周一A股縮量調(diào)整，上證指數(shù)（1A0001）跌0.06%，報4041.24點。期權標的指數(shù)方面，滬深300（399300）、中證500（399905）、中證1000（399852）及創(chuàng)業(yè)板指（399006）均有不同程度的回落，上證50（1B0016）指數(shù)則小幅收紅。

中證1000指數(shù)（399852）下跌1.72%，對應中證1000指數(shù)（399852）期權日成交量和持倉量分別為37.29萬張和38.49萬張，成交量PCR值為81.15%，持倉量PCR值為82.79%，環(huán)比下跌4.5百分點，賣出看漲期權投資者比例繼續(xù)增多。行權價8700點至9000點區(qū)域7月MO看漲期權均增倉至近1萬手，顯示短期中證1000指數(shù)（399852）在該區(qū)域或存較大壓力，下方8000點處看跌持倉亦有1萬余手，短期該區(qū)域之下預計有強支撐。隱含波動率上，7月平值看漲看跌隱波均值25.5%，環(huán)比上漲1個百分點，平值看漲看跌隱波差值為1.9%，環(huán)比大幅上漲5個百分點，顯示避險情緒明顯減弱，預計短期指數(shù)繼續(xù)回落空間整體不大。

滬深300（399300）指數(shù)基本收平，對應滬深300（399300）指數(shù)期權日成交量為11.86萬張，日持倉量為21.8萬張，成交量PCR值為72.11%，持倉量PCR值為75.88%，環(huán)比變化不大。IO看漲期權合約在行權價5000點處持倉有1萬余手，預計滬深300（399300）指數(shù)短期在該區(qū)域上方壓力較大。隱含波動率上，當前7月合約平值隱波均值為21.5%，絕對值仍處于95%分位以上較高水平，在市場擁擠度已得到明顯釋放背景下，后期隱波或具有一定回落空間。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）下跌1.77%，對應創(chuàng)業(yè)板ETF（159957）期權日成交量和持倉量分別為222.66萬張和170.18萬張，成交量PCR值和持倉量PCR值分別為114.9%和107.4%，看跌期權持倉比例有小幅回落，這或是看漲賣方增倉所致。看漲期權持倉密集區(qū)在行權價4.2~4.4之間，預計短期對應ETF在該區(qū)域面臨壓力極大，看跌期權持倉密集區(qū)則下移至行權價3.7~3.9區(qū)域，短期該區(qū)域預計有強支撐。7月平值隱波均值為37.6%，環(huán)比回落2個百分點，絕對值仍處于歷史95%分位以上較高水平，期權估值相對偏高。

綜合而言，當前市場交易集中度自高位已明顯回落，情緒得到一定程度的釋放，建議股指期貨多單投資者以擇機備兌增收為主；同時，此輪市場波動率或已見頂，波動率交易者建議后期以逢高做空為主。 （作者單位：國聯(lián)期貨）