2026年行過中場，北交所上半年的融資成績單得以揭曉。
作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，北交所在2026年“上新”進一步提速，板塊成長價值持續(xù)凸顯。截至7月6日，北交所共有上市公司325家，總市值約8352億元。上半年累計完成36單IPO發(fā)行，同步受理22單再融資項目，一套多層次、高效率的接續(xù)融資體系正日趨完善。
在二級市場方面，數(shù)據(jù)顯示，受流動性壓力影響，上半年北證50深度回調(diào)，累計跌幅達 13.14%。不過在受訪人士和業(yè)內(nèi)機構(gòu)看來，當前北交所整體估值水平已降至優(yōu)勢區(qū)間。進入下半年，伴隨交易機制的持續(xù)優(yōu)化、再融資制度的完善以及指數(shù)化產(chǎn)品矩陣的擴容，北交所對增量資金的吸引力有望重新積聚。
IPO提速 詢價發(fā)行重啟
數(shù)據(jù)顯示，2026年1-6月，全市場合計有71家企業(yè)上市發(fā)行，募資總額705.74億元，相較2025年同期的51家IPO與373.55億元的總募資額，分別同比增長39.2%和88.93%。
而在其中，北交所成為了本輪IPO數(shù)量的擴容“王者”，上半年IPO數(shù)量達36家，占到A股IPO總發(fā)行數(shù)量的一半以上，相較2025年同期的6家則增長了五倍。
伴隨發(fā)行數(shù)量的激增，融資規(guī)模亦水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，上述36家企業(yè)的首發(fā)募資金額達113.97億元，較去年同期增長超400%，且已經(jīng)超過2025年全年的68.19億元。36家公司中僅6家募資超過4億元，單家平均約3.17億元，較去年同期的3.59億元略微下降。其中，中科儀以8.43億元位居榜首，美德樂以6.70億元緊隨其后，最小募資額則是益坤電氣的1.3億元。
在行業(yè)分布上，高端制造業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在IPO企業(yè)中占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，凸顯了北交所對專精特新（885929）的扶持導(dǎo)向。以申萬一級行業(yè)為劃分標準，在前述36家IPO公司中，機械設(shè)備類企業(yè)以8家居首，基礎(chǔ)化工（850102）、汽車各5家，醫(yī)藥生物5家，電力設(shè)備4家，電子3家，其余6家分散于國防軍工、家用電器（885543）、有色金屬（1B0819）、輕工制造、建筑材料（881115）等行業(yè)。
發(fā)行機制的優(yōu)化同樣是上半年的標志性事件。今年4月，北交所時隔三年正式重啟詢價發(fā)行機制，此后已有中科儀、科萊瑞迪兩家企業(yè)先后采用網(wǎng)下詢價方式發(fā)行。這一結(jié)合市場生態(tài)、適配硬科技企業(yè)融資需求的改革舉措，標志著北交所的發(fā)行生態(tài)進入新階段。
從在途項目看，下半年北交所也有望維持相對頻繁的發(fā)行節(jié)奏。據(jù)北交所官網(wǎng)，截至發(fā)稿，目前還有245家公司處于IPO隊列中，除34家中止發(fā)行外，還包括已受理企業(yè)83家、處于問詢階段企業(yè)87家、上市委會議審議通過企業(yè)8家、提交注冊企業(yè)33家。
“這批受理項目中，大量標的屬于半導(dǎo)體（881121）、新材料、算力等高端制造核心賽道。這批項目從受理、問詢到上會發(fā)行仍需一定周期（883436），大概率將成為2027年北交所新股市場的核心主線標的?！比A源證券北交所首席分析師趙昊認為，“北交所當前正處于300家向500家擴容的區(qū)間，我們判斷未來一年北交所IPO發(fā)行節(jié)奏將持續(xù)提速?！?/p>
多層次再融資體系不斷完善
上市公司數(shù)量穩(wěn)步增加的同時，企業(yè)的再融資需求也持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，北交所年內(nèi)已經(jīng)累計受理22單再融資項目。
從工具結(jié)構(gòu)來看，定增仍是北交所再融資的主力品種，上半年共有14家獲受理、6家獲注冊。其中錦波生物于2026年初完成20億元定增注冊，是2024年以來北交所落地的首單定增項目。
與此同時，多元化融資工具的供給也在持續(xù)豐富。3月18日，北交所同步受理了蓋世食品和建邦科技的定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請，打破了該類產(chǎn)品自2025年10月以來的受理空窗期。
在提升融資效率方面，簡易程序的推廣尤為引人注目?；厮菡呙}絡(luò)，今年2月9日，北交所圍繞四大維度推出再融資優(yōu)化政策，旨在通過完善制度來提升市場融資效率，核心舉措之一便是優(yōu)化簡易程序適用的負面情形。此后，已有16家公司采用簡易程序?qū)崿F(xiàn)再融資。
而當前，制度的優(yōu)化仍在向縱深推進。7月3日，中國證監(jiān)會對《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》及配套規(guī)則進行修改，北交所同步對《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》進行了系統(tǒng)性修訂，其中就完善上市公司再融資規(guī)則公開征求意見。
銀河證券在近期研報中指出，此次北交所再融資審核規(guī)則進一步修改，不僅是落實上位規(guī)則最新要求，也是對2月9日優(yōu)化再融資一攬子措施的進一步落實，充分體現(xiàn)出北交所支持優(yōu)質(zhì)上市公司用好再融資制度做優(yōu)做強的導(dǎo)向，有利于鞏固北交所“小額、快速、接續(xù)、靈活”的制度特色。
機構(gòu)關(guān)注估值修復(fù)機遇
在新股密集上市的同時，二級市場方面，北證50指數(shù)在2026年上半年則出現(xiàn)震蕩回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年6月30日，北證50上半年累計跌幅達 13.14% ，同期顯著跑輸上證指數(shù)（1A0001）（+3.16%）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）（+35.58%）及科創(chuàng)綜指（1B0680）（+53.99%）。
針對這一市場現(xiàn)象，一位北證50指數(shù)基金的基金經(jīng)理向記者分析認為，北交所近期新股供應(yīng)節(jié)奏加速，客觀上要求市場擁有充裕的增量流動性作為支撐：“當前打新收益對短期資金的吸引力較強，降低了投資者對存量股票的持倉意愿。展望下半年，北證50的行情修復(fù)能力，一定程度上取決于板塊流動性的改善程度?！?/p>
目前，市場在資金“開源”方面已釋放出積極信號。上述基金經(jīng)理提到，4月17日，10家基金公司陸續(xù)發(fā)布了北證50指數(shù)基金產(chǎn)品份額上限由5億份放寬至15億份的公告，宣布上調(diào)總份額或大額申購規(guī)模上限，提振了市場對增量“活水”的預(yù)期。未來北證50ETF的推出還有望進一步提升板塊流動性，吸引增量資金。
同時，指數(shù)估值維度的性價比也愈發(fā)凸顯。據(jù)了解，在長周期（883436）維度上，北證50、科創(chuàng)50（1B0688）與創(chuàng)業(yè)板指（399006）走勢具備高度趨同性，而在2026年年中，北交所相對科創(chuàng)板的估值折價已十分顯著。
華源證券的統(tǒng)計顯示，截至2026年6月30日，北證A股PE（TTM，剔除負值）為38倍，最新估值相當于創(chuàng)業(yè)板估值的73%和科創(chuàng)板估值的34%。從2023年年初至今數(shù)據(jù)來看，北證A股相較于創(chuàng)業(yè)板估值的均值為8.5折，北證A股相較于科創(chuàng)板估值的均值為6折左右，當前處于歷史估值中樞的下方。
在個股層面，北交所內(nèi)部仍體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機會。統(tǒng)計顯示，在2026年以前上市的北交所個股中，上半年共有10只漲幅超過30%，其中4只個股今年漲幅翻倍。同期，11只北交所股票市值在上半年超過100億元。
進入下半年，部分機構(gòu)指出，估值低位疊加政策預(yù)期升溫，北證A股在2026年三季度將進入布局的關(guān)鍵窗口。
在下半年的投資方向上，開源證券北交所研究中心分析師諸海濱建議，北交所的核心競爭力在于“中小企業(yè)+專精特新（885929）+細分龍頭”，且緊跟“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展周期（883436），因此投資者在配置上需重點貼合這一屬性，篩選具備核心技術(shù)、行業(yè)景氣度高、業(yè)績確定性強的標的，規(guī)避估值過高、業(yè)績兌現(xiàn)能力弱的個股。
東吳證券（601555）同樣在中期策略中提到，北交所市場已進入全年左側(cè)布局窗口期。2026年以來新股盈利體量大幅躍升，新上市企業(yè)2025年平均歸母凈利潤達1.27億元，為存量公司平均水平的3.26倍。疊加北交所開市五周年臨近，市場對后續(xù)改革預(yù)期持續(xù)升溫，中長期增量資金入市通道實質(zhì)性打開，建議把握高景氣主線的彈性機會。
