證券時報記者程丹
7月3日，證監(jiān)會就完善上市公司再融資規(guī)則公開征求意見，進(jìn)一步增強(qiáng)國內(nèi)資本市場競爭力、吸引力，提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性。根據(jù)規(guī)則，建立再融資定向增發(fā)儲架發(fā)行制度，優(yōu)化小額快速再融資制度，實行統(tǒng)一的市價發(fā)行定價機(jī)制，并簡化上市公司向控股股東定增條件。
此次是對《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》以及配套規(guī)則進(jìn)行修改，明確建立再融資定向增發(fā)儲架發(fā)行制度。根據(jù)規(guī)則，信息披露工作規(guī)范程度較高的上市公司申請競價定增的，可采取一次注冊、多次發(fā)行方式，更好適應(yīng)雙邊市場特征，便利上市公司迅速抓住市場時機(jī)實施融資，引導(dǎo)其理性融資、有序融資，減少一次性大額融資對市場的擾動，要求儲架發(fā)行注冊決定有效期為2年，并對首期發(fā)行時間和融資間隔等作出規(guī)定。
同時，優(yōu)化小額快速再融資制度。具體來看，將上市公司小額快速再融資融資額上限調(diào)整為6億元，并明確凈資產(chǎn)超過100億元的上市公司融資額上限放寬至10億元，滿足大型公司便捷融資需求?，F(xiàn)有融資額上限不超過凈資產(chǎn)20%規(guī)定保持不變。將小額快速再融資由上市公司年度股東會授權(quán)修改為上市公司股東會授權(quán)，提高融資靈活性。
規(guī)則要求，實行統(tǒng)一的市價發(fā)行定價機(jī)制，明確所有上市公司定增須以發(fā)行期首日作為定價基準(zhǔn)日確定發(fā)行價格，推動定價市場化，并完善鎖定期安排，更加體現(xiàn)對中小投資者的保護(hù)。簡化上市公司向控股股東定增條件。支持運(yùn)行規(guī)范、不存在嚴(yán)重失信行為的實際控制人、控股股東參與上市公司定增，發(fā)揮控股股東對上市公司的支持作用，幫助上市公司長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。同時，將此類發(fā)行限售期延長至36個月，發(fā)揮市場機(jī)制約束作用。
可轉(zhuǎn)債監(jiān)管方面，規(guī)則明確滬深可轉(zhuǎn)債與定增、增發(fā)、配股適用相同的再融資間隔期要求，并加強(qiáng)對發(fā)行可轉(zhuǎn)債相關(guān)償債能力約束的要求。
規(guī)則進(jìn)一步明確募集資金投向主業(yè)等監(jiān)管要求，優(yōu)化財務(wù)性投資等相關(guān)要求，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)上市公司應(yīng)當(dāng)理性融資，合理確定融資規(guī)模，募集資金應(yīng)符合四方面規(guī)定：一是符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理等法律、行政法規(guī)規(guī)定；二是除金融類企業(yè)外，募集資金使用不得為持有財務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務(wù)的公司；三是募集資金項目實施后，不會與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)新增構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競爭、顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，或者嚴(yán)重影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨立性；四是科創(chuàng)板上市公司應(yīng)當(dāng)投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。
作為此次改革最受關(guān)注的儲架發(fā)行制度，南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，儲架發(fā)行制度和小額快速機(jī)制的優(yōu)化直擊創(chuàng)新企業(yè)痛點，“一次注冊、多次發(fā)行”的儲架發(fā)行，讓企業(yè)能夠根據(jù)研發(fā)進(jìn)度和市場需求靈活融資，避免了一次性大額募資導(dǎo)致的資金閑置；優(yōu)化小額快速的再融資機(jī)制，大幅提升了融資效率，讓企業(yè)能夠在技術(shù)攻關(guān)的關(guān)鍵節(jié)點快速獲得資金支持。
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