上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 孔令儀）7月8日，將于7月9日登陸港股市場的三環(huán)集團(tuán)（HK6951）、鼎泰高科（HK1377）、立訊精密（HK2475）在暗盤交易中率先破發(fā)。

根據(jù)富途（香港）數(shù)據(jù)，截至當(dāng)日18時30分暗盤收盤，三環(huán)集團(tuán)（HK6951）H股報95.65港元/股，較發(fā)行價100.3港元/股跌4.64%；鼎泰高科（HK1377）H股報340港元/股，較發(fā)行價380港元/股跌10.53%；立訊精密（HK2475）H股報60.15港元/股，較發(fā)行價63.28港元/股跌4.95%。

同日，三環(huán)集團(tuán)（HK6951）A股收盤報130.43元/股，跌6.84%；鼎泰高科（HK1377）A股收盤報473.08元/股，跌3.23%；立訊精密（HK2475）A股收盤報62.47元/股，跌1.28%。

其中，三環(huán)集團(tuán)（HK6951）深耕電子陶瓷材料和零部件領(lǐng)域。公司在招股書中提示相關(guān)風(fēng)險，稱電子陶瓷材料和零部件行業(yè)的周期（883436）性波動可能對其業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響，電子陶瓷材料和零部件行業(yè)具有固有的周期（883436）性，其特征是在受全球技術(shù)投資周期（883436）、存貨調(diào)整及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的推動下，呈現(xiàn)增長和收縮交替的態(tài)勢。

國投證券研報認(rèn)為，MLCC及光通信器件具備強(qiáng)周期（883436）屬性，若海外龍頭擴(kuò)產(chǎn)釋放高端產(chǎn)能、云廠商削減算力資本開支，將影響三環(huán)集團(tuán)（HK6951）營收及毛利率水平；公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)MLCC、氮化鋁基板帶來較高資本開支，若行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)易形成產(chǎn)能閑置減值風(fēng)險。此外，行業(yè)競爭加劇，行業(yè)供給增加或引發(fā)價格競爭，壓縮產(chǎn)品盈利。

鼎泰高科（HK1377）是一家精密制造解決方案綜合供應(yīng)商，為全球PCB制造價值鏈的關(guān)鍵工序環(huán)節(jié)提供工具、材料及智能設(shè)備。公司在招股書中提到近期備受市場關(guān)注的減持情況，今年6月5日，作為公司控股股東之一的浙江太鼎，于其所持相關(guān)A股的適用禁售安排屆滿后，通過市場化詢價程序向A股市場的合格投資者出售約1028.53萬股A股，占公司當(dāng)時已發(fā)行股本總額的約2.50%。

鼎泰高科（HK1377）表示，上述A股減持僅于股東層面進(jìn)行，不涉及公司發(fā)行任何新股，因此公司并未從中獲得任何所得款項。A股減持并非為全球發(fā)售的目的或與全球發(fā)售相關(guān)而進(jìn)行，A股減持項下的最終出售價格與發(fā)售價范圍并無關(guān)聯(lián)，亦不厘定、設(shè)定任何上限或下限，或以其他方式約束發(fā)售價范圍。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，立訊精密（HK2475）按2025年收入計算，是全球第五大的精密智造解決方案(PIMS)提供商。

立訊精密（HK2475）在招股書中提到客戶集中度相關(guān)風(fēng)險，稱公司維持當(dāng)前盈利水平的能力取決于其能否持續(xù)維系現(xiàn)有客戶及吸引新客戶。2023年至2025年，立訊精密（HK2475）來自前五大客戶的收入分別約為人民幣1912億元、2110億元、2162億元，占相關(guān)年度總收入的82.4%、78.5%、65.0%；同期，公司來自最大客戶的收入分別占相關(guān)年度總收入的75.2%、70.7%、56.7%。

國投證券研報指出，立訊精密（HK2475）目前的客戶與供應(yīng)商集中度仍然較高。雖然2025年的集中度較2023年有所下降，但公司盈利和訂單仍對核心客戶產(chǎn)品周期（883436）高度敏感。且公司收入大部分來自境外客戶，2025年公司的中國大陸以外客戶收入占82.4%，其中美國客戶占29.4%，關(guān)稅、出口管制、實體清單、跨境投資審查及A、H兩地估值差異，均可能影響上市后表現(xiàn)。