7月3日，證監(jiān)會(huì)就完善上市公司再融資規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、吸引力，提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性。根據(jù)規(guī)則，建立再融資定向增發(fā)儲(chǔ)架發(fā)行制度，優(yōu)化小額快速再融資制度，實(shí)行統(tǒng)一的市價(jià)發(fā)行定價(jià)機(jī)制，并簡(jiǎn)化上市公司向控股股東定增條件。

此次是對(duì)《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》以及配套規(guī)則進(jìn)行修改，明確建立再融資定向增發(fā)儲(chǔ)架發(fā)行制度。根據(jù)規(guī)則，信息披露工作規(guī)范程度較高的上市公司申請(qǐng)競(jìng)價(jià)定增的，可采取一次注冊(cè)、多次發(fā)行方式，更好適應(yīng)雙邊市場(chǎng)特征，便利上市公司迅速抓住市場(chǎng)時(shí)機(jī)實(shí)施融資，引導(dǎo)其理性融資、有序融資，減少一次性大額融資對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)，要求儲(chǔ)架發(fā)行注冊(cè)決定有效期為2年，并對(duì)首期發(fā)行時(shí)間和融資間隔等作出規(guī)定。

同時(shí)，優(yōu)化小額快速再融資制度。具體來(lái)看，將上市公司小額快速再融資融資額上限調(diào)整為6億元，并明確凈資產(chǎn)超過(guò)100億元的上市公司融資額上限放寬至10億元，滿足大型公司便捷融資需求。現(xiàn)有融資額上限不超過(guò)凈資產(chǎn)20%規(guī)定保持不變。將小額快速再融資由上市公司年度股東會(huì)授權(quán)修改為上市公司股東會(huì)授權(quán)，提高融資靈活性。

規(guī)則要求，實(shí)行統(tǒng)一的市價(jià)發(fā)行定價(jià)機(jī)制，明確所有上市公司定增須以發(fā)行期首日作為定價(jià)基準(zhǔn)日確定發(fā)行價(jià)格，推動(dòng)定價(jià)市場(chǎng)化，并完善鎖定期安排，更加體現(xiàn)對(duì)中小投資者的保護(hù)。并簡(jiǎn)化上市公司向控股股東定增條件。支持運(yùn)行規(guī)范、不存在嚴(yán)重失信行為的實(shí)際控制人、控股股東參與上市公司定增，發(fā)揮控股股東對(duì)上市公司的支持作用，幫助上市公司長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，將此類發(fā)行限售期延長(zhǎng)至36個(gè)月，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制約束作用。

在可轉(zhuǎn)債監(jiān)管方面，規(guī)則明確滬深可轉(zhuǎn)債與定增、增發(fā)、配股適用相同的再融資間隔期要求，并加強(qiáng)對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債相關(guān)償債能力約束的要求。

另外，規(guī)則進(jìn)一步明確募集資金投向主業(yè)等監(jiān)管要求，優(yōu)化財(cái)務(wù)性投資等相關(guān)要求，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)上市公司應(yīng)當(dāng)理性融資，合理確定融資規(guī)模，募集資金應(yīng)當(dāng)符合四方面規(guī)定，一是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理等法律、行政法規(guī)規(guī)定；二是除金融類企業(yè)外，募集資金使用不得為持有財(cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買(mǎi)賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司；三是募集資金項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)新增構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，或者嚴(yán)重影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性；四是科創(chuàng)板上市公司應(yīng)當(dāng)投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。

作為此次改革最受關(guān)注的儲(chǔ)架發(fā)行制度，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，儲(chǔ)架發(fā)行制度和小額快速機(jī)制的優(yōu)化直擊創(chuàng)新企業(yè)痛點(diǎn)，“一次注冊(cè)、多次發(fā)行”的儲(chǔ)架發(fā)行，讓企業(yè)能夠根據(jù)研發(fā)進(jìn)度和市場(chǎng)需求靈活融資，避免了一次性大額募資導(dǎo)致的資金閑置；優(yōu)化小額快速的再融資機(jī)制，大幅提升了融資效率，讓企業(yè)能夠在技術(shù)攻關(guān)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)快速獲得資金支持。