2026年上半年A股正式收官。在政策持續(xù)引導(dǎo)和上市公司主動(dòng)作為的雙重推動(dòng)下，回購與分紅共同構(gòu)成了上市公司回報(bào)股東的“雙輪驅(qū)動(dòng)”。

01. 回購：科技與消費(fèi)龍頭領(lǐng)跑

2026年以來，A股上市公司回購力度持續(xù)加碼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日，年內(nèi)共有超700家上市公司實(shí)施回購，合計(jì)回購金額達(dá)到661.75億元，處于歷史同期高位。其中，美的集團(tuán)（000333）、京東方A（000725）、順豐控股（002352）等9家公司年內(nèi)回購金額均在10億元以上，逾百股回購金額超過億元。

從月度節(jié)奏來看，回購金額大體呈現(xiàn)逐月攀升態(tài)勢：1月66.99億元、2月53.92億元、3月84.07億元、4月110.47億元、5月171.18億元、6月158.74億元。其中，5月單月回購金額已超2023年全年月均水平的兩倍。

從行業(yè)分布看，回購資金高度集中于科技成長板塊和消費(fèi)（883434）龍頭領(lǐng)域。今年以來，截至6月25日，電子元件（881270）以76.6億元居首，家用電器（885543）(63.6億元)、航空貨運(yùn)與物流(44.2億元)、白酒（881273）與葡萄酒(31.2億元)、黃金(25.7億元)分列前五。

從個(gè)股看，美的集團(tuán)（000333）年內(nèi)累計(jì)回購金額穩(wěn)居榜首，達(dá)49.39億元；京東方A（000725）與順豐控股（002352）緊隨其后。此外，貴州茅臺(tái)（600519）年內(nèi)回購金額達(dá)30億元。從參與主體結(jié)構(gòu)來看，現(xiàn)金流充裕、長期盈利穩(wěn)健的行業(yè)龍頭企業(yè)構(gòu)成了當(dāng)前股票回購的主力軍。

值得關(guān)注的是，注銷式回購正受到越來越多上市公司的重視。貴州茅臺(tái)（600519）2025年度完成上市以來首輪60億元股份回購方案。市場分析指出，回購增持再貸款政策在一定程度上重塑了A股股東回報(bào)文化——注銷式回購受到重視的背后，是企業(yè)從“重經(jīng)營”轉(zhuǎn)向“經(jīng)營與市值并重”。

02. 分紅：覆蓋面持續(xù)拓寬

分紅方面，A股同樣交出了一份亮眼的成績單。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年已實(shí)施分紅的A股上市公司數(shù)量增至2763家，同比增長1.2%，累計(jì)現(xiàn)金分紅總額約9245億元。

其中，6月份是年度分紅集中兌現(xiàn)窗口期。Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年6月有1722家上市公司實(shí)施分紅派息，單月分紅規(guī)模約5680億元。6月1日至30日期間，中國移動(dòng)（600941）、中國平安（601318）、中國石化（600028）、中信銀行（601998）、興業(yè)銀行（601166）、中國石油（601857）、貴州茅臺(tái)（600519）、紫金礦業(yè)（601899）、美的集團(tuán)（000333）等9家公司實(shí)施分紅均超百億元。

從分紅金額看，工商銀行（601398）2025年末派發(fā)現(xiàn)金股息約601.97億元，全年總派息額約1105.93億元；貴州茅臺(tái)（600519）2025年度分紅按每股28.02423元派發(fā)，分紅總額高達(dá)350.33億元；美的集團(tuán)（000333）每10股派發(fā)現(xiàn)金38元，分紅總金額為259.2億元。9家分紅超200億元的公司上半年合計(jì)分紅金額超過3500億元。

從股息率看，按上半年實(shí)施的現(xiàn)金分紅方案計(jì)算，匯潔股份（002763）、惠而浦（600983）、北京人力（600861）、朗姿股份（002612）、索菲亞（002572）、健之佳（605266）、濟(jì)川藥業(yè)（600566）、海瀾之家（600398）等公司稅前股息率均超過6%。

尤為值得關(guān)注的是，往年分紅多集中于金融、能源（850101）等傳統(tǒng)大盤藍(lán)籌企業(yè)，而今年參與分紅的企業(yè)數(shù)量大幅增長。不少科技型上市企業(yè)也積極加入分紅隊(duì)伍，打破了市場對(duì)科技企業(yè)重投入、少分紅的固有認(rèn)知。

例如，存儲(chǔ)芯片（886042）巨頭江波龍（301308）實(shí)施2026年第一次中期分紅，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣6.50元(含稅)，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金股利超2.72億元。

03. 政策持續(xù)發(fā)力，構(gòu)建回報(bào)投資者長效機(jī)制

上市公司回購分紅規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)也是政策端持續(xù)發(fā)力的結(jié)果。

頂層設(shè)計(jì)層面，2026年1月15日，中國證監(jiān)會(huì)召開2026年系統(tǒng)工作會(huì)議，強(qiáng)調(diào)持續(xù)提升上市公司規(guī)范運(yùn)作水平，全面落地新修訂的上市公司治理準(zhǔn)則，完善分紅回購、股權(quán)激勵(lì)和員工持股等制度安排。3月，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，證監(jiān)會(huì)將促進(jìn)上市公司提升治理水平，加強(qiáng)分紅回購，不斷提升投資價(jià)值和投資者回報(bào)。

制度落地層面，新修訂的《上市公司治理準(zhǔn)則》自2026年1月1日起施行，明確鼓勵(lì)上市公司在符合利潤分配條件下增加現(xiàn)金分紅頻次。

交易所層面，2026年6月23日，上交所向全體滬市公司發(fā)出“提質(zhì)增效重回報(bào)”2.0專項(xiàng)行動(dòng)公開倡議，引導(dǎo)公司在“量力而行”的基礎(chǔ)上合理提高分紅率、增加現(xiàn)金分紅頻次，鼓勵(lì)積極實(shí)施股份回購注銷和大股東增持。在倡議推動(dòng)下，現(xiàn)金分紅、股票回購已成為滬市主板上市公司行動(dòng)方案中的高頻詞。

資金支持層面，中國人民銀行繼續(xù)實(shí)施股票回購增持再貸款，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款。截至3月末，金融機(jī)構(gòu)股票回購增持貸款已發(fā)放超1800億元。

在政策合力推動(dòng)下，上市公司回報(bào)投資者意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)。正如證監(jiān)會(huì)主席吳清在2026陸家嘴（600663）論壇上所指出：兩年多來，A股公司分紅回購規(guī)模達(dá)到同期股權(quán)融資的3倍多。這一數(shù)據(jù)直觀反映了資本市場回報(bào)能力的顯著提升。

隨著上市公司回報(bào)股東意識(shí)的持續(xù)提升和制度機(jī)制的不斷健全，回購與分紅的“雙輪驅(qū)動(dòng)”有望為A股投資者帶來更加可預(yù)期的回報(bào)。