發(fā)市場對(duì)半導(dǎo)體（881121）板塊估值泡沫的擔(dān)憂。

楊德龍認(rèn)為，此次調(diào)整的直接導(dǎo)火索是Meta（META）籌建AI云計(jì)算（885362）業(yè)務(wù)的消息。Meta（META）計(jì)劃將富余的AI算力對(duì)外開放并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，這一消息引發(fā)市場對(duì)AI算力供需關(guān)系及未來資本開支節(jié)奏的擔(dān)憂，導(dǎo)致過去一年持續(xù)領(lǐng)漲的AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈遭遇集中獲利了結(jié)。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林表示，AI算力板塊的市場邏輯正面臨新的變量。隨著Meta（META）宣布進(jìn)軍云計(jì)算（885362）領(lǐng)域、計(jì)劃將閑置AI算力對(duì)外出售，市場開始重新審視算力行業(yè)的進(jìn)入門檻。有觀點(diǎn)認(rèn)為，算力壁壘或許并不如預(yù)期般堅(jiān)固，未來甚至可能出現(xiàn)AI算力供給過剩的局面，受此預(yù)期影響，相關(guān)板塊近期出現(xiàn)大幅回調(diào)。

知名財(cái)稅審專家劉志耕進(jìn)一步分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議臨近，市場對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂加劇，同時(shí)美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)一步壓制了科技板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

7月2日A股市場方面，滬指跌2.03%，深成指（399001）跌3.85%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）跌5.71%，科創(chuàng)綜指（1B0680）跌5.64%。下跌板塊中，半導(dǎo)體設(shè)備（884229）板塊持續(xù)調(diào)整，北方華創(chuàng)（002371）（002371.SZ）、金海通（603061）（603061.SH）跌停；算力硬件方向集體下挫，東山精密（002384）（002384.SZ）、兆易創(chuàng)新（603986）（603986.SH）、光迅科技（002281）（002281.SZ）跌停。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝分析，多重因素疊加引發(fā)此輪調(diào)整。其一，半導(dǎo)體（881121）板塊前期漲幅較大。以兆易創(chuàng)新（603986）為例，其市盈率顯著高于行業(yè)平均水平，高估值所隱含的樂觀預(yù)期與短期業(yè)績兌現(xiàn)能力之間或存在錯(cuò)配，觸發(fā)獲利盤集中離場。其二，行業(yè)周期（883436）性波動(dòng)加劇。公司提示存儲(chǔ)芯片（886042）價(jià)格或已見頂，疊加國際存儲(chǔ)巨頭擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃逐步落地，市場對(duì)供需格局逆轉(zhuǎn)的擔(dān)憂快速升溫，產(chǎn)業(yè)鏈避險(xiǎn)情緒蔓延。此外，交易層面量化資金與短期投機(jī)資金的快速撤出，進(jìn)一步放大了市場波動(dòng)幅度。

值得關(guān)注的是，兆易創(chuàng)新（603986）股票自2026年5月18日至6月29日的連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)，日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)125.60%。6月29日晚間，公司發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，公司所處存儲(chǔ)芯片（886042）行業(yè)歷史上呈現(xiàn)顯著的周期（883436）性波動(dòng)特征，目前產(chǎn)品價(jià)格已處于歷史高位，繼續(xù)大幅上漲的趨勢(shì)不可持續(xù)，行業(yè)供給與需求終將走向再平衡。未來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)周期（883436）、市場供需關(guān)系等多重因素的變化，主要產(chǎn)品價(jià)格可能出現(xiàn)相當(dāng)幅度的回落，屆時(shí)對(duì)公司存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品售價(jià)、毛利率均將產(chǎn)生較大負(fù)面影響，從而導(dǎo)致公司整體盈利能力下降，存在公司經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險(xiǎn)。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院榮休副教授呂隨啟表示，除上述內(nèi)外部多重因素外，隨著上市公司中報(bào)業(yè)績驗(yàn)證期逐步臨近，部分資金選擇提前避險(xiǎn)離場，也對(duì)市場構(gòu)成一定壓力。不過他也強(qiáng)調(diào)，短期回調(diào)不等于長期邏輯破壞。

A股科技股后市如何走？

對(duì)于后市走勢(shì)，田利輝認(rèn)為，科技股后續(xù)或呈現(xiàn)震蕩分化格局，短期壓力與長期邏輯相互交織。高估值標(biāo)的仍需消化估值泡沫，但產(chǎn)業(yè)核心驅(qū)動(dòng)力并未發(fā)生根本改變。Meta（META）對(duì)外出售算力，本質(zhì)上是為其巨額AI資本開支尋找商業(yè)化出口，它賣算力是為了更好地繼續(xù)投入算力建設(shè)。從全球范圍來看，算力并非真的已經(jīng)過剩。

田利輝分析，投資者需聚焦三大維度：其一，業(yè)績驗(yàn)證與基本面成色，半年報(bào)將成為關(guān)鍵試金石，需穿透營收增長表象，深挖毛利率變化、訂單質(zhì)量及庫存水位等核心指標(biāo)，甄別“真成長”與“偽高增”；其二，周期（883436）與需求的雙重驗(yàn)證，緊密跟蹤存儲(chǔ)芯片（886042）價(jià)格實(shí)際走勢(shì)及AI算力需求韌性，若主流廠商降價(jià)確認(rèn)周期（883436）拐點(diǎn)，行業(yè)將階段性承壓，但國產(chǎn)替代加速或?yàn)椴糠汁h(huán)節(jié)提供結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；其三，政策與技術(shù)雙主線，半導(dǎo)體（881121）自主可控國家戰(zhàn)略未動(dòng)搖，具備核心設(shè)備、材料突破能力的企業(yè)，在政策護(hù)航下長期成長邏輯依然堅(jiān)實(shí)。

田利輝建議，投資者應(yīng)以產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)為錨，精選“技術(shù)壁壘+業(yè)績確定性”兼?zhèn)涞臉?biāo)的，逢低布局具備全球競爭力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)警惕全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及技術(shù)迭代不確定性。對(duì)于真正具備核心競爭力的好公司而言，此次回調(diào)更像是“錯(cuò)殺”，而非基本面反轉(zhuǎn)。

劉志耕判斷，若后續(xù)政治局會(huì)議明確新質(zhì)生產(chǎn)力配套政策、美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息信號(hào)、頭部科技企業(yè)中報(bào)業(yè)績超預(yù)期，市場信心將快速修復(fù)，科技板塊有望迎來反彈。

劉志耕建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面：一是關(guān)注7月密集披露的科技股中報(bào)業(yè)績，優(yōu)先篩選算力硬件、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）等景氣賽道內(nèi)業(yè)績兌現(xiàn)度高的標(biāo)的，規(guī)避前期純題材炒作、無實(shí)際業(yè)績支撐的個(gè)股；二是關(guān)注7月半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)傳導(dǎo)情況，設(shè)備零部件、先進(jìn)封裝（886009）等高景氣細(xì)分方向的訂單落地進(jìn)度，是板塊能否持續(xù)走強(qiáng)的關(guān)鍵信號(hào)；三是留意美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議的政策表態(tài)，以及國內(nèi)年中政治局會(huì)議的相關(guān)政策動(dòng)向，兩大宏觀變量將直接決定科技板塊后續(xù)的流動(dòng)性環(huán)境。他同時(shí)提醒，需警惕高位獲利盤集中出逃的短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不要盲目抄底，可等待調(diào)整充分、風(fēng)險(xiǎn)釋放后，再逐步布局業(yè)績確定性強(qiáng)的細(xì)分龍頭。

盤和林提示，由于半導(dǎo)體（881121）技術(shù)始終在進(jìn)步，新算力產(chǎn)品替代舊算力產(chǎn)品是必然趨勢(shì)，未來算力成本下降也是必然方向。投資者需要重點(diǎn)關(guān)注下游AI算力租賃（886050）價(jià)格戰(zhàn)和AI模型價(jià)格戰(zhàn)的演進(jìn)情況。算力和算法能否真正實(shí)現(xiàn)盈利，一定程度上決定了AI投資熱潮是否具備可持續(xù)性。