上周市場沖高回落，但結構上上漲板塊和上漲家數都大幅增加，資金從科技板塊流入低位方向，價值、消費（883434）、金融等多風格均有修復。截至周五收盤，滬指單周上漲0.41%，報4043.64點;深成指（399001）下跌1.17%，報15597.51點;創(chuàng)業(yè)板指（399006）下跌4.16%，報4019.93點。
盤面上，上周醫(yī)藥生物、美容護理（881182）和汽車板塊漲幅居前。醫(yī)藥板塊在加息風險降溫下持續(xù)修復，美容、農牧、紡織服飾等消費（883434）板塊在科技走弱后獲得資金流入反彈。汽車板塊大漲則主要得益于周五機器人概念（885517）帶動，特斯拉（TSLA）V3產能目標提升的消息對板塊形成刺激。而家電、商貿零售、輕工制造等可選消費（883434）板塊也全數修復;跌幅榜看，通信、建材（850107）、電子板塊大跌，通信板塊周內跌超9%，主要是Meta（META）出租算力消息影響導致海外算力鏈周四大幅下跌，建材（850107）電子板塊沖高回落，電子玻纖布、國產算力概念同樣遭遇兌現(xiàn)壓力集中釋放。
技術面看，大盤上周前三日反彈上攻，周四出現(xiàn)大跌再次跌破均線密集區(qū)，周五小幅反彈。短期大盤走出“收斂三角”形態(tài)，上方高點持續(xù)下降，下方支撐持續(xù)抬升并伴隨量能收縮，后續(xù)可以看指數突破方向的選擇;創(chuàng)業(yè)板方面，指數前三日仍處于高位小箱體中震蕩，但周四大跌后向下突破，4100點附近變成短期壓力位，短期若不能重回箱體可能會向下探至60日線附近尋求支撐。后市來看，科技走弱主要受到海外消息面的影響。
周四路透社報道Meta（META）計劃出售過剩的AI算力。這條消息對全球算力板塊造成巨大沖擊，周四韓國市場再次跌至熔斷，SK海力士（SKHY）單日大跌14%，市場擔憂AI產業(yè)鏈出現(xiàn)供給過剩的情況進而縮減資本開支。但實際上看，Meta（META）只是將閑置推理算力出租而已，且仍在持續(xù)購進先進算力，AI產業(yè)鏈的邏輯并未被證偽，出現(xiàn)大跌只是因為浮盈資金積聚太多造成的短期情緒宣泄。算力周四大跌的另一誘因是中報披露期到來，市場定價錨從估值端向業(yè)績端轉移，而短期業(yè)績難以釋放的方向則要相對承壓。如半導體設備（884229）板塊，其支撐估值的核心邏輯是長鑫存儲上市擴產，其在手訂單也確實增長，但中報期很難大幅釋放利潤消化高估值，加上此前漲幅過大而出現(xiàn)調整。
我們認為中長期看“科技為核”的行情并不會發(fā)生實質性變化，短期在流動性預期和消息面干擾下出現(xiàn)調整在所難免，對于波動較大的標的可以適當波段操作降低成本，但長線趨勢仍在不需要過度悲觀。中報期到來，檢驗持倉標的業(yè)績確定性，對于估值偏高短期業(yè)績較難兌現(xiàn)的中小標的可以適當減倉規(guī)避風險，而對于業(yè)績持續(xù)高增，未來在手訂單充沛的科技龍頭標的，可在股價企穩(wěn)后逢低配置。傳統(tǒng)價值板塊上，還可關注業(yè)績高增的券商板塊以及加息風險降溫利好的黃金板塊。此外中報期可結合業(yè)績情況自下而上優(yōu)選個股。
(南京證券（601990）研究所姜凌波執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003)
