7月2日至3日，由鄭商所、深圳證監(jiān)局、中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所支持，深圳市期貨業(yè)協(xié)會(huì)承辦，資本市場(chǎng)學(xué)院、深圳上市公司協(xié)會(huì)協(xié)辦的上市公司高管期貨及衍生品業(yè)務(wù)高級(jí)研修班在資本市場(chǎng)學(xué)院舉行，來自中國(guó)南玻、東方盛虹（000301）、金發(fā)科技（600143）、萬凱新材（301216）等104家上市公司的150余名高管參加培訓(xùn)。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，本次研修班是鄭商所首次同時(shí)聯(lián)合滬深北三家證券交易所開展的全國(guó)性上市公司高管培訓(xùn)，也是參與主辦單位最多、覆蓋面最廣的一期。來自監(jiān)管部門、期貨公司、實(shí)體企業(yè)、高校及專業(yè)服務(wù)（884257）機(jī)構(gòu)的專家，圍繞期貨市場(chǎng)服務(wù)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，從市場(chǎng)現(xiàn)狀、宏觀形勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控體系、套期會(huì)計(jì)到法律合規(guī)全鏈條展開深度培訓(xùn)，精準(zhǔn)對(duì)接企業(yè)現(xiàn)實(shí)痛點(diǎn)，引導(dǎo)上市公司合規(guī)高效地運(yùn)用期貨和衍生工具。

當(dāng)前，大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)、供應(yīng)鏈重構(gòu)、匯率擾動(dòng)等多重風(fēng)險(xiǎn)交織，上市公司合規(guī)運(yùn)用期貨及衍生品開展風(fēng)險(xiǎn)管理，已從經(jīng)營(yíng)“選答題”轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨卮痤}”。期貨和衍生品法等頂層制度持續(xù)完善，為上市公司參與套保搭建起政策框架。截至今年6月底，累計(jì)有1432家A股上市公司發(fā)布套保公告，占A股上市公司總數(shù)的26%，同比增長(zhǎng)15.58%。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人在開班儀式上表示，鄭商所以“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”為根本宗旨，始終將服務(wù)上市公司高質(zhì)量發(fā)展擺在突出位置，從三個(gè)維度持續(xù)發(fā)力：一是聯(lián)合各地政府、地方國(guó)資委、證監(jiān)局、行業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所等搭建培訓(xùn)體系，針對(duì)套期會(huì)計(jì)、信息披露等企業(yè)難點(diǎn)開展專項(xiàng)解讀，幫助企業(yè)規(guī)范操作、消除顧慮。二是持續(xù)優(yōu)化品種供給，推進(jìn)葵花籽油、BPI指數(shù)等期貨產(chǎn)品上市，擴(kuò)容短期期權(quán)，優(yōu)化純堿（884022）、紅棗、尿素等期貨規(guī)則，持續(xù)提升市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格有效性，引導(dǎo)實(shí)體企業(yè)更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。三是多措并舉，不斷提升市場(chǎng)服務(wù)質(zhì)效。2021年至今，鄭商所在全國(guó)20多個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）累計(jì)開展53場(chǎng)上市公司期貨專題培訓(xùn)，覆蓋上市公司近3000家次。2025年，鄭商所為30家企業(yè)提供“一對(duì)一”定制化培訓(xùn)，支持70余家上市公司成為產(chǎn)融示范或儲(chǔ)備企業(yè)，打通風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)“最后一公里”。

深圳證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人在致辭中介紹，深圳轄區(qū)集聚14家期貨公司，多項(xiàng)核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)居全國(guó)第二位。轄區(qū)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)依托基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)等多元化模式和工具深耕產(chǎn)業(yè)服務(wù)，截至今年一季度末，累計(jì)服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶超2.4萬戶，期貨交易規(guī)模突破7萬億元，為近500家產(chǎn)業(yè)主體提供套期保值服務(wù)，套?？偨痤~超8000億元。同時(shí)，轄區(qū)機(jī)構(gòu)持續(xù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱，落地轄區(qū)首單“寒潮指數(shù)保險(xiǎn)+天氣衍生品”，針對(duì)兩家大型民企存續(xù)債券設(shè)計(jì)定制化利率期權(quán)產(chǎn)品，精準(zhǔn)鎖定企業(yè)融資成本。該負(fù)責(zé)人建議，上市公司應(yīng)結(jié)合自身產(chǎn)業(yè)鏈和上下游經(jīng)營(yíng)發(fā)展特點(diǎn)及市場(chǎng)情況，合理評(píng)估自身參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，用足用好期貨和衍生工具，增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)韌性。深圳證監(jiān)局將積極引導(dǎo)轄區(qū)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮“風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)商”作用，聚焦包括上市公司在內(nèi)的各類型客戶風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全謀良策、出實(shí)招。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在開班致辭中表示，期貨和衍生品已成為現(xiàn)代企業(yè)駕馭風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要工具，在幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)保供穩(wěn)價(jià)和轉(zhuǎn)型升級(jí)方面發(fā)揮著重要作用。在大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下，上市公司利用期貨和衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)的廣度和深度不斷提升。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)積極發(fā)揮平臺(tái)、窗口、橋梁和樞紐作用，致力于服務(wù)上市公司理性參與套期保值，實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。近年來，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)持續(xù)加強(qiáng)與各期貨交易所的深度合作，比如開展上市公司走進(jìn)期貨交易所活動(dòng)，分片區(qū)舉辦套保專題培訓(xùn)，征集上市公司利用期貨市場(chǎng)優(yōu)秀實(shí)踐案例，深入開展相關(guān)課題研究，為上市公司合理利用期貨和衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)造了良好的外部環(huán)境。

資本市場(chǎng)學(xué)院相關(guān)負(fù)責(zé)人在致辭中表示，資本市場(chǎng)學(xué)院與鄭商所共建的聯(lián)合培訓(xùn)體系實(shí)現(xiàn)全域覆蓋，構(gòu)建起長(zhǎng)短期培訓(xùn)互補(bǔ)、品種產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)、從業(yè)人員與高管分層培養(yǎng)的立體化培育矩陣。本次研修班正是雙方戰(zhàn)略合作框架下的重點(diǎn)項(xiàng)目，雙方后續(xù)還將推進(jìn)全方位深度合作。上市公司是期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“主戰(zhàn)場(chǎng)”，企業(yè)高管是風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的核心參與者，希望全體學(xué)員珍惜學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，做到學(xué)思結(jié)合、學(xué)以致用，將培訓(xùn)所學(xué)轉(zhuǎn)化為化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化內(nèi)部管理、推動(dòng)企業(yè)提質(zhì)增效的實(shí)操能力。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)員服務(wù)三部主任馮增煒在授課中表示，當(dāng)前上市公司利用衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)逐漸呈現(xiàn)出一些新趨勢(shì)和新特征。從行業(yè)來看，制造業(yè)上市公司是套保的主力軍，行業(yè)主要覆蓋化工（850102）、農(nóng)產(chǎn)品加工（881103）等領(lǐng)域。從工具應(yīng)用來看，從以應(yīng)對(duì)匯率、利率、大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為主，逐漸延展到全面管理金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。從理念和效果來看，上市公司主動(dòng)避險(xiǎn)的意識(shí)越來越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)化、精細(xì)化、全球化趨勢(shì)日益明顯。與此同時(shí)，套保信披指引發(fā)布以來，上市公司持續(xù)優(yōu)化披露內(nèi)容，詳細(xì)披露保值效果并注重期現(xiàn)關(guān)聯(lián)，使投資者更加清晰地了解套保成效。

此次研修課程直擊市場(chǎng)核心矛盾。中糧期貨副總經(jīng)理邱菡儀認(rèn)為，科技、產(chǎn)業(yè)、生態(tài)三重變革帶來供應(yīng)鏈碎片化與資源供給沖擊，全球地緣沖突、貿(mào)易保護(hù)主義、貨幣寬松三重?cái)_動(dòng)加劇大宗商品價(jià)格波動(dòng)。她結(jié)合中紡棉花套保實(shí)戰(zhàn)案例，講解合理運(yùn)用期貨、期權(quán)組合工具對(duì)沖價(jià)格系統(tǒng)性下行風(fēng)險(xiǎn)的有效路徑，提醒企業(yè)圍繞交易授權(quán)、職能分離、人才管控構(gòu)建“運(yùn)用+管控”的風(fēng)控體系。

東北財(cái)經(jīng)大學(xué)教授李強(qiáng)認(rèn)為，期貨市場(chǎng)已從輔助工具升級(jí)為產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)核心基礎(chǔ)設(shè)施，能夠助力企業(yè)穩(wěn)定利潤(rùn)、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)決策、提升競(jìng)爭(zhēng)力、完善財(cái)務(wù)風(fēng)控。他結(jié)合山東?；?00822）2024年套保案例，展示了企業(yè)在純堿（884022）價(jià)格下行周期（883436）中通過套期保值鎖定浮盈約6500萬元的成功實(shí)踐。該案例有力印證了期貨工具作為“利潤(rùn)穩(wěn)定器”的實(shí)際效果。李強(qiáng)認(rèn)為，上市公司亟須改變“期貨盈虧單獨(dú)考核”的傳統(tǒng)做法，應(yīng)建立期現(xiàn)結(jié)合的綜合評(píng)價(jià)機(jī)制，消除“做期貨等于高風(fēng)險(xiǎn)”的認(rèn)知誤區(qū)。

產(chǎn)業(yè)實(shí)操環(huán)節(jié)，四川農(nóng)資化肥（885967）有限責(zé)任公司副總經(jīng)理張硯分享了傳統(tǒng)貿(mào)易商向期現(xiàn)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型的完整實(shí)踐路徑。依托尿素期貨工具，企業(yè)實(shí)現(xiàn)從單純賺取現(xiàn)貨價(jià)差到管理全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的升級(jí)，上游通過賣出套保穩(wěn)定采購(gòu)、提振供應(yīng)商信心，下游以買入套保鎖定成本、保障終端供貨，尿素經(jīng)營(yíng)規(guī)模從120萬噸提升至180萬噸。她系統(tǒng)拆解了套期保值、基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易、合作套保等多層次工具矩陣，認(rèn)為期貨工具運(yùn)用的最高境界不是“為自己套?！?，而是將風(fēng)險(xiǎn)管理能力輸出為產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，構(gòu)建“期貨+供應(yīng)鏈”雙輪驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式。

數(shù)字化風(fēng)控、套期會(huì)計(jì)、法律合規(guī)三大實(shí)務(wù)課程為企業(yè)落地套保業(yè)務(wù)提供全流程解決方案。北京晨實(shí)科技管理有限公司總經(jīng)理王少游表示，數(shù)字化是套保內(nèi)控“必選項(xiàng)”，當(dāng)前國(guó)內(nèi)僅有22%的上市公司開展套保，衍生品信息化滲透率遠(yuǎn)低于全球500強(qiáng)企業(yè)。他解讀了國(guó)務(wù)院國(guó)資委、上海證券交易所文件要求。他認(rèn)為，通過系統(tǒng)打通企業(yè)資源計(jì)劃（ERP）、交易、風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)，企業(yè)可以將事前風(fēng)控、事中監(jiān)控、事后留痕嵌入業(yè)務(wù)全鏈條。安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所專業(yè)業(yè)務(wù)合伙人田雪彥結(jié)合公允價(jià)值套期與現(xiàn)金流量套期的實(shí)務(wù)案例，詳細(xì)講解了兩類套期會(huì)計(jì)的適用場(chǎng)景（已定價(jià)敞口適用公允價(jià)值套期、未定價(jià)預(yù)期交易適用現(xiàn)金流量套期），以及相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理差異，幫助上市公司高管理解套期會(huì)計(jì)實(shí)操邏輯。北京中衍律師事務(wù)所主任鄭乃全系統(tǒng)解讀了期貨和衍生品法立法框架、期貨和衍生品交易定義邊界及上市公司信息披露合規(guī)要點(diǎn)，為企業(yè)依法合規(guī)開展衍生品業(yè)務(wù)提供法律指引。

為期兩天的研修班課程兼顧理論高度與落地實(shí)操。與會(huì)高管表示，提升期貨工具運(yùn)用能力已成為企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的“必修課”，期待未來有更多類似的深度培訓(xùn)交流機(jī)會(huì)。鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將持續(xù)創(chuàng)新服務(wù)模式，進(jìn)一步深化與相關(guān)單位的協(xié)同培訓(xùn)機(jī)制，常態(tài)化開展分層分類定制化風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)，豐富期貨期權(quán)品種供給，完善產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系，引導(dǎo)上市公司健全全流程風(fēng)控體系，借助數(shù)字化工（850102）具實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)深度融合，以專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力護(hù)航上市公司高質(zhì)量發(fā)展。