中國(guó)證券報(bào)
券商年內(nèi)領(lǐng)190張罰單?經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成違規(guī)重點(diǎn)
據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年以來，央行、證監(jiān)會(huì)及各地證監(jiān)局、證券交易所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)券商及從業(yè)人員共開出190張罰單，涉及超50家券商。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的罰單數(shù)量最多，主要涉及員工私下接受客戶委托買賣證券、營(yíng)銷違規(guī)等問題；投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的罰單數(shù)量次之，涉及盡職調(diào)查履職不到位，債券內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)等問題。
在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前監(jiān)管視野已超越券商單一業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的合規(guī)性，延伸至公司治理及客戶服務(wù)的全流程。對(duì)于券商而言，只有將合規(guī)真正融入公司治理與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的全過程，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)健發(fā)展。
今年以來提前結(jié)募基金數(shù)量大增
數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，今年以來提前結(jié)束募集的基金達(dá)244只。權(quán)益基金成為絕對(duì)主力，提前結(jié)束募集的產(chǎn)品中有被動(dòng)指數(shù)型80只、增強(qiáng)指數(shù)型11只、主動(dòng)偏股型46只，資金“借基入市”信號(hào)明確。
值得關(guān)注的是，“日光基”批量涌現(xiàn)，首批中證REITs全收益指數(shù)基金集體一日售罄，多只公募量化基金和FOF同樣遭搶購(gòu)。業(yè)內(nèi)人士稱，提前結(jié)募旨在搶占建倉先機(jī)，結(jié)構(gòu)性行情下，科技、創(chuàng)新藥（886015）等主線機(jī)會(huì)稍縱即逝，晚一步可能踏空；與此同時(shí)，設(shè)置規(guī)模上限的產(chǎn)品快速募滿，未設(shè)上限者提前結(jié)募可避免攤薄老持有人收益。
車企年中考核分化加劇：?整體進(jìn)度未及半程?“油電同權(quán)”驅(qū)動(dòng)提質(zhì)
2026年上半年，國(guó)內(nèi)乘用車（884099）市場(chǎng)呈現(xiàn)總量承壓、結(jié)構(gòu)極致分化的鮮明特征，國(guó)內(nèi)零售累計(jì)870.1萬輛，同比下滑20.2%，海外出口成為行業(yè)對(duì)沖、穩(wěn)住增長(zhǎng)基本盤的核心抓手。
中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前車市分化行情貫穿整車集團(tuán)與新能源（850101）賽道。從數(shù)據(jù)特征看，頭部與腰部品牌差距持續(xù)拉大，而全球化布局能力、新能源（850101）產(chǎn)品迭代速度、高端化轉(zhuǎn)型質(zhì)量，成為車企業(yè)績(jī)分層的關(guān)鍵變量。伴隨車船稅優(yōu)惠政策有序退出，車市徹底告別政策普惠時(shí)代，邁入油電同權(quán)的市場(chǎng)化深水區(qū)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量比拼，資源將持續(xù)向具備技術(shù)、規(guī)模、海外渠道壁壘的頭部企業(yè)集中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)與優(yōu)勝劣汰節(jié)奏進(jìn)一步加快。
政策紅利疊加出海放量?國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥加速全球化產(chǎn)業(yè)化
近期，細(xì)胞與基因治療審評(píng)審批優(yōu)化、醫(yī)保與商保目錄初審落地等政策利好持續(xù)釋放，疊加國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥（886015）上半年海外授權(quán)交易規(guī)模逼近千億美元、重磅新藥密集獲批、部分藥企半年報(bào)預(yù)喜，行業(yè)商業(yè)化能力穩(wěn)步提升，產(chǎn)業(yè)基本面持續(xù)改善。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)后續(xù)提質(zhì)升級(jí)，將依托管線臨床轉(zhuǎn)化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)造血、配套機(jī)制完善三大方向穩(wěn)步推進(jìn)。
上海證券報(bào)
多家券商修訂薪酬管理制度?遞延支付、追索扣回等成重點(diǎn)方向
近日，中信證券（600030）、中金公司（601995）、中信建投（601066）、國(guó)泰海通（601211）、華泰證券（601688）等券商集中披露修訂后的薪酬管理制度，并完成股東會(huì)審議。其中，績(jī)效考核、薪酬遞延支付及追索扣回機(jī)制等條款成為重點(diǎn)修訂方向。
2025年10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司治理準(zhǔn)則》，明確上市公司須建立涵蓋工資總額決定機(jī)制、董高薪酬結(jié)構(gòu)、績(jī)效考核、薪酬發(fā)放、止付追索等內(nèi)容的薪酬管理制度。
2026年4月17日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)修訂發(fā)布《證券公司（399975）建立穩(wěn)健薪酬制度指引》，細(xì)化績(jī)效比例、長(zhǎng)周期（883436）考核、風(fēng)險(xiǎn)綁定等核心細(xì)則，并對(duì)績(jī)效遞延支付的適用人員、年限、速度和起付時(shí)間提出具體要求。其中，追索扣回同樣適用于離職和退休的責(zé)任人員。
券商此次集中披露修訂后的薪酬管理制度，是對(duì)上述兩份文件的同步對(duì)齊。
6月CPI繼續(xù)保持溫和上漲?下半年物價(jià)走勢(shì)有望整體向好
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月9日最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：6月，居民消費(fèi)（883434）價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.3%，同比上漲1%，同比漲幅較5月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，同比漲幅擴(kuò)大。受訪專家分析稱，受國(guó)際金價(jià)、油價(jià)回落影響，CPI同比漲幅回落、PPI環(huán)比轉(zhuǎn)跌。上半年，整體物價(jià)運(yùn)行走出底部區(qū)間，顯示出溫和通脹特征；下半年，擴(kuò)內(nèi)需政策預(yù)計(jì)將會(huì)加碼，物價(jià)走勢(shì)有望整體向好。?
從“市場(chǎng)參與者”向“基礎(chǔ)設(shè)施提供者”升級(jí)?商業(yè)銀行擴(kuò)大離岸人民幣債券基準(zhǔn)“版圖”
郵儲(chǔ)銀行（601658）聯(lián)合中信銀行（601998）、中誠(chéng)信指數(shù)于近日發(fā)布離岸人民幣債券估值與指數(shù)產(chǎn)品；建行與富時(shí)羅素聯(lián)合開發(fā)的“富時(shí)建行點(diǎn)心綠色債券指數(shù)”即將向全球投資者公開發(fā)布……近日，大型商業(yè)銀行接連落子離岸人民幣債券指數(shù)與估值領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著離岸人民幣債券市場(chǎng)擴(kuò)容，商業(yè)銀行打出了一套“估值有據(jù)，業(yè)績(jī)可比”的組合拳，從“市場(chǎng)參與者”向“基礎(chǔ)設(shè)施提供者”升級(jí)。
短劇出海：AI重構(gòu)供給，長(zhǎng)效發(fā)展仍是必答題
“2025年第四季度，真人短劇的單子斷崖式下跌，我合作的三個(gè)制片方中，有兩個(gè)宣布全面轉(zhuǎn)做AI?！绷豁崳ㄉ虾＃┪幕萍加邢薰緞?chuàng)始人鐘天翔對(duì)上海證券報(bào)記者表示，他已經(jīng)搭建了自己的AI系統(tǒng)工作流，兩三個(gè)人的團(tuán)隊(duì)加上AI，一個(gè)月能產(chǎn)出8部至10部短劇。。
這只是行業(yè)發(fā)展的一個(gè)縮影。2026年，AI短劇成為行業(yè)新風(fēng)口。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視聽協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，全行業(yè)上線微短劇約12.8萬部，AI生成內(nèi)容占比超過95%。出海方面，DataEye研究院數(shù)據(jù)顯示，2025年海外微短劇市場(chǎng)規(guī)模約為40億美元，2026年預(yù)計(jì)將突破50億美元，300余款中國(guó)短劇App已投入海外市場(chǎng)。
從“翻譯劇”到AI工業(yè)化生產(chǎn)，從“賣內(nèi)容”到全球文化博弈，短劇出海正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻重構(gòu)。
證券時(shí)報(bào)
用戶越多虧得越多?AI行業(yè)求解“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”難題
7月以來，全球資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)關(guān)于“人工智能（885728）（AI）信仰”的震蕩，AI算力板塊從普遍樂觀走到了一個(gè)關(guān)鍵的分歧點(diǎn)。從硅谷科技巨頭元公司（Meta（META））出租富余算力，到衡量AI實(shí)際使用熱度的詞元（Token）支出指數(shù)較5月高點(diǎn)下跌約20%，一系列行業(yè)信號(hào)，讓支撐AI算力上漲的邏輯出現(xiàn)松動(dòng)，觸發(fā)全球AI算力股普遍回調(diào)。
從AI產(chǎn)業(yè)鏈來看，支撐上游算力端景氣度的，最終還得是下游應(yīng)用端。應(yīng)用端的商業(yè)模式是否成立、盈利是否可期、增長(zhǎng)是否可持續(xù)——這些終極之問，決定著AI資本開支能否持續(xù)擴(kuò)張。記者近日采訪產(chǎn)業(yè)界人士發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前大部分AI應(yīng)用尚未跑通“收入覆蓋成本”的盈利模型。當(dāng)“免費(fèi)換規(guī)模”的互聯(lián)網(wǎng)舊邏輯撞上“按量計(jì)費(fèi)”的AI新成本結(jié)構(gòu)，一個(gè)“用戶越多虧得越多”的“規(guī)模陷阱”正在發(fā)生，并成為發(fā)展之路上的攔路虎。
AI算力板塊的震蕩調(diào)整，本質(zhì)上是資本市場(chǎng)對(duì)高昂資本開支的一場(chǎng)重新審視：如果應(yīng)用層尚未構(gòu)建可行的商業(yè)模式，利潤(rùn)高度集中于上游硬件或不具備持續(xù)性。市場(chǎng)人士指出，只有AI下游，也就是軟件應(yīng)用和AI端側(cè)有了需求釋放和業(yè)績(jī)收入后，整個(gè)鏈條才能更良性地循環(huán)起來。
上市公司角力航天新賽道?3D打印成商業(yè)火箭制造“標(biāo)配”
步入7月，可回收復(fù)用火箭迎來新一輪高密度發(fā)射周期（883436）。鮮為人知的是，這些“箭指蒼穹”的重器，大部分核心零部件是使用3D技術(shù)“打印”出來的。今年以來，國(guó)內(nèi)主流3D打?。?85537）服務(wù)商紛紛在商業(yè)航天（886078）展會(huì)上亮相，在火箭核心零部件制造領(lǐng)域進(jìn)行“PK”。
證券時(shí)報(bào)記者了解到，目前包括藍(lán)箭航天、星河動(dòng)力、天兵科技、深藍(lán)航天等頭部商業(yè)火箭企業(yè)，均大規(guī)模采用3D打?。?85537）生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)推力室、噴管等零部件。值得關(guān)注的是，華曙高科（688433）、鉑力特（688333）等上市企業(yè)率先卡位航天3D打印（885537）賽道，還有多家上市公司通過并購(gòu)、合資等方式布局航天3D打?。?85537）業(yè)務(wù)。
在行業(yè)高速擴(kuò)容的同時(shí)，高端耗材與設(shè)備折舊成本高、行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)缺失等，亦成為航天3D打?。?85537）產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展必須直面的痛點(diǎn)。
古法金飾褪去“光環(huán)”?髙奢邏輯遭遇黃金周期大考
曾經(jīng)依靠“古法高奢”概念做得風(fēng)生水起的金飾品（884141）牌，正遭遇調(diào)整的陣痛。在過往，他們依靠古法工藝、一口定價(jià)、不定期漲價(jià)等奢侈品邏輯，跳出傳統(tǒng)“囤金”的消費(fèi)（883434）敘事，借“古法文化”的光環(huán)，通過“一口價(jià)”模式撬動(dòng)了遠(yuǎn)高于普通金飾的溢價(jià)空間，試圖重構(gòu)黃金珠寶行業(yè)玩法。但近日，證券時(shí)報(bào)記者走訪深圳一些主打高奢古法金飾的品牌門店發(fā)現(xiàn)，門店整體客流稀疏，過去金價(jià)上行周期（883436）里常見的排隊(duì)搶購(gòu)場(chǎng)景早已銷聲匿跡，到店人流整體趨于平緩。對(duì)于高奢金飾行業(yè)而言，有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，黃金價(jià)格未來的走勢(shì)或是影響行業(yè)的核心變量之一。
動(dòng)力電池新國(guó)標(biāo)落地?隔膜行業(yè)“安全價(jià)值”迎重估
7月1日起，《電動(dòng)汽車安全要求》與《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》兩項(xiàng)強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施，動(dòng)力電池?zé)崾Э匕踩拙€由“5分鐘報(bào)警”大幅提升至“2小時(shí)內(nèi)不起火、不爆炸”。
作為電池內(nèi)部隔離正負(fù)極、抵御熱蔓延的關(guān)鍵屏障，隔膜的耐高溫、抗穿刺性能被直接推至行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的最前沿。星源材質(zhì)（HK6067）、恩捷股份（002812）、璞泰來（603659）、滄州明珠（002108）等頭部企業(yè)正加速新品適配與產(chǎn)能布局，一場(chǎng)圍繞“安全價(jià)值”的產(chǎn)業(yè)洗牌已然展開。
證券日?qǐng)?bào)
鋰鹽價(jià)格穩(wěn)步上行?鋰企盈利能力整體提升
進(jìn)入7月份，A股鋰礦、鋰鹽上市公司陸續(xù)披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。隨著鋰鹽價(jià)格穩(wěn)步上行，行業(yè)徹底擺脫前幾年虧損困境，整體呈現(xiàn)“全員盈利、大幅預(yù)增”的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
今年上半年鋰鹽價(jià)格走出“先漲后調(diào)”行情。受訪人士普遍認(rèn)為，本輪鋰價(jià)上行是供給擾動(dòng)、下游需求爆發(fā)與廠商主動(dòng)補(bǔ)充庫存三重因素共振的結(jié)果。
“汽車+人形機(jī)器人”開啟產(chǎn)業(yè)新變革
依托技術(shù)同源與供應(yīng)鏈互通優(yōu)勢(shì)，汽車產(chǎn)業(yè)與人形機(jī)器人（886069）產(chǎn)業(yè)正邁入前所未有的融合發(fā)展階段。近日，特斯拉（TSLA）CEO馬斯克在社交媒體發(fā)布了他在弗里蒙特工廠參觀Optimus（擎天柱人形機(jī)器人（886069））生產(chǎn)線的照片，此舉被外界解讀為Optimus已進(jìn)入了量產(chǎn)階段。而除了特斯拉（TSLA），截至目前，比亞迪（002594）、小鵬汽車、廣汽集團(tuán)（HK2238）、長(zhǎng)安汽車（000625）、奇瑞汽車（HK9973）等逾10家車企均已布局人形機(jī)器人（886069）賽道。
在新能源汽車（885431）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、整車?yán)麧?rùn)持續(xù)承壓的背景下，人形機(jī)器人（886069）產(chǎn)業(yè)也被越來越多企業(yè)視為下一條極具想象空間的增長(zhǎng)曲線。不過，需要看到的是，人形機(jī)器人（886069）產(chǎn)業(yè)目前仍處于商業(yè)化早期階段，仍面臨應(yīng)用場(chǎng)景有限、高成本等難題。對(duì)于車企而言，如何把制造汽車積累的能力真正轉(zhuǎn)化為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，仍是一項(xiàng)有待時(shí)間檢驗(yàn)的課題。
24只科創(chuàng)債ETF全部納入回購(gòu)質(zhì)押庫?深度適配銀行、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等主流機(jī)構(gòu)資金運(yùn)作模式
7月9日起，第二批14只科創(chuàng)債ETF（159600）（交易型開放式指數(shù)基金）可申報(bào)作為質(zhì)押券參與通用質(zhì)押式回購(gòu)交易。至此，全市場(chǎng)24只科創(chuàng)債ETF（159600）已全部納入回購(gòu)質(zhì)押庫。從首批10只產(chǎn)品于2025年8月份正式“入庫”到如今全面覆蓋，科創(chuàng)債ETF（159600）作為場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化固收工具的功能拼圖得以補(bǔ)齊。
機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研AI產(chǎn)業(yè)鏈?上游企業(yè)訂單充足業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)
今年以來，AI（人工智能（885728））賽道行情持續(xù)火熱，各大機(jī)構(gòu)調(diào)研也高度聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，今年二季度以來，A股已有1821家上市公司接待機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中，AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域企業(yè)成為機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。疊加2026年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來看，AI上游企業(yè)訂單充足，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)較好。
“當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)鏈保持高景氣度，中長(zhǎng)期仍將為市場(chǎng)核心投資主線，但受資產(chǎn)價(jià)格及估值影響，近期行情顯現(xiàn)分化?！?span>中金公司（601995）研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，AI產(chǎn)業(yè)鏈在商業(yè)化取得重要突破后，板塊估值與成長(zhǎng)空間已隨著基本面預(yù)期上修，未來需結(jié)合估值、供需關(guān)系緊張程度等進(jìn)行篩選。