7月7日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，上證指數(shù)（1A0001）下跌1.26%，報(bào)收3990.24點(diǎn)；深證成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）同步走低。與此同時(shí)，科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)逆勢(shì)上漲，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征依然明顯。

面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士表示，應(yīng)理性看待短期調(diào)整。資本市場(chǎng)運(yùn)行受到宏觀環(huán)境、流動(dòng)性、企業(yè)盈利和投資者預(yù)期等多重因素影響，階段性波動(dòng)是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的正常表現(xiàn)。從中長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，在利率中樞下行、“資產(chǎn)荒”背景下，具備良好盈利能力和成長(zhǎng)空間的權(quán)益資產(chǎn)吸引力正在提升。

理性看待市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)

市場(chǎng)資深專家告訴記者，股價(jià)受宏觀環(huán)境、流動(dòng)性、基本面、市場(chǎng)情緒等多重因素影響，在一定范圍內(nèi)的常態(tài)化波動(dòng)是市場(chǎng)供需、行業(yè)輪動(dòng)、宏觀微調(diào)等不同因素作用下的正常起伏，也是資本市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的正常表現(xiàn)。

從今年市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)（1A0001）此前也曾數(shù)次跌破4000點(diǎn)，并在階段性調(diào)整后逐步修復(fù)?！叭绻坏突?，而無(wú)視市場(chǎng)基本面，不僅可能白白承受損失，情緒聚集還容易出現(xiàn)踩踏?！?/p>

市場(chǎng)的基本面如何？從越來(lái)越多上市公司披露業(yè)績(jī)預(yù)增公告就可見(jiàn)一斑。（詳見(jiàn)掘金半年報(bào)）

“市場(chǎng)上漲過(guò)程中，部分板塊積累了一定漲幅，投資者獲利回吐、風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性調(diào)整，都可能帶來(lái)指數(shù)波動(dòng)?！鄙鲜鋈耸勘硎?，當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整更多是前期上漲后的正常消化過(guò)程，有助于市場(chǎng)重新平衡估值和資金結(jié)構(gòu)，為后續(xù)行情演繹創(chuàng)造條件。

華創(chuàng)證券電子首席分析師岳陽(yáng)表示，在產(chǎn)業(yè)邏輯和基本面沒(méi)有發(fā)生變化的情況下，由資金因素主導(dǎo)的股價(jià)回調(diào)，往往也會(huì)孕育新的投資機(jī)會(huì)。

“復(fù)盤2024年以來(lái)算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況可以發(fā)現(xiàn)，凡是在產(chǎn)業(yè)主線上、底層邏輯沒(méi)有發(fā)生變化的方向，在經(jīng)歷階段性調(diào)整后，市場(chǎng)往往能夠重新走強(qiáng)，并創(chuàng)出新高?！痹狸?yáng)如此對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)。

“要以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看待資本市場(chǎng)波動(dòng)?！睒I(yè)內(nèi)人士提醒，投資者需要避免過(guò)度關(guān)注短期漲跌，而應(yīng)更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和企業(yè)盈利變化。資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程表明，階段性調(diào)整往往也是市場(chǎng)優(yōu)化結(jié)構(gòu)、積蓄后續(xù)動(dòng)能的重要過(guò)程。

中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期價(jià)值邏輯未變

多家投資機(jī)構(gòu)表示，中國(guó)資產(chǎn)的投資邏輯和投資價(jià)值并未改變，這也是投資A股的重要底氣所在。

從基本面看，中國(guó)資產(chǎn)安全性的底盤邏輯穩(wěn)固。當(dāng)前，世界百年變局加速演進(jìn)，地緣政治沖突此起彼伏，全球不確定性持續(xù)上升，美元資產(chǎn)全球超配預(yù)期減弱，中國(guó)資產(chǎn)不僅長(zhǎng)期安全性價(jià)值愈發(fā)凸顯，更展現(xiàn)出突出的比較優(yōu)勢(shì)。

政策方面，宏觀政策持續(xù)釋放積極信號(hào)?！笆逦濉币?guī)劃為中國(guó)制定了清晰的多維度的發(fā)展施工圖，財(cái)政政策、貨幣政策的可預(yù)期性增強(qiáng)。此前陸家嘴（600663）論壇推出的一系列政策舉措，落地效果值得期待。

產(chǎn)業(yè)層面，中國(guó)制造業(yè)體系完整，能源（850101）、關(guān)鍵礦產(chǎn)資源等供應(yīng)鏈穩(wěn)定可靠，半導(dǎo)體（881121）等關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控進(jìn)程加快，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技創(chuàng)新正在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)縱深充足，為企業(yè)成長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供廣闊空間。

從資金環(huán)境看，低利率環(huán)境下A股的配置價(jià)值凸顯。今年以來(lái)，市場(chǎng)利率處于歷史低位水平。6月LPR報(bào)價(jià)保持不變，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，已連續(xù)多月維持不變。銀行間市場(chǎng)利率明顯低于上年同期，流動(dòng)性環(huán)境整體寬松。

業(yè)內(nèi)人士表示，在利率中樞下行、“資產(chǎn)荒”背景下，具備良好盈利能力和成長(zhǎng)空間的權(quán)益資產(chǎn)吸引力正在提升。

與此同時(shí)，A股的流動(dòng)性仍然充裕。7月7日，兩市成交額仍達(dá)到2.6萬(wàn)億元，明顯高于2025年以來(lái)日均成交水平。

“完全不用過(guò)度擔(dān)心?！倍辔皇茉L專家指出，從宏觀資金環(huán)境看，5月末廣義貨幣（M2）余額353.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%；社會(huì)融資規(guī)模存量458.81萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.7%，金融體系支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度持續(xù)增強(qiáng)。

半年報(bào)扎堆預(yù)喜折射產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)中向好

科技板塊一眾上市公司披露亮眼業(yè)績(jī)預(yù)告的同時(shí)，主板的不少企業(yè)也值得關(guān)注，映射出我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。

截至7月7日晚18:30，滬市主板有34家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)告盈利增長(zhǎng)或扭虧的占比超過(guò)30家，15家公司預(yù)告凈利潤(rùn)增長(zhǎng)上限超100%。從行業(yè)分布看，航運(yùn)、券商、有色金屬（1B0819）、化工（850102）、物流等多個(gè)領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。

航運(yùn)、船舶制造領(lǐng)域業(yè)績(jī)向好。如松發(fā)股份（603268）7月7日晚間發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為36.00億元，同比增長(zhǎng)456.33%。公司表示，今年上半年，全球造船市場(chǎng)延續(xù)高景氣周期（883436），上半年公司船舶開(kāi)工量與交付量雙雙提升，有效拉升公司盈利能力，實(shí)現(xiàn)半年度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

招商輪船（601872）此前披露，預(yù)計(jì)2026年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入187億元至206億元，同比增長(zhǎng)48%至63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)66億元至73億元，增幅214%至248%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，受供需結(jié)構(gòu)變化及地緣局勢(shì)等多種因素影響，國(guó)際油船運(yùn)輸市場(chǎng)進(jìn)入超級(jí)景氣周期（883436），報(bào)告期部分航線現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)率創(chuàng)出歷史新高；國(guó)際干散貨市場(chǎng)受益于供需持續(xù)改善，BDI指數(shù)穩(wěn)步回升。

金融板塊同樣表現(xiàn)突出。招商證券（600999）7月7日晚間公告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)100億元到110億元，同比增加93%到112%；國(guó)泰海通（601211）7月5日預(yù)告上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)200.03億元至205.11億元，同比增加27%至30%。

此外，恒力石化（600346）、圓通速遞（600233）、金徽股份（603132）等企業(yè)也預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

“上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善，也為資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行提供支撐。”受訪專家表示，上市公司盈利改善說(shuō)明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素正在累積。隨著政策效果逐步顯現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù)推進(jìn)以及企業(yè)盈利能力修復(fù)，中國(guó)資本市場(chǎng)仍具備中長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)。

機(jī)構(gòu)看好市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)

對(duì)于后市，多家機(jī)構(gòu)仍保持積極判斷。

“短期波動(dòng)不改后市向上趨勢(shì)，業(yè)績(jī)有支撐的標(biāo)的修復(fù)空間可期?！?span>東吳證券（601555）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲表示，國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性保持平穩(wěn)，微觀流動(dòng)性充裕，硬科技、高端制造業(yè)績(jī)披露期即將到來(lái)，有望提振市場(chǎng)信心。市場(chǎng)當(dāng)前情緒不弱，資金調(diào)整布局、未大規(guī)模離場(chǎng)，市場(chǎng)成交額仍在較高水平，下跌釋放高位籌碼壓力，利于后續(xù)行情走穩(wěn)。

國(guó)盛證券（002670）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園說(shuō)，鑒于本輪AI驅(qū)動(dòng)的科技行情具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和業(yè)績(jī)支撐，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息事實(shí)上阻礙不少、美伊協(xié)議已電子簽署，A股中長(zhǎng)期仍將迎來(lái)“慢牛、長(zhǎng)牛、健康牛”。

申萬(wàn)宏源（000166）證券金融創(chuàng)新總部總經(jīng)理?xiàng)铑１硎荆?dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性足、流動(dòng)性寬松、政策扶持硬科技，A股整體估值處在合理水平。國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體（881121）等科技賽道國(guó)產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)硬，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間突出，中長(zhǎng)期配置價(jià)值明確。

“堅(jiān)定看好A股中長(zhǎng)期走勢(shì)?！?span>光大證券（601788）首席資產(chǎn)配置研究員王開(kāi)說(shuō)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性充足，資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，A股估值具備優(yōu)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引力突出。短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，中國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊。

創(chuàng)金合信基金首席權(quán)益策略分析師、投資經(jīng)理羅水星表示，AI投資正由算力基礎(chǔ)設(shè)施向應(yīng)用端拓展，中國(guó)完整工業(yè)體系和超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)突出。隨著國(guó)內(nèi)先進(jìn)芯片供給能力提升，國(guó)產(chǎn)算力有望迎來(lái)供需兩旺的格局，“繼續(xù)看好國(guó)內(nèi)科技股，尤其是自主可控和國(guó)產(chǎn)算力的投資機(jī)會(huì)”。

長(zhǎng)江證券（000783）指出，展望后市，中國(guó)資產(chǎn)正處于重估的趨勢(shì)中，后續(xù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將震蕩向上。短期視角來(lái)看，在股市微觀流動(dòng)性相對(duì)充沛的驅(qū)動(dòng)下，A股市場(chǎng)有望維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，基本面是決定股市走勢(shì)的根本因素，房?jī)r(jià)“止跌回穩(wěn)”、“反內(nèi)卷”政策效果顯現(xiàn)疊加科技產(chǎn)業(yè)邏輯兌現(xiàn)業(yè)績(jī)或助力A股市場(chǎng)持續(xù)走牛。

多位受訪專家表示，隨著經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)不斷推進(jìn)以及政策環(huán)境不斷優(yōu)化，中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期吸引力仍將持續(xù)釋放。