2026年6月，中證REITs全收益指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，各板塊走勢分化，但高速公路（884154）REITs在此期間表現(xiàn)相對平穩(wěn)，凸顯了基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的防御屬性。截至2026年6月30日，今年以來漲幅前八名的公募REITs中，有5只為高速公路（884154）REITs。其背后的邏輯并不復(fù)雜：底層高速公路（884154）資產(chǎn)的車輛通行不會因市場波動而停歇，通行費(fèi)收入依然逐日累積。
高速公路（884154）車流量與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長、機(jī)動車保有量之間存在穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。2025年，我國GDP同比增長5.2%，公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長3.7%，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)為高速公路（884154）車流量提供了基本面支撐。這種“經(jīng)濟(jì)驅(qū)動車流、車流轉(zhuǎn)化為收入”的傳導(dǎo)鏈條，使得高速公路（884154）REITs在各類公募REITs資產(chǎn)中展現(xiàn)出獨(dú)特的抗波動能力。
商業(yè)模式清晰穩(wěn)定
高速公路（884154）的商業(yè)模式清晰而穩(wěn)定：通過收取通行費(fèi)獲取現(xiàn)金流。這一模式的穩(wěn)健性來自三個層面。
其一，收入來源高度分散。一條高速公路（884154）每日承載數(shù)萬輛機(jī)動車，現(xiàn)金流不依賴于單一客戶或少數(shù)交易對手，具有天然的風(fēng)險分散優(yōu)勢。其二，出行需求具有剛性。無論是客運(yùn)還是貨運(yùn)，公路運(yùn)輸均屬于基礎(chǔ)性需求，受短期經(jīng)濟(jì)波動的影響相對有限。據(jù)上交所報(bào)道，2025年度高速公路（884154）板塊實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入69億元，2026年一季度日均通行費(fèi)收入同比基本企穩(wěn)，基本面延續(xù)改善趨勢，體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗周期（883436）特征。其三，價格波動相對較低。在已上市公募REITs各板塊中，高速公路（884154）REITs二級市場價格波動率和最大回撤均處于較低水平。
高比例分紅穩(wěn)定兌現(xiàn)
根據(jù)規(guī)定，公募REITs每年應(yīng)將不低于90%的可供分配金額用于收益分配。高速公路（884154）REITs的實(shí)際執(zhí)行更為嚴(yán)格，多數(shù)產(chǎn)品分紅比例接近100%，且部分已實(shí)現(xiàn)季度分紅。
從整體表現(xiàn)來看，2024年滬深兩市高速公路（884154）REITs實(shí)際分紅金額約44億元，2025年全年，13只高速公路（884154）REITs合計(jì)分紅逾52億元，其中如易方達(dá)深高速（600548）REIT、工銀河北高速REIT等標(biāo)的當(dāng)年分紅次數(shù)高達(dá)4次，延續(xù)了高比例、高頻率分紅態(tài)勢。
抗周期屬性與長期邏輯
高速公路（884154）的收益穩(wěn)定性根植于其行業(yè)基本特征：收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由政府定價，多年保持穩(wěn)定，收入端因競爭性降價而遭受沖擊的風(fēng)險較低；行業(yè)已進(jìn)入成熟發(fā)展期，存量路產(chǎn)的稀缺性逐步提升。
從政策端看，《收費(fèi)公路管理?xiàng)l例》修訂已納入全國人大常委會預(yù)備審議項(xiàng)目，市場普遍關(guān)注修訂方向可能包括延長經(jīng)營性公路收費(fèi)期限、建立養(yǎng)護(hù)收費(fèi)制度等，若落地將為高速公路（884154）REITs的長期投資價值提供進(jìn)一步支撐。
從市場端看，截至2026年6月末，我國公募REITs市場已擴(kuò)容至86只產(chǎn)品，總規(guī)模超2450億元。其中高速公路（884154）REITs發(fā)行規(guī)模759億元，居各資產(chǎn)類型之首。據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)，截至2025年末，全國高速公路（884154）里程已達(dá)19.94萬公里，高速公路（884154）REITs的資產(chǎn)儲備充足，未來擴(kuò)募與擴(kuò)容空間可觀。
2026年6月，首批4單中證REITs指數(shù)基金獲批，合計(jì)可帶來12億元增量資金。在中證REITs全收益指數(shù)中，高速公路（884154）權(quán)重約30%，居各大類資產(chǎn)之首，有望受益于被動配置資金的持續(xù)流入。
在利率下行、高收益資產(chǎn)稀缺的背景下，高速公路（884154）REITs憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流、高比例的分紅機(jī)制和較低的價格波動，正逐步成為長期資金配置的重要方向。
