7月6日，滬深北交易所新版交易規(guī)則正式施行。其中，最受市場(chǎng)關(guān)注的變化之一，是滬深市主板風(fēng)險(xiǎn)警示股票（ST、*ST）漲跌幅限制從5%放寬至10%，與主板其他股票實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。

新規(guī)實(shí)施首日，ST板塊（885699）（包括ST、*ST股，下同）表現(xiàn)分化。截至當(dāng)日收盤(pán)，東財(cái)編制的ST板塊（885699）指數(shù)收跌1.31%，ST星農(nóng)（603789）、ST海王（000078）、ST瑞茂等個(gè)股收獲10%漲停。上海證券報(bào)記者注意到，新規(guī)落地前，ST板塊（885699）已經(jīng)歷了一輪“先抑后揚(yáng)”的走勢(shì)：板塊指數(shù)自4月底持續(xù)回調(diào)，6月29日觸及近一年新低，隨后開(kāi)啟反彈，最近5個(gè)交易日累計(jì)漲幅超過(guò)5%。

回溯歷史，風(fēng)險(xiǎn)警示制度在A股市場(chǎng)已有近三十年的演變歷程。1998年，滬深交易所正式引入ST制度，對(duì)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)異常的上市公司股票冠以“ST”標(biāo)識(shí)。2001年2月起，監(jiān)管部門(mén)為防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，將主板ST股漲跌幅限制在5%以?xún)?nèi)。2013年1月，上交所進(jìn)一步設(shè)立“風(fēng)險(xiǎn)警示板”，將ST、*ST及退市整理期股票從主板中分離，實(shí)行獨(dú)立交易，配合投資者適當(dāng)性管理和更嚴(yán)格的交易限制。

此后，風(fēng)險(xiǎn)警示板成為A股市場(chǎng)退市制度的重要配套機(jī)制，板塊內(nèi)股票動(dòng)態(tài)進(jìn)出，數(shù)量也在不斷變化。數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，A股處于風(fēng)險(xiǎn)警示狀態(tài)的股票為211只，較去年同期有所增加。其中，本次新規(guī)直接影響的滬深主板風(fēng)險(xiǎn)警示股共150只，滬市69只、深市81只。行業(yè)分布上，機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物三個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)警示股票數(shù)量居前。

針對(duì)此次漲跌幅調(diào)整，市場(chǎng)人士認(rèn)為，此前5%的窄幅限制雖然初衷是保護(hù)投資者，但在實(shí)際運(yùn)行中產(chǎn)生了一些“副作用”。由于波動(dòng)空間過(guò)窄，重大消息落地后股價(jià)往往需要連續(xù)多日“一字漲?！被颉耙蛔值！辈拍芟戤?，既造成了價(jià)格信號(hào)失真，也阻礙了流動(dòng)性的正常釋放。與此同時(shí)，不同板塊適用不同漲跌幅規(guī)則所形成的“規(guī)則割裂”，客觀上為部分資金提供了套利空間。放寬至10%后，股價(jià)能夠在更充裕的定價(jià)空間內(nèi)消化多空信息，有利于反映市場(chǎng)預(yù)期，有助于提升定價(jià)效率和價(jià)格公允性。

銀河證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這是全面注冊(cè)制持續(xù)深化的配套制度改革。統(tǒng)一漲跌幅規(guī)則的本質(zhì)，是用市場(chǎng)化手段強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰功能，讓真正有基本面支撐的公司獲得合理定價(jià)，讓缺乏內(nèi)在價(jià)值的公司加速出清。

從上市公司質(zhì)量改善的情況來(lái)看，今年以來(lái)A股ST股票“摘帽”節(jié)奏加快。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年7月6日，年內(nèi)已有62只ST股票成功撤銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)警示，超越2025年全年水平，大多數(shù)企業(yè)通過(guò)主業(yè)恢復(fù)、資產(chǎn)重組或引入戰(zhàn)略投資者等方式實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)標(biāo)。摘帽數(shù)量的顯著增長(zhǎng)，也在一定程度上反映出A股市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰和自我凈化能力的提升。

除主板風(fēng)險(xiǎn)警示股票漲跌幅調(diào)整外，此次滬深北交易所新版交易規(guī)則還有多項(xiàng)重要變化：一是盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制大幅擴(kuò)容，原有僅覆蓋科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的盤(pán)后定價(jià)交易，此次擴(kuò)展至全部A股和ETF品種；二是上交所基金收盤(pán)交易機(jī)制調(diào)整，滬市基金尾盤(pán)交易由連續(xù)競(jìng)價(jià)改為收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)，通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生當(dāng)日收盤(pán)價(jià)，收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)段為14：57至15：00；三是創(chuàng)業(yè)板協(xié)議大宗交易成交確認(rèn)時(shí)間調(diào)整為9：30至11：30、13：00至15：30；四是在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度。