華潤(rùn)新能源（001248）在上市首日一度迎來136.89%的大漲，然而，在隨后三個(gè)交易日中，這家綠電巨頭陸續(xù)吐回了相當(dāng)一部分漲幅。截至7月7日收盤，華潤(rùn)新能源（001248）報(bào)18.51元/股，較上市首日收盤價(jià)已跌超22%。

華潤(rùn)新能源（001248）此前是港股上市公司華潤(rùn)電力（HK0836）子公司，此次IPO系華潤(rùn)電力（HK0836）將新能源（850101）業(yè)務(wù)分拆到境內(nèi)A股上市，募資規(guī)模達(dá)到245億元，超越金龍魚（300999）的139億元成為深交所史上最大規(guī)模IPO。據(jù)南都灣財(cái)社此前報(bào)道，7月2日，華潤(rùn)新能源（001248）在深交所上市，發(fā)行價(jià)10.11元/股，開盤大漲一度觸發(fā)臨時(shí)停牌，盤中最高觸及30.16元/股，最終收?qǐng)?bào)23.95元/股。

然而，在上市后的幾個(gè)交易日中，華潤(rùn)新能源（001248）股價(jià)連續(xù)走低，7月3日跌去8.06%，7月6日大跌16.58%，7月7日早盤一度跌超7%，午盤后跌幅有所收窄，最終收?qǐng)?bào)18.51元/股，微漲0.76%，總市值2407.32億元。

招股書顯示，華潤(rùn)新能源（001248）主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資、開發(fā)、運(yùn)營(yíng)和管理風(fēng)力、太陽能發(fā)電站，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以電力銷售為主，主要包括風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電的電力銷售。

業(yè)績(jī)上，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，華潤(rùn)新能源（001248）在上市前業(yè)績(jī)已呈現(xiàn)增收不增利的趨勢(shì)。2023年至2025年?duì)I業(yè)收入分別為205.12億元、228.74億元、229.09億元；歸母凈利潤(rùn)為82.80億元、79.53億元、61.02億元。

來自政策補(bǔ)貼的可再生能源（850101）補(bǔ)貼收入是華潤(rùn)新能源（001248）營(yíng)收的重要組成部分。2023年至2025年，華潤(rùn)新能源（001248）確認(rèn)可再生能源（850101）補(bǔ)貼收入分別為64.78億元、64.917億元和39.74億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為31.59%、28.38%和17.35%。

招股書也提示稱，報(bào)告期內(nèi)，可再生能源（850101）補(bǔ)貼政策發(fā)生多次變化。若后續(xù)可再生能源（850101）補(bǔ)貼政策進(jìn)一步發(fā)生變化，或補(bǔ)貼核查工作的進(jìn)展不及預(yù)期，將對(duì)公司可再生能源（850101）補(bǔ)貼收入產(chǎn)生不利影響，且公司部分可再生能源（850101）資產(chǎn)可能存在減值風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著未來公司裝機(jī)規(guī)模的迅速增長(zhǎng)，平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的來臨，華潤(rùn)新能源（001248）也預(yù)計(jì)未來可再生能源（850101）補(bǔ)貼收入金額以及可再生能源（850101）補(bǔ)貼收入占公司收入比例將持續(xù)下降。

此外，招股書還提示稱，隨著全國(guó)電力市場(chǎng)的加快建設(shè)，發(fā)電企業(yè)參與電力交易的比例逐步提高。2023年至2025年，華潤(rùn)新能源（001248）市場(chǎng)化售電量占比分別為 29.62%、38.13%和 50.36%，且市場(chǎng)化平均上網(wǎng)電價(jià)整體上低于非市場(chǎng)化平均上網(wǎng)電價(jià)。華潤(rùn)新能源（001248）也提示稱，隨著新能源發(fā)電（884150）項(xiàng)目參與電力市場(chǎng)交易規(guī)模的擴(kuò)大，未來上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)成分增加，可能對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)黾右欢ǖ牟淮_定性，甚至導(dǎo)致公司的業(yè)績(jī)下滑。

而在2026年第一季度，華潤(rùn)新能源（001248）業(yè)績(jī)已出現(xiàn)明顯下滑。招股書顯示，2026年一季度，華潤(rùn)新能源（001248）營(yíng)收62.11億元，同比降低2.81%，歸母凈利錄得16.17億元，同比大減31.07%。

華潤(rùn)新能源（001248）預(yù)測(cè)，2026年上半年，營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為123.50億元至135.50億元，同比變化-5.10%至4.12%；歸母凈利潤(rùn)33.00億元至38.00億元，同比下降19.18%至29.81%。

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