A股近日再度迎來兩只退市股，退市巖石、退市國化正式終止上市并摘牌，上半年退市名單“封卷”。同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年上半年A股摘牌退市的公司數(shù)量已達(dá)13家，除了已摘牌的公司外，國華退（000004）等一批公司進(jìn)入退市整理期，這一數(shù)據(jù)延續(xù)了近年來退市常態(tài)化的趨勢，A股市場“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場生態(tài)正在加速形成。

退市整理期現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)

記者注意到，在今年滬深北三大交易所摘牌退市的公司當(dāng)中，退市觀典、退市熊貓、退市華嶸、退市巖石、退市國化觸及財(cái)務(wù)類或規(guī)范類退市指標(biāo)而終止上市，廣道退、東通退、長藥退、立方退觸發(fā)重大違法類退市指標(biāo)，*ST奧維、*ST精倫、*ST萬方因連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤市值均低于5億元觸發(fā)交易類退市指標(biāo)，德邦股份則是主動(dòng)退市。

此次摘牌的退市巖石、退市國化，都是直接踩中了財(cái)務(wù)類退市的“紅線”。退市巖石2025年年度報(bào)告顯示，公司2025年度凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于3億元，財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見的審計(jì)報(bào)告，內(nèi)部控制被出具否定意見的審計(jì)報(bào)告；退市國化2025年年度報(bào)告顯示，公司2025年度凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于3億元，內(nèi)部控制被出具否定意見的審計(jì)報(bào)告。

進(jìn)入退市整理期，盡管退市巖石、退市國化多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，股價(jià)卻出現(xiàn)不同幅度的“炒作”。其中，退市巖石在6月1日進(jìn)入15個(gè)交易日的退市整理期，當(dāng)日股價(jià)盤中一度跌至0.42元/股、收盤時(shí)報(bào)0.55元/股，6月2日收盤時(shí)漲10.91%至0.61元/股，此后股價(jià)保持震蕩上行，最后交易日收盤時(shí)報(bào)0.74元/股。

與此同時(shí)，多家券商也因退市巖石、退市國化的股價(jià)漲幅向投資者提示交易風(fēng)險(xiǎn)。南京證券（601990）稱，退市巖石、退市國化近期股價(jià)漲幅較大，觸及特別嚴(yán)重情形，并提醒上交所將對(duì)異常交易行為進(jìn)行進(jìn)一步從嚴(yán)認(rèn)定，視情況從重采取列為重點(diǎn)監(jiān)控賬戶、暫停投資賬戶交易、限制投資者賬戶交易等自律管理措施。

退市風(fēng)險(xiǎn)股為何有人敢炒？北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院助理教授于耀分析稱，退市風(fēng)險(xiǎn)股的流通盤相對(duì)較小、股價(jià)較低，部分資金期望利用退市前極低的價(jià)格進(jìn)行技術(shù)性反彈套利，通過少量資金拉出漲停、制造股價(jià)強(qiáng)勢的假象，散戶投資者在專業(yè)分析能力不足的情況下盲目追高容易成為“接盤者”。

市場出清機(jī)制持續(xù)發(fā)力

在已經(jīng)摘牌的13家公司外，還有一批公司進(jìn)入了退市整理期。6月10日，*ST天龍發(fā)布公告稱，公司已收到深交所出具的股票終止上市決定，公司2025年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，且財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具否定意見，已觸及終止上市情形，6月18日復(fù)牌后進(jìn)入退市整理期，預(yù)計(jì)最后交易日為7月9日。

6月12日，*ST恒久、*ST國華雙雙收到深交所終止上市決定書，兩股均于6月23日進(jìn)入15日退市整理期。6月17日，*ST賽隆收到深交所終止上市決定書，已在6月26日進(jìn)入退市整理期。另外，退市滬科、退市太和、退市創(chuàng)興的退市整理期已結(jié)束，處于摘牌前的最后階段，并將在7月陸續(xù)摘牌。

退市節(jié)奏加速的同時(shí)，上市公司“披星戴帽”情況也頻頻出現(xiàn)。6月26日，荃銀高科公告稱，收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)安徽監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，安徽證監(jiān)局認(rèn)為荃銀高科2024年年報(bào)存在虛假記載的行為，涉嫌違反證券法相關(guān)規(guī)定。6月30日，荃銀高科被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票簡稱變更為“ST荃銀（300087）”。

iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，154家上市公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示，89家被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”（即*ST），65家被實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”（即ST）。今年上半年被ST或*ST的上市公司，最常見的原因仍是持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)造假等情形，其中，17家上市公司披露的年度報(bào)告財(cái)務(wù)指標(biāo)存在虛假記載。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝向記者表示，A股退市呈現(xiàn)常態(tài)化、多元化，ST制度更是從單一“風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)識(shí)”演進(jìn)為市場出清機(jī)制的關(guān)鍵觸發(fā)器，通過多維度財(cái)務(wù)與交易指標(biāo)掃描，精準(zhǔn)識(shí)別喪失持續(xù)經(jīng)營能力的“僵尸企業(yè)”，可為后續(xù)退市程序提供明確依據(jù)，驅(qū)動(dòng)市場資源從劣質(zhì)標(biāo)的撤離。